Le 28 février 2026, les États-Unis et Israël ont lancé des frappes aériennes coordonnées contre l'Iran, tuant le Guide suprême Ali Khamenei et frappant plus de 900 cibles en 12 heures. Cinq semaines plus tard, le conflit continue sans date de fin en vue. Le détroit d'Ormuz, par lequel transitent 20 % de l'approvisionnement pétrolier mondial, reste effectivement fermé. Le Brent est passé de 71 dollars le baril le 27 février à 112 dollars le 3 avril, soit une hausse de 58 % en un peu plus d'un mois.
Les marchés financiers intègrent désormais deux scénarios parallèles : l'un où un cessez-le-feu se matérialise dans les prochaines semaines et l'autre où le conflit s'intensifie en une guerre régionale prolongée. Les deux voies mènent à des destinations très différentes pour les investisseurs.
Chronologie du conflit
Pour comprendre où nous en sommes, il faut voir comment nous y sommes arrivés.
| Date | Événement |
|---|---|
| 28 fév. | Les États-Unis et Israël lancent des frappes coordonnées sur l'Iran ; Khamenei tué |
| 1er mars | L'Iran confirme la mort de Khamenei ; riposte avec des missiles contre Israël et les bases américaines |
| 2 mars | Les Gardiens de la révolution ferment le détroit d'Ormuz au trafic commercial |
| 8 mars | Le Brent dépasse 100 dollars pour la première fois depuis 2022 |
| 11 mars | Le Conseil de sécurité de l'ONU adopte une résolution demandant la fin des attaques |
| 18 mars | La banque centrale brésilienne (Copom) réduit le Selic de 15 % à 14,75 % |
| 23 mars | Trump suspend les frappes sur les infrastructures énergétiques iraniennes pour 5 jours |
| 24 mars | Les États-Unis envoient à l'Iran une proposition de paix en 15 points via le Pakistan |
| 25 mars | L'Iran rejette le plan et présente 5 conditions pour mettre fin à la guerre |
| 27 mars | Le Brent atteint 114 dollars après que les Gardiens de la révolution ont réaffirmé la fermeture d'Ormuz |
| 31 mars | Netanyahu dit que les objectifs militaires ont été atteints « au-delà de la moitié » |
| 1er avr. | Trump affirme que l'Iran a demandé un cessez-le-feu ; Téhéran dément |
| 2 avr. | 12 navires transitent par Ormuz (contre 138/jour avant la guerre) ; Ibovespa à 188 052 |
| 3 avr. | L'Iran autorise les navires battant pavillon philippin ; Brent à 112,42 dollars |
Les deux propositions sur la table
Le plan américain : 15 points
Le 24 mars, les États-Unis ont envoyé à l'Iran une proposition en 15 points via le Pakistan. Les détails complets n'ont pas été rendus publics, mais des sources officielles indiquent qu'elle comprend : un cessez-le-feu d'un mois, le démantèlement du programme nucléaire iranien, la réouverture du détroit d'Ormuz, des limites sur le programme de missiles balistiques iranien et un allégement des sanctions en contrepartie.
La Maison Blanche a confirmé qu'il y a « des éléments de vérité » dans les rapports de presse, mais a mis en garde que toute la couverture n'était pas « entièrement factuelle ».
La contre-proposition iranienne : 5 conditions
L'Iran a rejeté le plan américain et a présenté cinq conditions de son côté :
- Fin complète de l'agression des États-Unis et d'Israël contre l'Iran et les forces alliées au Liban et en Irak
- Mécanismes concrets pour garantir que la guerre ne reprendra pas
- Paiement des réparations de guerre pour les dommages causés
- Fin du conflit sur tous les fronts, y compris les groupes alliés dans la région
- Souveraineté iranienne sur le détroit d'Ormuz
Le point 5 est le plus explosif. Washington exige la réouverture du détroit ; Téhéran exige la reconnaissance de sa souveraineté sur celui-ci. Une impasse directe.
Scénario A : cessez-le-feu dans les prochaines semaines
Les probabilités d'un accord avant le 30 avril sont passées de 50 % à 30 % la semaine dernière, selon les analystes de marché. Mais si cela se produit, l'impact serait immédiat.
Pétrole
Goldman Sachs estime que la prime de risque géopolitique sur le Brent est comprise entre 14 et 18 dollars le baril. Avec un cessez-le-feu et une réouverture progressive d'Ormuz, le Brent pourrait retomber dans la fourchette 80-85 dollars au T3, selon l'EIA (Agence américaine d'information sur l'énergie).
Actions
L'Ibovespa brésilien a clôturé le T1 à 187 952 points, en hausse de 16,35 %, sa meilleure performance trimestrielle depuis 2010. Une résolution supprimerait la principale source d'incertitude pesant sur les marchés mondiaux. Les secteurs cycliques, la distribution et la construction seraient susceptibles de mener la reprise.
Taux d'intérêt et inflation
L'enquête Focus du Brésil a révisé la prévision d'inflation IPCA 2026 de 3,8 % à 4,1 % en raison du conflit. Avec un cessez-le-feu et une baisse du pétrole, les pressions inflationnistes s'allègent et la banque centrale brésilienne gagne de la marge pour accélérer les baisses de taux. Le marché prévoit actuellement une baisse de 0,25 point de pourcentage lors de la réunion du Copom des 28-29 avril, mais un scénario de paix pourrait rouvrir la porte à 0,50 point de pourcentage, ramenant le Selic plus près de la projection de 12 % en fin d'année.
Devise
Le 1er avril, le real brésilien s'est renforcé à R$ 5,15 par dollar, revenant aux niveaux d'avant-guerre, porté par les signaux d'un possible accord. Depuis le début de l'année, le real s'est apprécié de 6 %.
Petrobras et secteur énergétique
BTG Pactual a ajouté Petrobras (PETR4) à son portefeuille recommandé d'avril, remplaçant Prio (PRIO3). La thèse : même avec le Brent à 80 dollars, Petrobras délivrerait environ 8 % de rendement dividendaire et 9 % de rendement de flux de trésorerie disponible en 2026. Dans un scénario de paix, les investisseurs échangent l'appréciation des matières premières contre la prévisibilité des dividendes.
Petrobras est déjà en hausse de 56 % en 2026, et BTG voit encore un potentiel de hausse.
Scénario B : escalade et guerre prolongée
Si les négociations échouent et que le conflit s'intensifie, les effets seraient très différents.
Pétrole
Goldman Sachs avertit que si les perturbations à Ormuz se poursuivent et s'aggravent, le Brent pourrait dépasser son record absolu de 147 dollars (atteint en 2008). La crise actuelle est déjà décrite comme la plus grande perturbation de l'approvisionnement énergétique depuis la crise de 1973.
Avant la guerre, 138 navires transitaient par le détroit quotidiennement. Le 2 avril, ce chiffre était de 12. L'Iran a accordé un accès sélectif aux navires de Chine, de Russie, d'Inde, d'Irak et du Pakistan, mais le transit commercial général reste bloqué.
Actions
Une analyse d'Exame a identifié un schéma au cours des cinq dernières semaines : l'Ibovespa monte en début de semaine (optimisme sur les négociations) et chute le vendredi (frustration du manque de progrès). Le S&P 500 a accumulé 9 % de pertes en comptant seulement les séances du jeudi et du vendredi depuis le début du conflit.
Une escalade soutenue exercerait une pression particulière sur les entreprises exposées aux matières premières importées et les secteurs sensibles aux taux d'intérêt, car la banque centrale serait contrainte de ralentir le cycle de baisse.
Taux d'intérêt et inflation
Avec le pétrole au-dessus de 120 dollars, l'inflation importée forcerait la banque centrale à réviser sa trajectoire de taux. La projection du Selic en fin d'année de l'enquête Focus est déjà passée de 12 % à 12,13 %. Dans un scénario de guerre prolongée, les analystes considèrent possible que le Selic termine l'année à 13 % ou plus, la banque centrale cessant complètement ses baisses de taux.
Or : la surprise contre-intuitive
Dans les guerres précédentes, l'or servait de valeur refuge. Pas cette fois. L'or a atteint un record absolu de 5 602 dollars l'once fin janvier, avant le conflit, et a depuis chuté de 25 %, s'échangeant autour de 4 500 dollars en avril.
L'explication : le choc pétrolier a relevé les anticipations d'inflation américaines, augmentant la probabilité d'un resserrement de la Réserve fédérale. Cela a renforcé le dollar et poussé les taux d'intérêt réels américains à la hausse, deux facteurs qui historiquement exercent une pression à la baisse sur l'or.
J.P. Morgan projette 6 300 dollars l'once d'ici fin 2026. Deutsche Bank projette 6 000 dollars. Mais à court terme, la guerre a joué contre le métal.
Comparaison côte à côte : deux mondes possibles
| Indicateur | Scénario A : Cessez-le-feu | Scénario B : Escalade |
|---|---|---|
| Brent (T3 2026) | 80-85 dollars | 130-147+ dollars |
| Ibovespa | Tendance haussière, cycliques en tête | Forte volatilité, défensives et matières premières |
| Selic (déc. 2026) | 12-12,25 % | 13 %+ |
| IPCA 2026 | ~4,1 % | 5 %+ |
| USD/BRL | R$ 5,00-5,15 | R$ 5,40-5,60 |
| Petrobras (PETR4) | Dividendes attractifs (~8 % de rendement) | Appréciation via le prix du pétrole |
| Or | Reprise progressive | Pression à court terme, potentiel de hausse à long terme |
Ce qu'il faut surveiller dans les prochaines semaines
6 avril : délai de pause des frappes
Trump a suspendu les frappes sur les infrastructures énergétiques iraniennes jusqu'au 6 avril. Ce qui se passe après cette date est le premier test concret. Une prolongation signale des progrès ; la reprise des frappes signale un échec.
28-29 avril : réunion du Copom
La banque centrale brésilienne décide du Selic avec le conflit en toile de fond. L'ampleur de la baisse (0,25 ou 0,50 point de pourcentage) servira de baromètre de l'évaluation par la banque centrale du risque inflationniste lié au pétrole.
Ormuz : les navires comme indicateur
Le nombre de navires transitant par le détroit est un indicateur en temps réel. De 138/jour avant la guerre à 12 le 2 avril. Chaque augmentation signale une désescalade ; chaque diminution signale un risque.
Bloc de médiation : Pakistan, Turquie, Arabie saoudite, Égypte
Les négociations indirectes via Islamabad se sont enlisées. La Turquie et l'Égypte explorent de nouvelles venues comme Doha ou Istanbul. Toute annonce de reprise des pourparlers tend à faire bouger les marchés.
Ce que cela signifie en pratique
Il n'y a pas de « bonne » position quand la principale variable est géopolitique. Les guerres ne suivent pas les modèles de valorisation. Mais certains principes restent valides :
La diversification n'est pas optionnelle. Quiconque a concentré son portefeuille dans un seul secteur ou classe d'actifs est exposé à des mouvements qu'aucun analyste ne peut prédire. Répartir entre le revenu fixe, les actions et les actifs internationaux réduit l'impact de tout scénario individuel.
La volatilité n'est pas l'ennemi des traders professionnels. Le Brent qui se déplace de 4 % en une seule journée, l'Ibovespa oscillant entre optimisme et pessimisme en alternant les jours : c'est le type d'environnement dans lequel la gestion de trading professionnelle opère. La discipline, la gestion des risques et la stratégie comptent plus dans des moments comme celui-ci que sur les marchés latéraux.
Les données plutôt que les opinions. Le prix du pétrole, le nombre de navires à Ormuz, les projections des banques centrales et les décisions sur les taux sont observables et mesurables. Les opinions sur « quand la guerre prendra fin » ne le sont pas.
Chez Royal Binary, fondée par Sidnei Oliveira, notre équipe de trading professionnelle surveille ces indicateurs quotidiennement. La volatilité générée par les conflits géopolitiques fait partie de l'environnement dans lequel nous opérons, avec la discipline et la gestion des risques qu'exigent six ans d'expérience sur les marchés.
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