Ang earnings season ng malalaking American bank sa unang quarter ng 2026 (Q1 2026) ay nagbukas noong Abril 14 na may dalawang senyales na kapaki-pakinabang na suriin nang maingat: nalampasan ng JPMorgan ang mga market estimate sa EPS at revenue, ngunit binawasan ang NII guidance para sa buong taon. Ang Goldman Sachs, sa parehong araw, ay nag-announce ng record na revenue sa equities trading. Ang dalawang numero, magkasama, ay nagkukuwento ng magkaibang mga kwento tungkol sa kasalukuyang kalagayan ng American financial system.
Para sa mga nagmamasid nang malapit sa merkado, ang earnings season ng mga American bank ay isang termometro ng tunay na ekonomiya: inilalantad nito ang estado ng American consumer, ang gawi ng corporate credit, at ang kalusugan ng capital markets. At ang datos na ito ay palaging may mga implikasyon para sa Brazilian investor, na gumagana sa isang lalong magkakaugnay na mundo.
JPMorgan: Ano ang Inihahayag ng mga Numero
Nag-report ang JPMorgan ng EPS na $5.94 laban sa estimate na $5.45 (LSEG) — isang beat na halos 9%. Ang kabuuang revenue ay umabot sa $50.54 bilyon, na nalampasan ang proyeksyon na $49.17 bilyon. Sa papel, isang kapansin-pansing resulta.
Ang problema ay nasa guidance. Binawasan ng bangko ang proyeksyon ng NII (Net Interest Income) para sa taon mula $104.5 bilyon hanggang $103 bilyon. Ang pababang pagbabago na ito, kahit na may matibay na quarter, ay nagsenyas na ang direksyon ng interest income ay nasa ilalim ng presyur — na makatuwiran sa isang kapaligiran kung saan pinapanatili ng Fed ang mga rate na mas mataas nang mas matagal, ngunit ang mga deposito ay may repricing at ang credit growth ay bumabagal.
Ang pagbabawas ng NII guidance ay karapat-dapat na bigyan ng pansin dahil ito ang pinaka-structural na bahagi ng banking revenue. Ang NII ay sumasalamin sa spread sa pagitan ng kung ano ang binabayaran ng bangko sa mga deposito at kung ano ang kinukuha nito sa mga pautang. Kapag ang numerong ito ay nabago pababa kahit pagkatapos ng isang matibay na quarter, binibigyang-kahulugan ng merkado ito bilang senyales na ang interest margins ay nagko-compress sa margin — isang kaugnay na impormasyon para sa credit cycle na darating.
| Indicator | Aktwal | Estimate | Pagbabago |
|---|---|---|---|
| EPS | $5.94 | $5.45 | +9.0% |
| Kabuuang revenue | $50.54B | $49.17B | +2.8% |
| NII guidance FY26 | $103.0B | $104.5B (dati) | -1.4% |
Ang beat sa EPS at revenue ay bahagyang sumasalamin sa lakas ng capital markets sa Q1 2026 — ang IB (investment banking) at fixed income trading ay mga positibong bahagi. Ang portfolio ng consumer credit, kasaysayan na core ng JPMorgan sa retail, ay nagbigay ng mas magkahalong mga senyales.
Goldman: Record sa Equities at Ano ang Sinasabi Nito Tungkol sa Market Environment
Nag-record ang Goldman Sachs ng record revenue sa equities trading sa Q1 2026. Ang resultang ito ay hindi karaniwang nangyayari: nangangahulugang ang mga kliyente ng bangko — mga hedge fund, mga fund manager, mga family office — ay aktibo, inililipat ang mga posisyon, gumagawa ng mga hedge, at naghahanap ng equity exposure sa isang quarter na may mataas na volatility at geopolitical uncertainty.
Kapag nag-break ng records ang Goldman sa equities trading, karaniwang may dalawang salik na nasa laro: mataas na volume (maraming tao ang nagta-trade) at mga paborableng intermediation spread (mas malaking kinita ng bangko bawat operasyon sa mga kapaligiran ng volatility). Ang Q1 2026 ay tila pinagsama ang dalawa.
Ito ay kapaki-pakinabang na impormasyon para ma-calibrate ang estado ng mga global market. Ang isang Goldman na may record na resulta sa equities habang ang JPMorgan ay nagko-compress ng NII guidance nito ay nagmumungkahi na ang kapaligiran ay pabor sa mga may exposure sa capital markets kaysa sa mga umaasa sa consumer credit cycle. Ito ay isang mahalagang pagkakaiba.
Ang Kalagayan ng American Consumer
Ang mga resulta ng Q1 2026 ay dumating sa isang oras na ang debate tungkol sa American consumer ay mas mainit kaysa sa anumang punto ng nakalipas na dalawang taon. Dalawang magkasalungat na datos ang magkasamang umiiral:
Positibong panig: ang American labor market ay nananatiling matibay, na may unemployment na mas mababa sa 5%. Ang household consumption ay patuloy na lumalaki sa Q1 2026, bagaman sa mas mabagal na bilis. Ang credit card delinquency ay tumaas, ngunit nananatili pa rin sa mga makasaysayang normal na hanay para sa malalaking bangko.
Negatibong panig: ang mga personal credit portfolio ng mga regional bank at fintech ay nagpapakita ng mas malinaw na pagkasira. Ang JPMorgan at iba pang malalaking bangko ay mas konserbatibo sa consumer credit mix — mas maraming exposure sa mga mas mababang risk profile — kaya ang kanilang delinquency rate ay may tendensyang mag-underestimate ng stress na nangyayari sa mga gilid ng sistema.
Ang pagbabago ng NII guidance ng JPMorgan ay pare-pareho sa isang moderate na pagbagal sa consumer credit growth. Ito ay hindi isang senyales ng krisis, ngunit ito ay isang trajectory adjustment na sinusubaybayan ng merkado.
Ang Credit Cycle at ang Posisyon ng Fed
Para maunawaan ang NII guidance ng JPMorgan, kailangan naming ilagay ang monetary context. Pinanatili ng Fed ang mga rate na stable sa mga nakaraang FOMC meeting habang sinusubaybayan ang inflation at employment. Ang American yield curve ay nananatili sa isang kumplikadong format — na may mataas na short-term na mga rate at presyur sa mga banking spread.
Sa kapaligirang ito, ang mga bangko na higit na umaasa sa rate spread (tradisyonal na NIM) ay nakakakita ng pag-kitid ng kanilang margins. Ang nagpanatili sa JPMorgan sa Q1 2026 ay ang mga capital market at fee revenue — mas pabago-bagong mga pinagkukunan, ngunit sa quarter ay nagbayad ng presyur sa NII.
Ang American credit cycle ay nasa yugto ng pag-inog. Hindi ito mabilis na expansion at hindi rin contraction. Ito ay isang normalization zone pagkatapos ng mahabang panahon ng mga pambihirang paborableng spread para sa mga bangko. Ang pababang guidance ng JPMorgan ay ang bangko na nagsasabi, sa institutional na paraan, na ang normalization na iyon ay umuusad.
Ang Financial Sector sa S&P 500: 15.1% na Paglago
Sa kabila ng mga nuances ng mga indibidwal na resulta, ang financial sector sa kabuuan ay gumaganap nang mahusay sa earnings season ng Q1 2026. Ayon sa FactSet, ang inaasahang EPS growth para sa S&P 500 Financials sa Q1 2026 ay 15.1% kumpara sa parehong panahon ng 2025 — ang ikatlong pinakamataas na paglago sa 11 sektor ng index.
Ang numerong ito ay sumasalamin ng kombinasyon ng mga salik: matibay na mga resulta sa malalaking bangko, pagpapabuti ng mga asset management revenue (na may mga market sa rurok), at paborableng paghahambing sa isang Q1 2025 na medyo mahina para sa sektor.
Ang 15.1% na EPS sectoral growth ay nagpapahiwatig din na ang NII guidance revision ng JPMorgan ay hindi dapat basahin bilang senyales ng systemic deterioration — ito ay isang margin adjustment sa isang sektor na, sa kabuuan, ay lumalaki nang mas mataas kaysa sa average ng index.
Bank of America, Wells Fargo, at Morgan Stanley
Nag-report ang Bank of America noong Abril 15, sinundan ng Wells Fargo at Morgan Stanley. Ang mga resulta ng Bank of America ay partikular na mahalaga dahil ang bangko ay isa sa mga pinaka-exposed sa American retail consumer — mga credit card, mortgage, personal checking account — na ginagawa itong mas direktang indicator ng financial health ng mga pamilya kaysa sa Goldman o sa JPMorgan ng investment banking.
Ang Wells Fargo ang pinaka-NIM-dependent sa mga malalaking apat, na ginagawa itong mas sensitibo sa presyur sa mga spread. Kung ang Wells ay nagbago rin ng NII guidance pababa, ang senyales ng JPMorgan ay nagkakaroon ng reinforcement. Kung pinanatili nito, nagmumungkahi na ang presyur ay mas specific sa balance sheet profile ng JPMorgan.
Ang Morgan Stanley, tulad ng Goldman, ay may mas malaking exposure sa capital market at wealth management revenue. Sa mga kapaligiran ng volatility at mataas na volume, may tendensyang gumaganap nang mahusay sa trading. Ang resulta ng Morgan Stanley ay magsasabi kung ang record ng Goldman sa equities ay isang isolated na pangyayari o isang sectoral trend.
Ano ang Susubaybayan sa Natitirang Bahagi ng Season
Ang season ay patuloy pa rin at ang mga susunod na datos ay kritikal:
NII guidance ng ibang mga bangko: Kung ang Bank of America at Wells Fargo ay nagbabago rin pababa, ang senyales ng compression ng margin ay nagiging trend. Kung pinanatili nila, maaaring ang JPMorgan ay nakitungo sa mga dynamics na partikular sa kanilang balance sheet.
Kalidad ng consumer credit: Ang mga NPL (non-performing loan) ratio at provisioning expenses (katumbas ng Brazilian PDD) sa mga credit card at personal credit segment. Anumang acceleration sa mga linya na ito ay magiging unang senyales na ang consumer stress ay umaabot na sa malalaking bangko.
Investment banking revenue: Mga IPO, debt issuance, at M&A — ang mga linya na ito ay sumasalamin sa corporate appetite para sa kapital. Ang isang matibay na Q1 2026 sa IB ay nagmumungkahi ng kumpiyansa ng negosyo; mahinang nagmumungkahi na ang mga kumpanya ay nagtatagal ng mga capital decision.
Mga senyales tungkol sa Fed sa mga earnings call: Ang mga CEO ng malalaking bangko ay may visibility sa mga flow na wala sa Fed sa real time. Ang sinasabi nina Jamie Dimon (JPMorgan), David Solomon (Goldman), at Brian Moynihan (Bank of America) tungkol sa rate environment at sa consumer sa mga results call ay high-quality na impormasyon.
Ang Koneksyon sa Brazil
Ang mga resulta ng mga American bank ay dumadating ilang araw bago ang mga disclosure ng malalaking Brazilian bank. Ang Itaú, Bradesco, at Santander ay dapat mag-report sa katapusan ng Abril at simula ng Mayo, at mahalaga ang international context para ma-calibrate ang mga inaasahan.
Ang pundamental na pagkakaiba ay ang rate regime: sa Brazil, ang Selic ay bumababa mula 14.75%, na lumilikha ng margin pressure mula sa ibang punto — hindi mula sa makitid na spread, kundi mula sa lumalagong volume sa isang kapaligiran ng margin na unti-unting nagko-compress. Sa US, ang presyur ay nanggagaling sa mga rate na nananatiling mataas nang mas matagal at sa isang credit cycle na bumabagal.
Sa dalawang sistema, ang sentral na tanong para sa 2026 ay pareho: kaya ba ng mga bangko na ma-compensate ang compression ng NIM sa pamamagitan ng paglago ng credit volume at diversification ng revenue? Ang Q1 2026 ng mga Amerikano ay nagbibigay ng partial na sagot: oo, posible — ngunit nangangailangan ng mas balanseng revenue mix sa pagitan ng NII at capital market revenue. Ang mga bangko na halos ganap na umaasa sa rate spread ay nasa ilalim ng mas malaking presyur.
Kapag na-disclose ng Itaú, Bradesco, at Santander ang kanilang mga numero, ang parehong lohika ay naaangkop. Ang may mas malaking diversification ng revenue — insurance, wealth management, service fees — ay magtataglay ng mas maraming proteksyon laban sa NIM compression na kasama ng Selic cutting cycle.
Ang Royal Binary ay isang managed trading platform na itinayo ni Sidnei Oliveira, isang dating Air Force sergeant na may mahigit anim na taon ng karanasan sa mga merkado. Ang nilalaman na ito ay para sa impormasyon at hindi nagsisilbing rekomendasyon ng pamumuhunan. Para sa mga naghahanap ng professional-managed allocation habang sinusubaybayan ang mga earnings season tulad nito, alamin kung paano kami gumagana.
Hindi ginagarantiyahan ng mga nakaraang resulta ang mga resulta sa hinaharap. Kumonsulta sa isang certified advisor bago gumawa ng mga financial decision.