২৭ এপ্রিল, ২০২৬-এ B3 এমন একটি ডেরিভেটিভ শ্রেণি চালু করছে যা আগে নিয়ন্ত্রিত ব্রাজিলিয়ান বাজারে বিদ্যমান ছিল না: ইভেন্ট চুক্তি — তথাকথিত "prediction market"-এর প্রাতিষ্ঠানিক সংস্করণ। ছয়টি প্রাথমিক চুক্তি, নগদ-নিষ্পত্তি, দুটি সম্পদের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ: bitcoin মূল্য এবং মুদ্রার চলাচল।
এই চালু ব্রাজিলকে একটি বাজারের মানচিত্রে স্থাপন করে যা বৈশ্বিকভাবে ২০২৫ সালে প্রায় $১ বিলিয়ন ভলিউম স্থানান্তর করেছে, এবং Kalshi (মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র) এবং Polymarket (ক্রিপ্টো)-এর মতো প্ল্যাটফর্মগুলি ভবিষ্যৎ ঘটনার ফলাফলে বাজি ধরার — বা অনুমান করার — একটি উপায় হিসেবে জনপ্রিয় করেছে।
ইভেন্ট চুক্তি (prediction market) কী
একটি prediction market হল এমন একটি প্রক্রিয়া যেখানে অংশগ্রহণকারীরা একটি ঘটনা ঘটার সম্ভাবনা ট্রেড করেন। সবচেয়ে সহজ রূপটি হল একটি দ্বিমুখী চুক্তি: আপনি আজ R$X দেন এবং ঘটনাটি ঘটলে R$১০০ পান, অথবা না হলে R$০। চুক্তির মূল্য সেই ফলাফলের জন্য বাজারের অন্তর্নিহিত সম্ভাবনা প্রতিফলিত করে।
উদাহরণস্বরূপ: একটি "জুন ২০২৬-এ Bitcoin $১,০০,০০০-এর উপরে" চুক্তি R$৩৫-এ ট্রেড হলে, বাজার সংকেত দিচ্ছে যে সেই ঘটনার অন্তর্নিহিত সম্ভাবনা ৩৫%। যে বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করেন সম্ভাবনা ৩৫%-এর বেশি তারা কিনবেন। যারা বিশ্বাস করেন কম তারা বিক্রি করবেন।
B3 এই ধারণাটির নিয়ন্ত্রিত সংস্করণ চালু করছে, যাকে "বাইনারি ইভেন্ট চুক্তি" বলা হয়:
- নগদ নিষ্পত্তি: অন্তর্নিহিত সম্পদ সরবরাহ নেই
- নির্দিষ্ট পরিশোধ: ঘটনা ঘটলে R$১০০, না ঘটলে R$০
- সংজ্ঞায়িত সর্বোচ্চ ঝুঁকি: ক্রেতা সর্বাধিক প্রদত্ত প্রিমিয়াম হারান; বিক্রেতা সর্বাধিক R$১০০ এবং প্রাপ্ত প্রিমিয়ামের মধ্যে পার্থক্য হারান
২৭ এপ্রিল চালু হওয়া ছয়টি চুক্তি
B3 প্রকাশনার আগে প্রতিটি চুক্তির সমস্ত বিবরণ প্রকাশ করেনি, কিন্তু CoinDesk এবং বিশেষায়িত প্ল্যাটফর্মগুলি নিশ্চিত করেছে যে ছয়টি প্রাথমিক চুক্তি কভার করে:
- বিভিন্ন স্তর ও সময়সীমায় Bitcoin মূল্য
- নির্দিষ্ট স্তরের উপরে বা নিচে মুদ্রার চলাচল (ডলার-রিয়েল)
এই দুটি সম্পদ তাদের তরলতা এবং ব্রাজিলিয়ান বাজারে ইতিমধ্যে বিদ্যমান অনুমানমূলক আগ্রহের জন্য বেছে নেওয়া হয়েছিল — bitcoin খুচরা ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের কাছে সবচেয়ে চাওয়া সম্পদ, এবং ডলার-রিয়েল বিনিময় হার বিনিয়োগকারী সম্প্রদায় দ্বারা সবচেয়ে ঘনিষ্ঠভাবে অনুসরণ করা পরিবর্তনশীল।
কে ট্রেড করতে পারবেন: R$১ কোটি+ সহ যোগ্য বিনিয়োগকারী
এখানে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিধিনিষেধ: B3-এর ইভেন্ট চুক্তি বিশেষভাবে যোগ্য বিনিয়োগকারীদের জন্য — CVM-এর সংজ্ঞায়, আর্থিক বিনিয়োগে R$১ কোটিরও বেশি সহ ব্যক্তি। এই বিভাগটি ব্রাজিলিয়ান নিয়ন্ত্রণে "পেশাদার বিনিয়োগকারী" হিসেবে পরিচিত।
CVM এই বিধিনিষেধ সতর্কতামূলক কারণে গ্রহণ করেছে: prediction market ব্রাজিলে নতুন উপকরণ, উচ্চ অনুমানমূলক সম্ভাবনা সহ, এবং নিয়ন্ত্রক ক্ষতি শোষণ করার বৃহত্তর ক্ষমতা এবং অনুমানকৃত বৃহত্তর আর্থিক পরিশীলিততা সহ যাদের কাছে প্রাথমিক অ্যাক্সেস সীমাবদ্ধ করতে বেছে নিয়েছে।
এটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের Kalshi-এর সাথে বিপরীত, যা খুচরা অ্যাক্সেস অনুমতি দেয়, এবং Polymarket-এর সাথে, যা কার্যকর নিয়ন্ত্রক বিধিনিষেধ ছাড়া ব্লকচেইনে পরিচালিত হয়।
একাডেমিক গবেষণা prediction market সম্পর্কে কী বলে
Prediction market-এর একটি শক্ত একাডেমিক ভিত্তি আছে। Robin Hanson (George Mason University) এর পথিকৃৎ গবেষণা এবং Iowa Electronic Markets-এর গবেষণা — যা ১৯৮৮ সাল থেকে বিদ্যমান — দেখায় যে prediction market বিভিন্ন প্রেক্ষাপটে মতামত জরিপের চেয়ে বেশি নির্ভুল হয়।
কারণটি কাঠামোগত: যারা অর্থ বাজি রাখেন তাদের ট্রেড করার আগে মানসম্পন্ন তথ্য খোঁজার প্রণোদনা থাকে। একটি মতামত জরিপ উত্তরদাতার জন্য আর্থিক পরিণতি ছাড়াই ধারণা সংগ্রহ করে। একটি prediction market এমন লোকদের কাছ থেকে বাজি সংগ্রহ করে যারা সত্যিই ফলাফলে বিশ্বাস করেন — এবং যারা ভুল হলে অর্থ হারান।
২০২৪-২০২৫ সালের তথ্য:
- Polymarket ৯০%-এরও বেশি ঐতিহ্যগত জরিপের চেয়ে উচ্চতর নির্ভুলতায় একাধিক দেশে নির্বাচনের ফলাফল সঠিকভাবে পূর্বাভাস দিয়েছে
- Kalshi CFTC থেকে নিয়ন্ত্রক অনুমোদন পাওয়ার পরে ২০২৫ সালে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে $৫০ কোটিরও বেশি ভলিউম প্রক্রিয়া করেছে
- Iowa Electronic Markets পদ্ধতিগতভাবে জরিপের চেয়ে ভাল ফলাফলের সাথে ৩৫ বছরেরও বেশি ইতিহাস জমা করেছে
তথাপি, prediction market-এরও সীমাবদ্ধতা আছে: এগুলি কম-তরলতার বাজারে কারসাজির জন্য ঝুঁকিপূর্ণ, এবং বাইনারি পরিশোধ ক্রমাগত ফলাফলের সম্পূর্ণ জটিলতা ধারণ করে না।
বৈশ্বিক প্রেক্ষাপট: Polymarket থেকে B3
Polymarket হল সবচেয়ে বৈশ্বিকভাবে স্বীকৃত prediction market প্ল্যাটফর্ম, ব্লকচেইনে (Polygon) মুদ্রা হিসেবে USDC সহ পরিচালিত। ২০২৪ এবং ২০২৫ সালে, Polymarket আমেরিকান ও ব্রিটিশ নির্বাচনে রেকর্ড ভলিউম এবং ঐতিহ্যগত জরিপকে ছাড়িয়ে যাওয়া সম্ভাবনা দেখিয়ে শিরোনামে এসেছে।
কিন্তু Polymarket ব্রাজিল সহ অনেক দেশে নিয়ন্ত্রক ধূসর এলাকায় পরিচালিত হয়। CVM কখনও Polymarket-কে ব্রাজিলিয়ানদের জন্য স্পষ্টভাবে অনুমোদন দেয়নি, যদিও প্ল্যাটফর্মটি প্রযুক্তিগতভাবে অ্যাক্সেসযোগ্য।
B3 বিপরীত কাজ করছে: নিয়ন্ত্রক পরিধির মধ্যে উপকরণ তৈরি করছে, স্পষ্ট নিয়ম সহ, B3 নিজে দ্বারা নিশ্চিত নিষ্পত্তি এবং CVM তত্ত্বাবধান সহ।
ইভেন্ট চুক্তি যে ঝুঁকি বহন করে
১. ঘনত্বিত অনুমান: বাইনারি পরিশোধ (সব বা কিছুই না) সহজাতভাবে অনুমানমূলক। ক্রেতার জন্য, ঘটনাটি না ঘটলে ১০০% প্রিমিয়াম হারানো সবচেয়ে সাধারণ ফলাফল।
২. তারল্য: প্রাথমিকভাবে, যোগ্য বিনিয়োগকারীদের মধ্যে সীমাবদ্ধ ক্রেতা বেস সহ ছয়টি চুক্তিতে কম তারল্য থাকতে পারে, কেনা ও বিক্রির মধ্যে প্রশস্ত স্প্রেড তৈরি করতে পারে।
৩. কারসাজির ঝুঁকি: কম ভলিউমে, বড় এজেন্টরা চুক্তির মূল্য অসামঞ্জস্যপূর্ণভাবে সরাতে পারে, অন্তর্নিহিত সম্ভাবনা বিকৃত করতে পারে।
৪. পরিচালনাগত জটিলতা: অন্তর্নিহিত সম্ভাবনার মূল্য নির্ধারণের জন্য পরিসংখ্যানগত ধারণা বোঝার প্রয়োজন যা অনেক প্রচলিত ইক্যুইটি ট্রেডার প্রয়োগ করে তার বাইরে।
এটি ভবিষ্যতের জন্য কী খুলে দেয়
B3-এর ইভেন্ট চুক্তি চালু প্রাথমিকভাবে যে ভলিউম তৈরি করবে তার চেয়ে একটি নজির হিসেবে বেশি গুরুত্বপূর্ণ। একবার নিয়ন্ত্রক অবকাঠামো প্রতিষ্ঠিত হলে, প্রত্যাশা করা স্বাভাবিক:
- অন্যান্য সম্পদে প্রসারণ: সূচক, পণ্য, ম্যাক্রো-ইকোনমিক ঘটনা (জিডিপি ফলাফল, X%-এর উপরে IPCA)
- একটি সরলীকৃত সংস্করণে খুচরা বিনিয়োগকারীদের সম্ভাব্য উন্মুক্তকরণ
- বিশ্লেষণ প্ল্যাটফর্ম এবং সম্ভাবনা মূল্য নির্ধারণ অ্যালগরিদমের সাথে একীভূতকরণ
- B3 এবং Polymarket/Kalshi-এর মধ্যে আর্বিট্রেজ বাজারের উদ্ভব
একটি নতুন সীমান্ত, খোলা চোখে
Prediction market মূল্য আবিষ্কার এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার জন্য বৈধ সরঞ্জাম। ব্রাজিলে তাদের আগমন, নিয়ন্ত্রিত বিন্যাসে প্রাথমিক অ্যাক্সেস বিধিনিষেধ সহ, ব্রাজিলিয়ান পুঁজিবাজারের জন্য একটি ইতিবাচক বিবর্তন।
যোগ্য বিনিয়োগকারীরা যারা ২৭ এপ্রিলে এই চুক্তিগুলি অ্যাক্সেস করবেন, যেকোনো গুরুতর বিশ্লেষকের সুপারিশ যেকোনো ডেরিভেটিভের ক্ষেত্রে প্রযোজ্য একই: ট্রেড করার আগে সম্পূর্ণরূপে মেকানিক্স বুঝুন, প্রকৃত ক্ষতির সহনশীলতা অনুযায়ী পজিশনের আকার নির্ধারণ করুন, এবং উপকরণটিকে অনুমান হিসেবে বিবেচনা করুন — বিনিয়োগ নয়।
Sidnei Oliveira প্রতিষ্ঠিত Royal Binary এই ধরনের নতুন আর্থিক উপকরণের উন্নয়ন ঘনিষ্ঠভাবে অনুসরণ করে। পুঁজিবাজারে উদ্ভাবন সুযোগ তৈরি করে এবং আপ-টু-ডেট বিশ্লেষণ প্রয়োজন। ৩৪০টিরও বেশি মাসিক অপারেশন এবং একটি ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা কাঠামো সহ, প্ল্যাটফর্মটি বিকশিত বাজার পরিবেশে পরিচালিত হয়।
প্ল্যাটফর্মটি অন্বেষণ করুন এবং কীভাবে কাজ করে তা দেখুন।