L'or a débuté 2025 à 2 624 dollars l'once. En octobre, il avait dépassé les 4 000 dollars. Le 28 janvier 2026, il a touché 5 589,38 dollars — le prix le plus élevé jamais enregistré. En une seule année, l'or a rapporté plus de 60 %, soit environ quatre fois les performances du S&P 500 et plus de quatre fois celles du Bitcoin.
Ce n'est pas un hasard. C'est le résultat de forces structurelles qui ne sont pas près de s'inverser : une inflation persistante, une fragmentation géopolitique, une accumulation par les banques centrales et une méfiance croissante envers les monnaies fiduciaires dans les marchés émergents.
La question n'est plus de savoir si l'or compte. C'est comment y accéder — et si c'est le bon moment.
Pourquoi l'or monte
L'or ne génère pas de bénéfices, ne verse pas de dividendes et ne produit pas de flux de trésorerie. Il est là. C'est précisément pour cela qu'il fonctionne comme une couverture : sa valeur vient de ce qu'il n'est pas. Il n'est pas un passif sur le bilan de quelqu'un. Il n'est pas lié aux performances des entreprises. Il ne peut pas être imprimé par une banque centrale.
Les achats des banques centrales
Les banques centrales ont acheté plus de 1 100 tonnes d'or en 2025, prolongeant une tendance d'accumulation sur plusieurs années. Les économies en développement, en particulier, augmentent leurs réserves d'or pour réduire leur dépendance au dollar américain. La part relativement faible de l'or dans les portefeuilles de réserves des marchés émergents suggère que ces achats se poursuivront en 2026 et au-delà.
Inflation et taux d'intérêt réels
Même si l'inflation globale s'est modérée, les taux d'intérêt réels restent comprimés dans de nombreuses économies. Lorsque les obligations rapportent moins que l'inflation, l'or devient plus attractif car le « coût d'opportunité » de détention d'un actif sans rendement diminue. Les cycles de baisse des taux au Brésil, en Europe et dans certaines parties de l'Asie ont renforcé cette dynamique.
La fragmentation géopolitique
Les guerres commerciales, les régimes de sanctions et les conflits régionaux ont accéléré la recherche de réserves de valeur neutres. L'or ne présente aucun risque de contrepartie. Dans un monde où l'infrastructure financière est de plus en plus utilisée comme arme, cette propriété compte plus que jamais.
Info
Au cours des cinq dernières années, le rendement annualisé de l'or d'environ 18 % a surpassé les actions américaines, les obligations et les matières premières au sens large. L'or maintient également une corrélation quasi nulle avec le S&P 500, ce qui signifie qu'il tend à monter lorsque d'autres actifs baissent lors de tensions sur les marchés.
Pourquoi l'or est important en Amérique latine
Le rallye de l'or a une résonance particulière dans les marchés émergents. Au Brésil, les recherches pour « ouro investimento » ont augmenté de plus de 50 %. En Colombie, « inversiones en oro » a atteint des niveaux records sur Google Trends.
Les raisons sont simples :
Dépréciation des devises. Le real brésilien, le peso colombien, le peso argentin et le peso mexicain ont tous connu une volatilité significative face au dollar au cours des deux dernières années. Pour les investisseurs qui gagnent et épargnent dans ces devises, l'or libellé en dollars fait office de couverture contre l'érosion du pouvoir d'achat local. Lorsque le real se déprécie, l'or libellé en reais monte encore plus vite que l'or libellé en dollars.
Persistance de l'inflation. Alors que les banques centrales de la région ont commencé à baisser leurs taux — le Brésil devrait assouplir sa politique d'environ 250 points de base en 2026 — l'inflation reste supérieure aux objectifs dans plusieurs économies. L'or a historiquement surperformé lors des cycles de baisse des taux car il bénéficie de rendements réels plus bas sans le risque de crédit des obligations.
Méfiance institutionnelle. Dans les économies ayant des antécédents de confiscation de devises, de gel bancaire et d'hyperinflation, l'or représente quelque chose qu'aucune politique gouvernementale ne peut diluer. C'est autant culturel que financier.
Comment investir dans l'or
L'or n'est plus une seule classe d'actifs. Il existe désormais plusieurs façons d'obtenir une exposition, chacune avec des compromis différents en matière de coût, de liquidité, de conservation et de risque.
Or physique
Les barres, pièces et bijoux restent la forme la plus intuitive de propriété d'or. Vous détenez le métal directement, sans risque de contrepartie. Mais l'or physique implique des coûts de stockage, des exigences d'assurance et des spreads importants entre prix d'achat et de vente. La liquidité peut être limitée, surtout pour les positions importantes. L'authentification est une autre préoccupation : les barres contrefaites sont de plus en plus sophistiquées.
L'or physique convient aux détenteurs à long terme qui souhaitent une assurance en dehors du système financier. Il est moins pratique pour les investisseurs actifs ou ceux qui recherchent une exposition précise au marché.
ETF d'or
Les fonds négociés en bourse sont le moyen le plus accessible d'investir dans l'or aujourd'hui. Les ETF physiquement adossés détiennent de l'or réel en coffres et suivent le prix au comptant :
- SPDR Gold Shares (GLD) : le plus grand ETF d'or au monde, avec plus de 176 milliards de dollars d'actifs et un ratio de frais de 0,40 %
- iShares Gold Trust (IAU) : moins cher à 0,25 %, avec plus de 80 milliards de dollars d'actifs
- VanEck Merk Gold Trust (OUNZ) : unique car il permet aux investisseurs de racheter des parts contre de l'or physique
Pour les investisseurs brésiliens, B3 offre plusieurs options sans avoir besoin d'un courtage étranger :
- GOLD11 : suit l'indice LBMA Gold Price
- BIAU39 : BDR du iShares Gold Trust, suivant également le LBMA Gold Price
- GOLB11 : premier ETF sur contrats à terme sur l'or sur B3, combinant des contrats à terme sur l'or avec des LFT du Trésor — offrant une exposition à l'or avec une composante de rendement CDI
- GLDX11 : réplique le VanEck Merk Gold Trust (OUNZ)
- GDXB39 : suit l'indice NYSE Arca Gold Miners pour une exposition aux sociétés minières aurifères
Conseil
Les ETF constituent le point d'entrée le plus rentable pour la plupart des investisseurs. Ils éliminent les coûts de stockage et d'assurance, offrent une liquidité quotidienne et peuvent être achetés en fractions. Pour les investisseurs brésiliens, GOLD11 et BIAU39 offrent une exposition directe à l'or sans friction de conversion de devise.
Contrats à terme sur l'or
Les contrats à terme permettent une exposition à effet de levier aux mouvements du prix de l'or. Un petit dépôt de marge contrôle une position notionnelle beaucoup plus importante, amplifiant à la fois les gains et les pertes. Les contrats à terme sont des contrats standardisés négociés sur des bourses réglementées comme le COMEX.
Les contrats à terme sont des outils pour les traders professionnels et les gestionnaires de risque, pas pour les investisseurs à long terme. Ils nécessitent une gestion active, un suivi des marges et une compréhension du contango et du backwardation. La plupart des investisseurs particuliers sont mieux servis par les ETF.
Or numérique et or tokenisé
Une nouvelle catégorie fait le lien entre l'or traditionnel et la technologie blockchain :
- PAX Gold (PAXG) : chaque token est adossé à une once troy d'or fin stockée dans les coffres de Brink's. Réglementé par le New York State Department of Financial Services. Échangeable contre de l'or physique.
- Tether Gold (XAUT) : structure similaire, adossé à de l'or stocké en Suisse. Chaque token représente une once troy.
L'or tokenisé offre une négociation 24h/24, une propriété fractionnée (vous pouvez posséder 0,01 once) et une transférabilité mondiale sans intermédiaires. La contrepartie est que vous ajoutez un risque de contrat intelligent et un risque de plateforme à ce qui est fondamentalement un actif refuge.
Actions de sociétés minières aurifères
Plutôt que de posséder le métal, vous pouvez posséder les sociétés qui l'extraient. Les actions minières (et les ETF comme GDX) offrent une exposition à effet de levier aux prix de l'or car les marges bénéficiaires des mineurs s'élargissent de manière disproportionnée lorsque l'or monte. Mais elles comportent également un risque opérationnel, un risque de gestion et une corrélation avec le marché actions que l'or pur n'a pas.
Les limites de l'or
Aucune analyse honnête de l'or ne peut ignorer ses faiblesses :
Aucun rendement. L'or ne génère aucun revenu. Dans un portefeuille, il repose entièrement sur l'appréciation des prix. Lors de périodes prolongées de hausse des taux d'intérêt réels, l'or peut considérablement sous-performer.
Volatilité. Malgré sa réputation de « valeur refuge », l'or peut être volatile. Le mouvement de 2 624 à 5 589 dollars en un peu plus d'un an a été spectaculaire, mais les corrections le sont aussi. Les investisseurs qui ont acheté au plus haut de janvier 2026 ont subi de fortes baisses en février. La tendance à long terme est haussière, mais le chemin n'est pas lisse.
Friction de stockage et de coûts. L'or physique nécessite des coffres, des assurances et des vérifications. Les ETF facturent des ratios de frais. Les contrats à terme ont des coûts de marge. L'or tokenisé a des frais blockchain. Aucune de ces options n'est gratuite.
Pas de capitalisation. Contrairement aux dividendes qui peuvent être réinvestis ou aux entreprises qui conservent leurs bénéfices pour croître, l'or est inerte. Sur de très longues périodes, les actions ont historiquement surperformé l'or précisément grâce à la capitalisation.
Info
L'or est un outil de portefeuille, pas un portefeuille. La plupart des conseillers financiers suggèrent d'allouer 5 % à 15 % d'un portefeuille diversifié à l'or, selon la tolérance au risque et les perspectives macroéconomiques. Il protège contre des risques spécifiques mais ne remplace pas les actifs de croissance.
L'or face aux autres actifs en 2025-2026
Les chiffres sont frappants :
| Actif | Rendement 2025 |
|---|---|
| Or | +62 % |
| NASDAQ | +18,3 % |
| Bitcoin | +15,6 % |
| S&P 500 | +13,3 % |
| Obligations américaines | ~7 % |
La surperformance de l'or a été portée par une convergence unique de facteurs qui ne se répéteront peut-être pas à la même ampleur. Mais les moteurs structurels — achats des banques centrales, risque géopolitique et couverture de l'inflation — restent intacts.
La comparaison révèle également que l'or et les actions remplissent des fonctions différentes. L'or protège le pouvoir d'achat lors des instabilités. Les actions génèrent de la richesse à long terme grâce à la croissance des bénéfices. Les portefeuilles les plus résilients détiennent les deux.
La place de l'or dans une stratégie globale
L'or fonctionne mieux comme assurance, pas comme spéculation. C'est l'actif que vous détenez en espérant ne jamais en avoir besoin — mais qui vous sauve lorsque les marchés du crédit se figent, que les devises s'effondrent ou que des chocs géopolitiques surviennent.
Pour les investisseurs latino-américains en particulier, l'or répond à un problème réel et récurrent : l'instabilité des devises. Que vous soyez au Brésil à regarder le real fluctuer, en Colombie à naviguer la volatilité du peso, ou en Argentine à faire face aux contrôles de capitaux, l'or libellé en dollars (ou détenu physiquement) offre une couche de protection que les obligations et actions locales ne peuvent pas.
Chez Royal Binary, nous abordons la création de richesse par le trading géré — une philosophie différente mais complémentaire. Notre équipe trade sur plusieurs classes d'actifs, dont les matières premières, avec un modèle de partage des profits 50/50 qui aligne nos intérêts sur ceux de nos investisseurs. L'or fait partie du puzzle de diversification. La gestion active en est une autre pièce.
Les investisseurs qui navigueront le mieux en 2026 sont ceux qui comprennent qu'aucun actif, aucune stratégie ou aucun gestionnaire unique ne détient toutes les réponses. L'or a mérité sa place dans cette conversation. L'essentiel est de savoir combien en détenir, sous quelle forme et aux côtés de quoi d'autre.