Noong Marso 18, 2026, ang Banco Central ay nagbawas ng Selic (benchmark interest rate ng Brazil) mula 15% hanggang 14.75% — ang unang pagbawas mula Mayo 2024. Ang Focus Report ng Abril 2026 ay nagtataya na ang rate ay makakarating sa 12.25% bawat taon hanggang Disyembre 2026. Ang trajectory na ito ay mukhang maliit sa papel, ngunit malalim na binabago ang kalkulasyon ng mga namumuhunan sa fixed income.
Ang tanong na madalas lumabas sa mga grupo ng mamumuhunan ay diretso: na may bumababang interest rates, alin ang mas sulit — prefixado, pós-fixado o IPCA+? Ang sagot ay nakasalalay sa tatlong variable na kailangang maunawaan bago gumawa ng anumang desisyon: ang gawi ng bawat uri ng title sa isang cycle ng pagbaba, ang konsepto ng market-to-market pricing at ang takdang panahon na mayroon ka.
Ang Tatlong Uri ng Fixed Income: Paano Gumagana ang Bawat Isa
Pós-fixado: sumusunod sa Selic, walang sorpresa
Ang pinakakaraniwang pós-fixado title sa Brazilian market ay ang Tesouro Selic, na nagbabayad ng naipon na pagbabago ng pangunahing interest rate. Simple, liquid at walang panganib ng market-to-market pricing — maaaring ibenta anumang oras nang walang makabuluhang pagkawala ng halaga.
Ngayon, na ang Selic ay nasa 14.75%, ang Tesouro Selic ay naghahatid ng nominal na kita na malapit sa 14.55% bawat taon (na ibinabawas ang B3 custody fee na 0.20% bawat taon). Binawasan ang kasalukuyang IPCA na 4.71% — na higit sa ceiling ng target ng Banco Central na 4.50% — ang tunay na kita ay kapansin-pansin, sa paligid ng 9.4% bawat taon bago ang income tax.
Ang problema ng pós-fixado sa isang cycle ng pagbawas ay istrukturul: habang binabawasan ng Banco Central ang Selic, awtomatiko ring bumabagsak ang kita ng title. Ang mag-aplay ngayon ay makakatanggap ng 14.75% habang ang rate ay nasa antas na iyon — ngunit 12.25% kapag nakarating na sa proyeksyon ng Focus para sa katapusan ng taon. Ang kapital ay hindi nagpoprotekta sa cycle.
Prefixado: ini-lock ang rate ngayon, anuman ang mangyari sa hinaharap
Ang Tesouro Prefixado ay nagbabayad ng isang rate na naayos sa sandali ng pagbili. Kung bibilhin mo ang isang prefixado title na nagbabayad ng 13.50% bawat taon at ang Selic ay bumagsak sa 12.25%, patuloy ka na makakatanggap ng 13.50% — kahit na ang title ay hindi dinadala hanggang sa maturity ay hindi nangyayari ito sa merkado.
Dito pumapasok ang konsepto ng market-to-market pricing: ang presyo ng anumang fixed-rate title sa secondary market ay gumagalaw inversely sa kasalukuyang interest rate. Kung bumili ka ng prefixado sa 13.50% at ang mga rate ay bumagsak sa 11%, ang halaga ng iyong title ay tumataas, dahil nagbabayad ito nang higit sa merkado. Lumilikha ito ng capital gain bago ang maturity.
Ang XP Investimentos at Itaú BBA — dalawa sa pinakamalaking analysis house ng bansa — ay tahasang nagrerekomenda ng Tesouro Prefixado bilang estratehiya para sa kasalukuyang sitwasyon, eksakto sa lohikang ito: i-lock ang isang mataas na rate ngayon, na may potensyal na karagdagang kita kung ang cycle ng pagbawas ay mas agresibo kaysa sa itinataya.
Ang panganib ng prefixado ay kabaligtaran: kung ang inflation ay magsorpresa pataas at ang Copom ay mapilitang i-pause o i-reverse ang mga pagbawas, ang market value ng title ay bumabagsak. Kaya naman, ang prefixado ay may katuturan lamang para sa mga naniniwala sa trajectory ng pagbaba ng interest rates at, perpekto, para sa mga maaaring dalhin ang title hanggang sa maturity kung kinakailangan.
Ang Tesouro Prefixado 2029, available sa kasalukuyan sa Tesouro Direto, ay nagkikristal ng kasalukuyang rate at ang maturity na pinakamaraming rekomendasyon para makuha ang kasalukuyang cycle nang walang labis na exposure sa takdang panahon.
IPCA+: garantisadong tunay na kita, anuman ang inflation
Ang Tesouro IPCA+ ay nagbabayad ng pagbabago ng IPCA plus isang prefixed na rate. Sa kasalukuyan, ang Tesouro IPCA+ 2035 ay nino-negotiate na may tunay na interest na humigit-kumulang 7.06% bawat taon higit sa inflation.
Ito ay bihira. Sa kasaysayang pananaw, ang Brazilian tunay na interest ay bihirang napanatili ang mga antas na higit sa 6% sa mahabang panahon. Ang bumibili ng IPCA+ 2035 ngayon at magdadala nito hanggang maturity ay makakatanggap ng tunay na kita anuman kung ang IPCA ay 4%, 6% o 8% sa loob ng mga susunod na 9 taon.
Tulad ng prefixado, ang IPCA+ ay naapektuhan din ng market-to-market pricing: kung ang mga market rate ay tataas pagkatapos ng pagbili, ang halaga ng title ay bumabagsak. Kung bababa — tulad ng itinataya para sa 2026 — ang halaga ng title ay tumataas, na nagbibigay ng karagdagang capital gain. Ang tinatawag na "golden window" ng IPCA+ ay eksakto ito: bumili na may mataas na tunay na interest, i-lock para sa mahabang panahon at potensyal na makuha ang market appreciation sa short term.
Market-to-Market Pricing vs. Curve Pricing
Ito ang konsepto na pinakamaraming nakakalito sa fixed income investor at sulit na ipaliwanag nang may katumpakan.
Curve pricing ay nangangahulugang linearly lumalaki ang halaga ng title habang lumalaki ang nakontratang interest, nang walang araw-araw na pagbabago. Ito ang nangyayari sa Tesouro Selic at sa mga pribadong credit title na dinadala hanggang maturity: ang balanse ay tumataas araw-araw, nang predictable.
Market-to-market pricing ay ang halaga kung saan ang title ay ibebenta ngayon kung pumunta ka sa secondary market. Para sa prefixado at IPCA+, ang halagang ito ay nagbabago araw-araw ayon sa mga inaasahan ng merkado para sa mga hinaharap na rate. Sa isang araw na ang merkado ay "nagbubukas ng rate" (nagtataya ng mas mataas na interest), ang presyo ng title ay bumabagsak. Kapag ang merkado ay "nagsasara ng rate" (nagtataya ng mas mababang interest), ang presyo ay tumataas.
Para sa long-term na mamumuhunan, ang market-to-market pricing ay hindi panganib — ito ay pagkakataon. Ang hindi kailangang magbenta bago maturity ay hindi mararamdaman ang epektong ito. Ang kailangan, ay maaaring lumabas na may kita o pagkalugi depende sa sandali.
Ang praktikal na tuntunin: pós-fixado para sa liquidity at reserve; prefixado at IPCA+ para sa mga may takdang panahon at naniniwala sa cycle ng pagbaba.
Simulation: R$ 100,000 sa Bawat Uri
Para gawing kongketo ang paghahambing, tingnan kung ano ang mangyayari sa R$ 100,000 sa bawat title sa loob ng 3 taon, na isinasaalang-alang ang tatlong sitwasyon:
- Accelerated cut: Selic bumabagsak sa 11% hanggang Dis/2026 (higit sa itinataya ng Focus)
- Cut sa ritmo ng Focus: Selic umabot sa 12.25% noong Dis/2026, matatag sa paligid ng 11.5% noong 2027
- Pause sa mga pagbawas: Ang Copom ay nagsuspinde ng cycle na may Selic sa 13.5%, nagpipigil ang inflation
Tesouro Selic 2029 (pós-fixado)
| Sitwasyon | Tinatayang nominal na kita sa 3 taon | Obserbasyon |
|---|---|---|
| Accelerated cut | ~38% | Kumikita nang mas kaunti habang bumabagsak ang Selic |
| Focus (base) | ~42% | Nakukuha ang bahagi ng mataas na rate at pagkatapos ang pagbaba |
| Pause sa mga pagbawas | ~46% | Kung mananatili ang Selic sa 13.5%, kumikita nang mas marami |
Nakikinabang ang Tesouro Selic mula sa pause — ngunit ito ang pinakamasama sa tatlong sa isang sitwasyon ng accelerated cut. Tinataning na net return pagkatapos ng 15% IR (higit sa 720 araw): sa pagitan ng R$ 132,000 at R$ 139,000 sa katapusan ng 3 taon.
Tesouro Prefixado 2029
| Sitwasyon | Tinatayang nominal na kita sa 3 taon | Obserbasyon |
|---|---|---|
| Accelerated cut | ~48% + capital gain | Market-to-market pricing pabor |
| Focus (base) | ~45% | Nagla-lock ng rate; nalampasan ang pós-fixado |
| Pause sa mga pagbawas | ~40% na may panganib ng maagang pagkalugi | Market-to-market pricing hindi pabor |
Na may prefixed na rate sa paligid ng 13.50% bawat taon, ang title ay naghahatid ng ~45% sa 3 taon kung dinadala hanggang maturity. Pagkatapos ng 15% IR: humigit-kumulang R$ 138,000. Sa sitwasyon ng accelerated cut, ang pabor na market-to-market pricing ay maaaring mauna sa resulta.
Tesouro IPCA+ 2035
| Sitwasyon | Tinataning na tunay na kita sa 3 taon | Obserbasyon |
|---|---|---|
| Accelerated cut | IPCA + 7.06% + capital gain | Dalawang pinagmumulan ng kita |
| Focus (base) | IPCA + 7.06% | Ginagarantiya ang purchasing power |
| Pause + mataas na inflation | IPCA + 7.06% ay nagpoprotekta | Ang mataas na inflation ay na-neutralize |
Ang IPCA+ 2035 ang nag-iisang sa tatlong nag-aalok ng istrukturang proteksyon laban sa anumang sitwasyon ng inflation. Kung ang average na IPCA ay 5% bawat taon at ang tunay na rate ay 7.06%, ang nominal na kita ay ~12.06% bawat taon. Sa 3 taon, sa R$ 100,000 ito ay nagresulta sa humigit-kumulang R$ 140,000 net pagkatapos ng 15% IR — ngunit ang maturity ay noong 2035, kaya ang kailangang lumabas bago ay napapailalim sa market-to-market pricing.
CDB, LCI at LCA: Paano Naghahambing
Ang mga Tesouro Direto title ay hindi lamang mga available sa fixed income shelf. Ang CDB (Certificado de Depósito Bancário), LCI (Letra de Crédito Imobiliário) at LCA (Letra de Crédito do Agronegócio) ay inisyu ng mga bangko at sumusunod sa katulad na lohika, na may mahahalagang pagkakaiba:
| Produkto | Tipikal na indexation | IR | FGC coverage | Obserbasyon |
|---|---|---|---|---|
| CDB pós-fixado 2 taon | 111% CDI | Regressive table (15% higit sa 720 araw) | Hanggang R$ 250,000 | Katulad ng Tesouro Selic, na may credit risk |
| LCA 2 taon | 92% CDI | Exempt | Hanggang R$ 250,000 | Naka-link sa agribusiness |
| LCI 2 taon | 90% CDI | Exempt | Hanggang R$ 250,000 | Naka-link sa real estate sector |
| CDB prefixado 3 taon | 13.5% bawat taon | 15% higit sa 720 araw | Hanggang R$ 250,000 | Alternatibo sa Tesouro Prefixado |
| Tesouro Selic | Selic | 15% higit sa 720 araw | Garantiya ng Tesouro Nacional | Tunay na araw-araw na liquidity |
Ang IR exemption ng mga letra de crédito ay may tunay na halaga: ang isang LCA sa 92% ng CDI ay katumbas, sa praktika, ng isang CDB sa ~108% ng CDI para sa mga takdang panahon na higit sa 720 araw. Ngunit kailangan mong gawin ang kalkulasyon produkto sa produkto — walang pangkalahatang tuntunin.
Ang isang CDB sa 111% ng CDI na may takdang panahon na 5 taon ay may kaugnayan na alternatibo sa Tesouro IPCA+ 2035 para sa mamumuhunan na naniniwala na unti-unting bababa ang Selic. Ang pagkakaiba: naghahatid ang CDB ng 111% ng Selic (na patuloy na bumabagsak), habang ini-lock ng IPCA+ ang tunay na kita. Sa sitwasyon ng kontroladong inflation, ang CDB ay maaaring mas mataas. Sa sitwasyon ng patuloy na inflation na higit sa 5%, mas mahusay na nagpoprotekta ang IPCA+.
Estratehiya ayon sa Layunin at Takdang Panahon
| Layunin | Takdang Panahon | Inirerekomendang Produkto | Lohika |
|---|---|---|---|
| Emergency reserve | Hindi tiyak | Tesouro Selic | Araw-araw na liquidity, walang market-to-market pricing |
| Short-term na layunin | Hanggang 1 taon | CDB na may araw-araw na liquidity o LCA | Mas mababang IR, exemption sa kaso ng LCA |
| Nakaplanong pagbili | 1 hanggang 3 taon | LCI/LCA o maikling Prefixado | Naka-lock na rate, takdang petsa ng redemption |
| Proteksyon ng ari-arian | 5 taon o higit pa | IPCA+ | Garantisadong tunay na interest, nagpoprotekta laban sa inflation |
| Taya sa cycle ng pagbawas | 2 hanggang 4 taon | Prefixado (Tesouro Prefixado 2029) | Nagla-lock ng mataas na rate, potensyal na capital gain |
| Diversification | Mixed | Selic + IPCA+ + Prefixado | Sumasaklaw ng iba't ibang sitwasyon |
Ang Regressive Income Tax: Huwag Kalimutan ang Kalkulasyong Ito
Ang lahat ng taxable title — Tesouro Direto, CDB, Fixed Income Fund — ay sumusunod sa regressive IR table:
| Takdang Panahon ng Aplikasyon | IR Rate |
|---|---|
| Hanggang 180 araw | 22.5% |
| 181 hanggang 360 araw | 20% |
| 361 hanggang 720 araw | 17.5% |
| Higit sa 720 araw | 15% |
Mayroon itong direktang implikasyon sa pagpili ng produkto: ang isang 6-buwang aplikasyon sa CDB ay mawawalan ng 22.5% ng kita sa IR. Ang parehong aplikasyon sa LCA na exempt ay wala. Para sa mga takdang panahon na mas mababa sa 2 taon, ang IR exemption ng mga letra de crédito ay espesyal na mahalagang.
Ang IOF ay naniningil sa unang 30 araw nang regressive (mula 96% sa unang araw hanggang 0% sa ikatatlumpung araw). Pagkatapos ng 30 araw, IR lamang.
Atensyon: Ang Medida Provisória 1.303/2025 ay nagmumungkahi na buwisan ang LCI at LCA ng 5% at gawing unified ang fixed income IR sa 17.5% (isang rate lamang). Ang panukala ay nakasalalay pa sa pag-apruba ng Kongreso. Kapag nagpaplano ng mga mahabang aplikasyon, isaalang-alang ang regulatoryong panganib na ito.
Ang Fixed Income Bilang Base, Hindi Bilang Kisame
Ang Brazilian fixed income ay nag-aalok ngayon ng isang bihirang makasaysayang kombinasyon: Selic na 14.75%, tunay na interest na humigit-kumulang 7% bawat taon higit sa IPCA at mga title na nagpapahintulot ng pag-lock ng kita na iyon ng maraming taon. Para sa karamihan ng mga mamumuhunan, ang base na ito ay mahalaga.
Sa Royal Binary, ang Sidnei Oliveira ay nagistruktura ng pamamahala ng portfolio na may ideya na ang fixed income ay hindi katumbas ng pagtanggap — ito ang pundasyon na nagbibigay-daan sa pagkuha ng mga kalkuladong panganib sa iba pang asset. Ang managed trading, kapag itinayo sa isang matibay na fixed income na base, ay nagdadagdag ng isang layer ng diversification nang hindi nakompromiso ang seguridad ng pangunahing ari-arian.
Ang pinaka-makatuwirang estratehiya para sa kasalukuyang konteksto ng pagbawas ng Selic ay pinagsasama ang tatlon:
- Tesouro Selic para sa emergency reserve (walang limitasyong liquidity)
- Prefixado 2029 para i-lock ang kasalukuyang rate at potensyal na makuha ang capital gain
- IPCA+ 2035 para matiyak ang tunay na kita sa mahabang panahon, anuman ang direksyon ng inflation
Walang perpektong allocation — mayroon ang allocation na may katuturan para sa iyong takdang panahon, iyong tolerance sa short-term na volatility at ang sitwasyon na itinuturing mong pinaka-malamang.
Ang Royal Binary ay isang platform ng collective investment na pinamahalaan ng mga propesyonal na trader. Ang nilalaman na ito ay para sa eksklusibong educational na layunin at hindi bumubuo ng rekomendasyon ng pamumuhunan. Ang nakaraang kakayahang kumita ay hindi ginagarantiyahan ang mga resulta sa hinaharap. Kumonsulta sa isang certified investment advisor bago gumawa ng mga financial na desisyon.