Le 10 avril 2026, l'Ibovespa a clôturé à 197 323 points — une progression hebdomadaire de 4,93 % et 22 % depuis le début de l'année. Ce mouvement a confirmé un retest du record historique et est survenu trois jours après le cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran annoncé le 7 avril, suivi de la réouverture du détroit d'Ormuz. Pour la Royal Binary Team, ce qui rend ce rallye différent des précédents, c'est la combinaison de trois vecteurs structurels opérant simultanément : un catalyseur géopolitique externe, la plus importante entrée de capitaux étrangers depuis des années, et un cycle de baisse du Selic qui dispose encore de marges de manœuvre.
Analyser chacun de ces vecteurs isolément sous-estime l'effet qu'ils produisent lorsqu'ils convergent. C'est leur chevauchement qui explique l'ampleur du mouvement.
Le catalyseur géopolitique : ce que le cessez-le-feu change pour le Brésil
Le conflit qui a progressivement bloqué le détroit d'Ormuz à partir de février 2026 a maintenu le Brent au-dessus de 100 $ pendant des semaines. Pour le Brésil — un pays avec une matrice énergétique diversifiée et exportateur net de pétrole via Petrobras — l'impact était ambigu : un pétrole cher profitait aux revenus de Petrobras, mais pesait sur l'inflation importée, les coûts du fret maritime et les anticipations mondiales de taux.
Le cessez-le-feu du 7 avril et la déclaration de l'Iran sur la réouverture du détroit ont modifié ce calcul. Le Brent a progressivement reculé de plus de 112 $ vers 86 $, soulageant la pression sur l'IPCA et ouvrant la voie à une tarification par les marchés d'un cycle de baisse du Selic plus agressif. Ce déblocage des anticipations a constitué une part significative de la hausse de 4,93 % de l'Ibovespa au cours de la semaine du 10 avril.
Pour le secteur des matières premières, l'effet a été différencié. Vale, dont les revenus sont liés au minerai de fer, ne dépendait pas directement du pétrole, mais a bénéficié de l'appétit pour le risque mondial que le cessez-le-feu a libéré. Petrobras, quant à elle, s'est retrouvée sous pression à court terme avec la baisse des prix du pétrole — mais le consensus des analystes projette le seuil de rentabilité opérationnel de la société bien en dessous des 86 $ actuels, soutenant la génération de trésorerie et la politique de dividendes.
53 milliards de R$ de capitaux étrangers : ce que le flux révèle
Le point de données 2026 le plus robuste pour les marchés brésiliens est le volume de capitaux étrangers. Selon Seu Dinheiro, les flux nets cumulés de capitaux étrangers dans les actifs brésiliens ont dépassé 53 milliards de R$ depuis le début de l'année jusqu'en avril 2026 — un chiffre qui reflète un changement de positionnement institutionnel, et non un simple flux spéculatif à court terme.
Notre analyse montre que ce volume s'explique par des facteurs qui se renforcent mutuellement. Le premier est le différentiel de taux d'intérêt réel. Avec le Selic à 14,75 % et une inflation projetée d'environ 4,71 % pour 2026, le Brésil offre un rendement réel positif d'environ 10 points de pourcentage — le plus élevé parmi les grandes économies émergentes. Pour les gérants internationaux qui réalisent des carry trades, emprunter dans des devises à faible coût et allouer au Tesouro Selic ou aux actions brésiliennes avec couverture de change est une opération qui, avec le real sur une tendance à l'appréciation, génère des rendements exceptionnels en dollars.
Le deuxième facteur est la valorisation. L'Ibovespa se négociait à des ratios Cours/Bénéfices prévisionnels de 8x à 10x en début d'année 2026 — une décote significative par rapport aux 20x à 22x du S&P 500. Une partie du rallye de 22 % correspond à une expansion des multiples : le marché devenant moins bon marché à mesure que le risque perçu diminue. Il reste encore de la place pour une compression supplémentaire de la décote si le cycle de réformes et la stabilité macroéconomique se maintiennent.
Le troisième facteur est structurel : le Brésil est perçu comme une valeur refuge relative au sein de l'Amérique latine. Tandis que l'Argentine, le Venezuela et d'autres marchés émergents portent de profondes incertitudes institutionnelles, le Brésil dispose d'une B3 à liquidité de niveau institutionnel, d'une banque centrale dotée d'un mandat crédible, et d'une base d'exportations de matières premières qui assure une stabilité des termes de l'échange.
Avec plus de 8 millions d'investisseurs particuliers enregistrés sur B3, le marché domestique a également mûri structurellement. La base de détail réduit la dépendance aux flux étrangers pour soutenir la liquidité et diversifie le profil des acheteurs en période de turbulences.
Selic à 14,75 % : où nous en sommes dans le cycle et jusqu'où cela peut aller
Copom a réduit le Selic de 15 % à 14,75 % le 18 mars 2026 — le premier assouplissement du cycle actuel. Le Bulletin Focus de la Banque centrale projette le Selic à 12,5 % d'ici fin 2026 et à 10,5 % d'ici fin 2027. Cela signifie, dans le scénario de base du marché, environ 225 points de base supplémentaires de baisses répartis sur les 20 prochains mois.
Pour nos analystes, la trajectoire descendante du Selic est le vecteur de soutien à moyen terme le plus cohérent pour l'Ibovespa — et aussi le plus mal valorisé par les investisseurs qui allouent encore principalement aux revenus fixes à taux variable.
La logique est simple : lorsque le taux de base descend de 14,75 % à 12,5 %, le coût d'opportunité d'être en actions se réduit. Les entreprises endettées bénéficient de charges financières moins élevées. Les valorisations boursières augmentent mathématiquement lorsque le taux d'actualisation utilisé pour ramener les flux de trésorerie futurs à leur valeur actuelle diminue. Les secteurs sensibles au crédit — immobilier résidentiel, distribution, crédit à la consommation — accélèrent leurs revenus à mesure que la demande de crédit croît.
| Variable | Aujourd'hui | Projection Focus (déc./2026) | Projection Focus (déc./2027) |
|---|---|---|---|
| Selic | 14,75 % | 12,50 % | 10,50 % |
| IPCA projeté | ~4,71 % | ~4,5 % | ~3,5 % |
| Taux réel implicite | ~10 p.p. | ~8 p.p. | ~7 p.p. |
Même avec les baisses projetées, le Brésil maintiendrait l'un des taux réels les plus élevés parmi les marchés émergents pertinents jusqu'au moins fin 2027. Ce différentiel est l'un des piliers qui soutient la poursuite des flux étrangers.
Leadership sectoriel : ce qui tire l'Ibovespa
Le rallye vers 197K n'a pas été uniforme. Notre équipe a identifié un leadership clair dans trois secteurs :
Financières. Itaú Unibanco et Banco do Brasil ont été les plus grands contributeurs absolus à la performance de l'indice. Les banques bénéficient du cycle de baisse des taux via deux canaux : l'expansion du crédit (plus de demande, des revenus plus élevés) et l'amélioration de la qualité des actifs (la délinquance tend à baisser lorsque le coût du crédit recule). Avec plus de 8 millions de Brésiliens sur B3, la clientèle croissante des plateformes d'investissement ajoute également des revenus de courtage aux grandes banques qui opèrent ces plateformes.
Industries. Embraer a été l'une des performances individuelles les plus remarquables de la période. Avec son carnet de commandes d'avions commerciaux et d'affaires à des niveaux records — selon les propres données de la société — et une exposition au dollar qui booste les revenus en reais, Embraer offre une combinaison inhabituelle : une croissance organique à long terme avec une couverture de change intégrée.
Matières premières. Vale et Petrobras ont tiré l'indice dans des directions opposées au cours de la semaine du 10 avril, reflétant la bifurcation géopolitique : Vale positive sur l'appétit pour le risque et la demande chinoise ; Petrobras sous pression avec la baisse du pétrole, mais stable grâce au soutien des dividendes.
Le point clé pour les investisseurs est que cette rotation sectorielle tend à s'intensifier à mesure que le cycle de baisse progresse. À mesure que le Selic recule, les secteurs défensifs et à hauts dividendes perdent de l'attrait relatif par rapport aux secteurs à croissance plus agressive — consommation discrétionnaire, petites capitalisations industrielles et technologie domestique. La diversification sectorielle au sein des actions devient tout aussi importante que la diversification entre classes d'actifs.
L'investisseur brésilien avec 8 millions sur B3 : que faire maintenant
Avec l'Ibovespa en hausse de 22 % depuis le début de l'année et flirtant avec les 200 000 points, la question la plus fréquente que reçoit notre équipe de la part des investisseurs particuliers est : « Avons-nous raté le mouvement ? »
La réponse dépend de l'horizon temporel. Pour ceux qui pensent en semaines, la réponse est : oui, une partie significative du mouvement à court terme s'est déjà produite. Acheter au sommet d'un rallye de 22 % exige de la tolérance pour une éventuelle correction technique de 5 % à 10 % avant de nouveaux records. Les corrections ne sont pas l'exception dans les longs rallyes — elles en sont la norme.
Pour ceux qui pensent en années, le raisonnement est différent. Le cycle de baisse du Selic durera probablement jusqu'en 2027. Les valorisations, même après un gain de 22 %, conservent encore une décote par rapport aux pairs historiques. Les flux étrangers sont toujours en cours. Et les résultats du T1 2026, qui commencent à tomber ce mois-ci, pourraient être le prochain catalyseur positif s'ils confirment l'expansion des marges qu'anticipent les analystes.
Trois considérations pratiques que notre analyse soutient pour le moment actuel :
Déploiement progressif. Étaler les achats sur des semaines ou des mois réduit le risque de timing sans sacrifier l'exposition au cycle. Trouver le point d'entrée exact importe bien moins qu'être positionné dans la tendance avec une taille de position compatible avec votre profil de risque.
Surveiller la devise. Le real s'est significativement apprécié en 2026, atteignant en dessous de 5,00 R$ par dollar à la mi-avril. Cela profite aux rendements en reais pour ceux déjà investis, mais crée un risque de retournement de change pour ceux qui entrent maintenant. Les investisseurs avec une exposition aux BDR (comme IVVB11) ou aux actifs libellés en dollars devraient évaluer l'impact du taux de change sur leur portefeuille total.
Risque de concentration sectorielle. Un indice fortement pondéré en matières premières et en valeurs financières crée une concentration naturelle. BOVA11 comme véhicule d'exposition à l'Ibovespa est pratique, mais n'élimine pas ce risque. Envisager des ETF sectoriels ou des actions individuelles de secteurs sous-représentés dans l'indice peut diversifier l'exposition de manière significative.
Enfin, une mise en garde qui va au-delà du protocole : les actions comportent un risque réel de perte en capital. Les résultats passés — y compris le gain de 22 % en 2026 — ne garantissent pas les résultats futurs. L'Ibovespa a déjà accumulé des gains similaires suivis de corrections de 30 % ou plus à différents moments de son histoire. La gestion du risque, le dimensionnement des positions et l'horizon d'investissement sont les facteurs qui déterminent si un rallye de marché se traduit par un résultat positif pour l'investisseur particulier.
La Royal Binary Team développe des stratégies d'investissement géré pour différents profils d'investisseurs. Explorez les plans disponibles sur royalbinary.io et découvrez comment la gestion professionnelle peut compléter votre allocation en actions.