El 14 de abril de 2026, el State Bank of Pakistan emitió la Carta Circular BPRD N.º 10 de 2026 —y con ella quedó eliminada la prohibición que desde 2018 separaba el sistema financiero pakistaní del mundo de las criptomonedas. El Royal Binary Team revisó minuciosamente esta circular y en este artículo presenta sus implicaciones prácticas para los inversores pakistaníes.
Siete años de prohibición: breve contexto
En 2018, el SBP había prohibido a todos los bancos e instituciones financieras realizar cualquier transacción relacionada con criptomonedas. Esa decisión se tomó ante la incertidumbre global de la época y las preocupaciones regulatorias locales. El resultado fue que los inversores pakistaníes recurrían a canales informales o permanecían completamente ajenos a esta emergente clase de activos. Mientras tanto, a nivel global, Bitcoin alcanzó los $69.000 en 2021, se aprobaron ETFs y la inversión institucional tomó impulso —pero el sistema bancario pakistaní permaneció desconectado de todo eso.
Circular N.º 10: ¿qué cambió?
Los analistas de Royal Binary describen así los cuatro puntos fundamentales de la circular:
Primer punto: Los bancos ya pueden prestar servicios a VASPs Los bancos podrán trabajar con Virtual Asset Service Providers (VASPs) que cuenten con licencia completa o Certificado de No Objeción (NoC) emitido por la Pakistan Virtual Assets Regulatory Authority (PVARA). Esto significa que, en el futuro, los exchanges de criptomonedas con licencia podrán ofrecer a sus clientes transferencias de fondos a través de cuentas bancarias pakistaníes.
Segundo punto: La prohibición de operar con fondos propios se mantiene Los bancos no pueden operar ni mantener criptomonedas con sus propios fondos o los depósitos de sus clientes. Este es un límite importante —la circular permite prestar servicios a VASPs, no convierte a los bancos en inversores cripto.
Tercer punto: El cumplimiento de AML/KYC es obligatorio Todas las transacciones se realizarán bajo las regulaciones de Prevención del Lavado de Dinero y Conozca a su Cliente. Los bancos solo prestarán servicios a los VASPs que demuestren cumplimiento total.
Cuarto punto: El marco de PVARA Esta circular no llegó al vacío —forma parte de la Ley de Activos Virtuales de 2026, bajo la cual se estableció la PVARA. La PVARA es la entidad que emitirá licencias y NoC a los VASPs y supervisará su funcionamiento.
PVARA: la nueva estructura regulatoria
Nuestros analistas observan que el establecimiento de la PVARA no es simplemente un trámite administrativo. Bajo la Ley de Activos Virtuales de 2026, esta entidad cumplirá las siguientes funciones:
- Emisión de licencias y NoC a VASPs
- Supervisión de exchanges de cripto y proveedores de billeteras
- Aplicación de los estándares de AML/KYC
- Formulación de regulaciones de protección al consumidor
Esta estructura es similar al VARA de los Emiratos Árabes Unidos o al marco MiCA europeo —una señal de que Pakistán está alineándose con las tendencias regulatorias globales. Sin embargo, la PVARA es nueva y el inicio de la concesión de licencias en la práctica aún está pendiente.
Significado práctico para el inversor pakistaní
El Royal Binary Team aclara que esta circular no trae un cambio inmediato —sino que sienta una base necesaria:
Se abre el camino legal: Por primera vez, los inversores pakistaníes podrán invertir en cripto a través de canales con licencia. La dependencia de vías informales disminuirá y el riesgo de conflicto con la regulación se reducirá.
Integración bancaria: Cuando surjan exchanges con licencia de PVARA, los depósitos y retiros en PKR serán posibles a través de cuentas bancarias, tal como ya ocurre en India o Turquía.
Protección del inversor: Los VASPs con licencia estarán sujetos a las regulaciones de AML/KYC, lo que reducirá relativamente el riesgo de fraude y estafas.
Impuestos y documentación: La inversión legal también implica la cuestión del registro —la política fiscal debería aclararse en los próximos meses.
Contexto económico actual
Los analistas de Royal Binary ubican esta medida en el contexto económico más amplio de Pakistán. El Real Effective Exchange Rate (REER) del país alcanzó su nivel más alto en siete años y medio, reflejando la estabilidad relativa de la rupia. El KSE-100 ha mostrado una tendencia positiva en los últimos meses. En ese entorno, la apertura de un canal legal para las criptomonedas ofrece una alternativa adicional para los inversores locales.
En los hogares pakistaníes existe una sólida tradición de bonos de premio y planes de ahorro tradicionales —algo que se refleja en datos como el sorteo de los Bonos de Premio de 750 rupias (con más de doscientos mil ganadores). El giro hacia los activos digitales podría ser una extensión de esa cultura de ahorro tradicional, no su sustituto.
Lo que aún no está claro
Nuestros analistas identifican varias preguntas importantes cuyas respuestas aún no existen:
- ¿Cuándo emitirá la PVARA sus primeras licencias y qué exchanges serán elegibles?
- ¿Cómo será el mecanismo tributario sobre las ganancias en cripto?
- ¿Podrán los exchanges extranjeros con licencia también solicitar un NoC?
- ¿Qué poderes tendrá la PVARA para proteger los depósitos de los clientes?
Estas preguntas se irán aclarando en los próximos meses. Los inversores deben estar atentos a los avances relevantes mientras esperan esas respuestas.
Riesgos que no deben ignorarse
El Royal Binary Team siempre ofrece una perspectiva equilibrada. Con este cambio también vienen riesgos reales:
La volatilidad intrínseca de las criptomonedas: Bitcoin y otros activos cripto son extremadamente volátiles. Las subidas pasadas de valor no garantizan el futuro. El valor de las criptomonedas puede caer entre un 50 y un 70% en pocas semanas.
Incertidumbre regulatoria: Las regulaciones pueden cambiar. La PVARA es nueva y sus reglas aún se están formando. En el futuro pueden imponerse nuevas restricciones o condiciones.
Riesgo de VASP: Tener licencia no protege a ningún exchange de quebrar —a nivel global, varias entidades con licencia también han cerrado.
Liquidez: Por ahora hay pocas plataformas con licencia de PVARA; la liquidez puede ser limitada al inicio.
El panorama más amplio: ¿hacia dónde va Pakistán?
El Royal Binary Team analiza que esta circular no es un evento aislado, sino parte de una tendencia más amplia. Los países del Golfo, Singapur, la Unión Europea y recientemente los EE. UU. también han incorporado las criptomonedas en un marco regulatorio formal —prefiriendo la supervisión a la prohibición. El paso de Pakistán apunta en esa misma dirección global.
El establecimiento de la Ley de Activos Virtuales de 2026 y la creación de la PVARA señalan que el Estado quiere integrar las criptomonedas al sistema financiero —con control. Esta es una política más sostenible desde una perspectiva de largo plazo.
¿Qué sigue?
Para los analistas del Royal Binary Team, los próximos seis a doce meses serán decisivos:
- La emisión de la primera licencia de PVARA y la puesta en operación de los exchanges con licencia
- El inicio del onboarding de VASPs por parte de los bancos y la apertura del corredor PKR-cripto
- La publicación de orientación de la autoridad fiscal sobre los ingresos en cripto
- La respuesta de los clientes y los primeros volúmenes de transacción
Seguiremos de cerca estos avances e iremos actualizando a nuestros lectores.
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