El mismo día en que se cumplía un año del Liberation Day original, el 2 de abril de 2026, el presidente Donald Trump firmó una nueva proclamación presidencial que amplía los poderes de la Section 232 del Trade Expansion Act de 1962. La medida entró en vigor el 6 de abril y trae tres cambios que afectan directamente a Brasil: la extensión de los aranceles de acero y aluminio al cobre, la inclusión de farmacéuticos en el régimen de la Section 232 y —el cambio más técnico pero de mayor impacto financiero— la base de cálculo de los aranceles, que pasa del valor del metal contenido en el producto al valor aduanero integral del artículo importado.
Este último cambio, aparentemente burocrático, tiene un efecto multiplicador sobre el costo efectivo de los aranceles. Y ocurre en un momento en que la Section 122, el otro instrumento arancelario de Trump, enfrenta impugnación judicial con decisión pendiente en el Court of International Trade.
Qué cambió en la proclamación del 2 de abril
La Section 232 existía antes de 2026. Trump ya la usaba para el acero y el aluminio desde 2018, con alícuotas de 25% y 10%, respectivamente. Lo que la proclamación del 2 de abril modificó fue la amplitud y la mecánica de cálculo.
Base de cálculo: Anteriormente, los llamados "artículos derivados" —productos manufacturados que contienen acero, aluminio o cobre— tenían el arancel calculado solo sobre la porción del valor aduanero correspondiente al metal presente en el producto. Un motor eléctrico, por ejemplo, pagaba arancel solo sobre el valor del cobre incorporado, no sobre el motor completo. A partir del 6 de abril, el arancel recae sobre el valor aduanero total del producto importado. Para productos con alto valor agregado y poco metal relativo, esto representa un aumento de costo sustancial.
El cobre entra al régimen: El cobre era tratado de forma separada y con menor urgencia. La proclamación del 2 de abril lo equipara formalmente al acero y al aluminio dentro de la Section 232, con una alícuota máxima del 50%.
Farmacéuticos con arancel de hasta 100%: Los medicamentos patentados sin acuerdo con el gobierno pasan a enfrentar una alícuota máxima del 100%. Este punto ya lo traté en detalle en el artículo sobre el arancel del 100% sobre medicamentos, pero vale contextualizar: la inclusión de los farmacéuticos en la Section 232 es estratégica. La base legal de la Section 232 (seguridad nacional) ha sobrevivido mejor al escrutinio judicial que el IEEPA, que fue anulado por la Suprema Corte en febrero de 2026.
De minimis del 15%: La proclamación introdujo una exención de de minimis del 15% para artículos derivados con contenido de metal menor a ese porcentaje del valor total del producto. En la práctica, esto protege categorías con muy poco metal relativo, pero la mayoría de los productos manufacturados tradicionales queda fuera de esa exención.
El mapa de aranceles tras el 6 de abril
| Material | Alícuota máxima | Base de cálculo (post-6/abr) |
|---|---|---|
| Acero | 50% | Valor aduanero integral del artículo |
| Aluminio | 50% | Valor aduanero integral del artículo |
| Cobre | 50% | Valor aduanero integral del artículo |
| Farmacéuticos (sin acuerdo) | 100% | Valor aduanero integral |
| Farmacéuticos (con acuerdo MFN) | 0% hasta ene/2029 | — |
| Artículos con menos del 15% de metal | Exentos | — |
La alícuota del 50% para metales no es universal —representa el techo. Las tasas reales dependen del país de origen, el tipo de producto y eventuales acuerdos bilaterales. Pero el régimen post-6 de abril eleva el piso de costo de forma generalizada.
El frente judicial: Section 122 y los desafíos en el Court of International Trade
Mientras la Section 232 avanza, la otra pata del sistema arancelario de Trump —la Section 122, que impone un arancel global del 10%— enfrenta impugnación legal directa.
El 10 de abril de 2026, el U.S. Court of International Trade celebró audiencia sobre los desafíos a la Section 122. La cuestión central es si un déficit comercial crónico —estructural al papel del dólar como moneda de reserva global— constituye el "grave desequilibrio en la balanza de pagos" que la ley de 1974 fue creada para remediar. La Section 122 tiene un plazo de 150 días a partir de su implementación el 24 de febrero, lo que sitúa su vencimiento el 24 de julio de 2026.
Si el tribunal suspende la Section 122 antes de eso, o si simplemente vence sin renovación, el régimen arancelario americano queda reducido a la Section 232 (para metales y farmacéuticos) y a las investigaciones de la Section 301 que la administración tiene preparadas para países específicos. Ese es el escenario base para el segundo semestre de 2026.
El impacto en Brasil: Gerdau, CSN y Vale en la línea de frente
Brasil es uno de los mayores exportadores de acero y aluminio hacia los Estados Unidos. Esa posición, que era fuente de ingresos significativos, ahora enfrenta un entorno más restrictivo.
Acero brasileño: Brasil está entre los cinco mayores proveedores de acero al mercado americano. Las principales empresas expuestas son Gerdau y CSN. Gerdau, en particular, tiene operaciones industriales en los propios EE. UU. (a través de Gerdau Ameristeel), lo que sirve como cobertura parcial contra los aranceles de importación —el acero producido localmente no paga arancel. Pero el volumen exportado directamente desde Brasil sufre el impacto íntegro de la alícuota base del 25% más eventuales adiciones.
Aluminio: Brasil produce aluminio primario en cantidad relevante. Con la base de cálculo sobre el valor íntegro de los artículos derivados, los exportadores de productos manufacturados que contengan aluminio —no solo el metal puro— pasan a enfrentar un costo arancelario más elevado en los EE. UU.
Vale y el mineral de hierro: Aquí la lógica es indirecta. El mineral de hierro no es afectado directamente por los aranceles de la Section 232, que se centra en acero y aluminio. Pero si los aranceles reducen la producción siderúrgica americana (por el alza en el costo de los insumos importados o por la caída de la demanda), la cadena se contrae y la demanda de mineral de hierro de proveedores como Vale puede verse afectada marginalmente. El impacto más relevante para Vale sigue siendo la demanda china, que comento más adelante.
| Empresa | Exposición directa | Mecanismo |
|---|---|---|
| Gerdau | Media (cobertura parcial vía operaciones en EE. UU.) | Exportaciones de acero de Brasil al mercado americano |
| CSN | Alta | Volumen significativo de acero exportado a los EE. UU. |
| Vale | Indirecta | Efecto en cadena en la demanda siderúrgica global |
China, Brasil y el redireccionamiento de US$ 171 mil millones
El panorama no se resume al impacto negativo de los aranceles americanos. Existe un lado positivo para Brasil que emerge del mismo movimiento.
El comercio bilateral Brasil-China alcanzó US$ 171 mil millones en 2025, un récord histórico. Parte de ese crecimiento es resultado directo del redireccionamiento de cadenas de suministro que los aranceles americanos provocaron: China redujo compras de acero y commodities de origen americano y amplió contratos con proveedores brasileños. Mineral de hierro y soja fueron los principales ítems de esa migración.
La lógica aquí es de sustitución, no de contracción. Cuando los EE. UU. sobregravan productos específicos, los flujos se redirigen y los países con aranceles menores o relaciones bilaterales más favorables ganan participación. Brasil, con China como mayor socio comercial y capacidad de suministro en acero, aluminio, soja y mineral de hierro, está bien posicionado para capturar parte de ese desvío.
Esto no elimina el impacto de los aranceles americanos sobre los exportadores brasileños que dependen del mercado de EE. UU. Pero crea un equilibrio que los datos de exportación total de Brasil —US$ 348.300 millones en 2025, récord histórico— ya comenzaron a reflejar.
Cadenas de suministro globales bajo presión
El cambio en la base de cálculo de la Section 232 —del contenido de metal al valor total del producto— tiene un efecto amplificado sobre cadenas industriales complejas. Un producto manufacturado de alto valor agregado que contenga acero estructural pasa a tener el costo arancelario calculado sobre su precio final, no sobre el costo del insumo metálico.
Esto genera dos efectos para los importadores americanos:
Primero: Los productos con alta relación valor/metal —maquinaria industrial, equipos, vehículos— se vuelven significativamente más caros de importar que antes. El arancel efectivo, como porcentaje del costo del producto terminado, sube. Esto presiona a los importadores americanos a buscar proveedores domésticos o a trasladar el costo.
Segundo: La exención de de minimis del 15% crea un incentivo para que los fabricantes reformulen sus productos para quedar por debajo del umbral de contenido metálico, o para reubicar etapas productivas que usan más metal fuera de los EE. UU. Esto es desindustrialización al revés —no es que la producción regrese a los EE. UU., sino que partes de ella migran hacia países con menor exposición arancelaria.
Para países como Brasil, que tienen capacidad industrial creciente, esto puede abrir oportunidades en nichos específicos de manufactura que se vuelven más costosos de producir en los EE. UU. o de importar desde destinos con alícuotas más altas.
El contexto legal: por qué la Section 232 sobrevive mientras el IEEPA cayó
Cuando la Suprema Corte anuló los aranceles IEEPA del Liberation Day en febrero de 2026 —por 6 votos a 3, en el caso Learning Resources, Inc. v. Trump— la administración Trump necesitó una base legal más sólida. La Section 232, con su anclaje en la seguridad nacional, ofrece esa estabilidad.
El precedente judicial de la Section 232 es diferente. Los tribunales americanos históricamente han aceptado el argumento de seguridad nacional como base legítima para restricciones comerciales, incluida la Corte de Comercio Internacional, que en casos anteriores reconoció la amplia discrecionalidad presidencial en esa área. La Suprema Corte no llegó a pronunciarse específicamente sobre la Section 232 post-Liberation Day.
Esto tiene una consecuencia práctica importante para el inversor: los aranceles sobre acero, aluminio, cobre y farmacéuticos impuestos vía Section 232 tienen mayor durabilidad judicial que los aranceles IEEPA anulados en febrero. No son transitorios de la misma forma. Para empresas que necesitan planificar cadenas de suministro, esto cambia el cálculo.
Qué significa esto para el portafolio
Cuatro dinámicas emergen de este contexto para quien invierte:
Siderúrgicas brasileñas con exposición a los EE. UU.: CSN y Gerdau están en la línea directa del impacto. La presión arancelaria sobre las exportaciones a los EE. UU. no es nueva —viene desde 2018— pero la elevación del techo al 50% y el cambio en la base de cálculo para artículos derivados aumentan el costo efectivo. Gerdau tiene cobertura parcial vía operaciones americanas; CSN, menos. Para quien tiene posición en esas acciones, monitorear el volumen de exportación hacia los EE. UU. y la capacidad de redireccionamiento hacia otros mercados es fundamental.
Vale y la cadena de mineral: El impacto es indirecto, pero real. Si la producción siderúrgica global se contrae por los aranceles, la demanda de mineral de hierro cae en el margen. El escenario más relevante para Vale sigue siendo China —y el comercio bilateral Brasil-China en US$ 171 mil millones sugiere que la demanda china de insumos brasileños está creciendo, no cayendo.
Empresas con exposición al cobre: La entrada del cobre formalmente a la Section 232 es una novedad con implicaciones para mineras y fabricantes de equipos eléctricos. En Brasil, la exposición al cobre existe en empresas diversificadas y vía ETFs de commodities. La electrificación global —vehículos eléctricos, energía solar, redes de transmisión— seguirá demandando cobre en volúmenes crecientes, y los proveedores brasileños y latinoamericanos pueden beneficiarse del desvío de demanda de proveedores americanos más caros.
Volatilidad como ventana: El período entre la proclamación del 2 de abril y la decisión del Court of International Trade sobre la Section 122, prevista antes del 24 de julio, concentra incertidumbre comercial. Cada movimiento judicial, cada anuncio de acuerdo bilateral y cada dato de balanza comercial puede mover acciones de siderurgia, commodities y farmacéuticas en ambas direcciones. Para los traders, ese es el tipo de entorno que genera movimientos operables —siempre que la gestión de riesgo esté calibrada.
En Royal Binary, el equipo de traders sigue eventos como esta expansión de la Section 232 como parte de la operación diaria. Si quieres entender cómo los profesionales navegan la volatilidad geopolítica con disciplina, conoce la plataforma.