Lorsque la Cour suprême des États-Unis a annulé les tarifs IEEPA du « Liberation Day » en février 2026, déclarant par un vote 6-3 que l'utilisation de l'IEEPA pour la politique commerciale était inconstitutionnelle, le président Trump avait besoin d'un nouvel instrument juridique. Il l'a trouvé dans la section 122 du Trade Expansion Act de 1974 — une disposition créée dans le contexte de l'effondrement de Bretton Woods, jamais utilisée auparavant pour un tarif mondial.
Le 24 février 2026, l'administration Trump a mis en place un tarif mondial additionnel de 10 % sur toutes les importations américaines au titre de la section 122. Trois semaines plus tard, le président a annoncé son intention de porter le tarif à 15 %, bien que ce changement soit encore contesté en justice au moment de la rédaction de cet article.
Ce qu'est la section 122 du Trade Act de 1974
La section 122 autorise le président à imposer, pour une période allant jusqu'à 150 jours (sans renouvellement du Congrès), un tarif d'importation d'urgence pour corriger un « déséquilibre grave dans les paiements internationaux ». La disposition a été créée en 1974, lorsque le dollar flottant était encore une nouveauté et que la préoccupation concernant les déficits de la balance des paiements était centrale dans la politique économique américaine.
Aucun président précédent n'avait utilisé la section 122 pour un tarif mondial avant 2026. Trump soutient que le déficit commercial américain — qui a atteint 1 240 milliards de dollars en 2025 — constitue le « déséquilibre grave » que la loi a été créée pour remédier.
La Cour du Commerce International des États-Unis a commencé à questionner la légalité du tarif en avril 2026, demandant spécifiquement si un déficit commercial chronique — partie intégrante du fonctionnement du système monétaire international avec le dollar comme monnaie de réserve — constitue le type d'urgence que la loi entendait couvrir.
L'histoire des tarifs américains en perspective
| Période | Tarif moyen effectif (importations) |
|---|---|
| 1930 (Smoot-Hawley) | ~19,8 % |
| 1945 (après-guerre) | ~9,1 % |
| 2000 | ~1,6 % |
| 2024 (pré-Trump) | ~2,5 % |
| 2026 (avec section 122) | ~10 %+ |
Les tarifs américains en 2026, en cumulant les différents régimes (section 122, section 232 pour l'acier/aluminium/pharmaceutiques, enquêtes section 301 en cours), ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis la Seconde Guerre mondiale. Le CRFB (Committee for a Responsible Federal Budget) estime que le tarif de 15 % annoncé générerait environ 300 milliards de dollars de revenus gouvernementaux annuels supplémentaires.
Le paradoxe : le commerce mondial a crû malgré les tarifs
Un point de données contre-intuitif de la période tarifaire : même avec des tarifs records, le commerce mondial a continué de croître plus rapidement que l'économie mondiale tout au long de 2025-2026. Cela se produit pour plusieurs raisons :
- Détournement commercial : les importations qui allaient directement aux États-Unis ont été réacheminées via des pays tiers, mais les volumes globaux n'ont pas diminué de façon significative
- Résilience des chaînes de valeur : les entreprises ont absorbé une partie du coût des tarifs pour maintenir les relations commerciales, comprimant les marges plutôt qu'en perturbant les flux
- Commerce numérique et de services : le commerce des services et des produits numériques — non soumis aux tarifs sur les marchandises — s'est accéléré. Le commerce lié à l'IA a considérablement augmenté sur la période.
L'impact sur le Brésil : exportateurs et importateurs
Pour le Brésil, les tarifs américains ont un effet double et asymétrique.
Exportateurs brésiliens vers les États-Unis : le Brésil fait face au tarif de 10 % de la section 122 sur ses exportations vers les États-Unis. Les secteurs les plus touchés sont la chaussure, le textile, le café transformé et les produits à plus haute valeur ajoutée. Les matières premières agricoles comme le soja brut et le minerai de fer étaient déjà moins soumises aux tarifs américains, donc l'impact direct est plus limité.
Bénéficiaires du détournement commercial : le Brésil peut bénéficier indirectement des tarifs américains sur d'autres pays. Si les États-Unis taxent les produits manufacturés chinois à 35-40 % mais que le Brésil ne fait face qu'à 10 %, les produits manufacturés brésiliens deviennent relativement plus compétitifs sur le marché américain. Les secteurs comme la machinerie agricole ont du potentiel à gagner.
Risque de détournement commercial pour le Brésil : les produits chinois qui allaient auparavant aux États-Unis cherchent maintenant d'autres marchés, dont le Brésil. Cela crée une concurrence supplémentaire pour l'industrie domestique, en particulier dans les biens manufacturés.
Gagnants et perdants dans le nouvel ordre tarifaire
| Secteur brésilien | Impact |
|---|---|
| Agrobusiness (matières premières brutes) | Neutre à positif (peu de tarifs américains) |
| Chaussures et textiles | Négatif (le tarif de 10 % renchérit les exportations) |
| Sidérurgie | Mitigé (acier sous section 232, mais demande américaine élevée) |
| Technologie agricole | Potentiellement positif (remplace les produits manufacturés chinois sur le marché américain) |
| Industrie domestique (vs. Chine) | Négatif (détournement commercial chinois vers le Brésil) |
La bataille juridique dans les tribunaux américains
L'administration Trump est consciente que la section 122 a une limite de 150 jours. Pour contourner cela, l'équipe commerciale prépare des enquêtes au titre de la section 301 — qui permettent des tarifs permanents sur des pays spécifiques basés sur des pratiques commerciales « déloyales ». Ces enquêtes prendraient 6 à 12 mois pour aboutir.
La Cour du Commerce International des États-Unis et potentiellement la Cour suprême auront le dernier mot sur la légalité des tarifs de la section 122. Le précédent IEEPA — où la Cour suprême a annulé la base juridique des tarifs du Liberation Day — accroît l'incertitude sur la durabilité du régime actuel.
Ce que cela change pour les investisseurs
Devise : les tarifs américains affaiblissent le dollar à l'échelle mondiale (le monde achète moins de dollars pour payer les importations américaines), ce qui bénéficie au real. Cet effet a contribué à l'appréciation du real au T1 2026.
Matières premières : si la croissance mondiale ralentit en raison des tarifs, la demande de matières premières baisse — faisant pression sur les prix du minerai, du pétrole et du soja. La croissance mondiale se poursuit en 2026, mais l'incertitude est plus élevée.
Actions exportatrices : les sociétés brésiliennes avec des revenus significatifs en dollars et des exportations vers les États-Unis nécessitent une analyse au cas par cas pour évaluer l'impact des tarifs.
La volatilité comme opportunité : l'environnement tarifaire crée des oscillations du marché dans les deux directions — baisses lorsque de nouveaux tarifs sont annoncés, reprises lorsque les négociations avancent ou que les tribunaux suspendent des mesures.
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