18 मार्च 2026 को, Banco Central (Banco Central do Brasil) ने Selic (ब्राज़ील की बेंचमार्क ब्याज दर) को 15% से 14.75% तक cut किया — मई 2024 के बाद से पहला cut। अप्रैल 2026 का Relatório Focus project करता है कि rate दिसंबर 2026 तक 12.25% per year पहुँचे। यह trajectory paper पर small लगती है, लेकिन fixed income में invest करने वाले का calculation profoundly बदलती है।
Investors के groups में सबसे अधिक appear होने वाला question direct है: interest rates falling के साथ, क्या अधिक worth है — prefixado, pós-fixado या IPCA+? Answer तीन variables पर depend करता है जिन्हें किसी भी decision से पहले understand किया जाना चाहिए: falling cycle में each type of title का behavior, marcação a mercado (mark-to-market) का concept और आपके पास available tenure।
Fixed Income के तीन Types: प्रत्येक कैसे काम करता है
Pós-fixado: Selic follow करता है, कोई surprises नहीं
Brazilian market में सबसे common pós-fixado title Tesouro Selic है, जो basic interest rate की accumulated variation pay करता है। Simple, liquid और marcação a mercado (mark-to-market) risk के बिना — relevant loss के बिना किसी भी समय sell किया जा सकता है।
आज, Selic 14.75% पर, Tesouro Selic लगभग 14.55% per year का nominal return deliver करता है (B3 की 0.20% per year custody fee discount करके)। Current IPCA 4.71% — Banco Central के 4.50% target ceiling से ऊपर — discount करके, real return expressive है, लगभग 9.4% per year income tax से पहले।
Cutting cycle में pós-fixado की structural problem है: जैसे-जैसे Banco Central Selic reduce करता है, title की yield automatically fall करती है। जो आज apply करते हैं वे rate को 14.75% पर receive करेंगे जब तक rate उस level पर है — लेकिन 12.25% जब year के end के लिए Focus projection तक पहुँचे। Capital cycle से protect नहीं होता।
Prefixado: आज rate lock करता है, future की regardless
Tesouro Prefixado purchase के moment पर fixed rate pay करता है। यदि आप एक prefixado title purchase करते हैं जो 13.50% per year pay करता है और Selic 12.25% तक fall करती है, आप 13.50% receive करते रहेंगे — even यदि title maturity तक carried नहीं होता तो market में ऐसा नहीं होगा।
यहाँ marcação a mercado का concept enter होता है: secondary market में किसी भी fixed-rate title की price current interest rate के inversely move करती है। यदि आपने 13.50% पर prefixado purchase किया और rates 11% तक fall हैं, आपके title का value rise करता है, क्योंकि यह market से अधिक pay करता है। यह maturity से पहले capital gain generate करता है।
XP Investimentos और Itaú BBA — country के दो largest analysis houses — explicitly Tesouro Prefixado को current scenario के लिए strategy के रूप में recommend करती हैं, exactly इस logic के लिए: आज high rate lock करना, potential additional gain के साथ यदि cutting cycle projected से अधिक aggressive हो।
Prefixado का risk opposite है: यदि inflation surprise upward करे और Copom (Comitê de Política Monetária) cuts pause या reverse करने के लिए forced हो, title का market value fall करता है। इसीलिए, prefixado केवल उन लोगों के लिए sense बनाता है जो interest rate falling trajectory में believe करते हैं और ideally, जो यदि necessary हो तो title को maturity तक carry कर सकते हैं।
Tesouro Prefixado 2029, currently Tesouro Direto पर available, current rate crystallize करता है और excessive tenure exposure के बिना current cycle capture करने के लिए most recommended maturity है।
IPCA+: guaranteed real return, inflation की regardless
Tesouro IPCA+ IPCA variation plus एक prefixed rate pay करता है। Currently, Tesouro IPCA+ 2035 लगभग 7.06% per year के real interest rate के साथ inflation से ऊपर negotiate हो रहा है।
यह rare है। Historical perspective में, Brazilian real interest rate ने rarely 6% से ऊपर levels को extended periods के लिए sustain किया है। जो आज IPCA+ 2035 purchase करके maturity तक carry करते हैं वे अगले 9 years के दौरान IPCA 4%, 6% या 8% हो regardless उस real return receive करेंगे।
Prefixado जैसे, IPCA+ भी marcação a mercado से affected होता है: यदि purchase के बाद market rates rise हों, title का value fall करता है। यदि fall हों — जैसा 2026 के लिए project किया गया है — title का value rise करता है, additional capital gain generate करते हुए। IPCA+ की "golden window" exactly यही है: high real interest rate के साथ purchase करना, long term के लिए lock करना और potentially short term में market appreciation capture करना।
Marcação a Mercado vs. Marcação na Curva
यह वह concept है जो fixed income investor को most confuse करता है और precisely explain करने लायक है।
Marcação na curva का मतलब है title का value linearly grow करना contracted interest के साथ, daily oscillation के बिना। यही Tesouro Selic और private credit titles के साथ होता है जो maturity तक carry होते हैं: balance हर दिन predictably rise करता है।
Marcação a mercado वह value है जिस पर title sold होगा आज यदि secondary market में जाएं। Prefixados और IPCA+ के लिए, यह value daily oscillate करता है future rates के लिए market expectations के अनुसार। एक दिन में जब market "opens the rate" (higher future interest project करता है), title की price fall करती है। जब market "closes the rate" (lower future interest project करता है), price rise करती है।
Long-term investor के लिए, marcação a mercado risk नहीं है — यह opportunity है। जो maturity से पहले sell करने की need नहीं रखते वे इस effect को feel नहीं करेंगे। जो करते हैं, वे moment के depending gain या loss के साथ exit कर सकते हैं।
Practical rule: pós-fixado liquidity और reserve के लिए; prefixado और IPCA+ defined tenure वालों के लिए और जो falling cycle में believe करते हैं।
Simulation: R$ 1 लाख प्रत्येक Type में
Comparison को concrete बनाने के लिए, देखें 3 years में तीन scenarios consider करते हुए R$ 1,00,000 के साथ प्रत्येक title में क्या होता है:
- Accelerated cut: Selic दिसंबर 2026 तक 11% तक fall होती है (Focus द्वारा projected से beyond)
- Focus rhythm cut: Selic दिसंबर 2026 में 12.25% पहुँचती है, 2027 में approximately 11.5% के around stabilize होती है
- Cuts pause: Copom cycle 13.5% Selic के साथ interrupt करता है, inflation pressures
Tesouro Selic 2029 (pós-fixado)
| Scenario | 3 years में estimated nominal return | Note |
|---|---|---|
| Accelerated cut | ~38% | Selic fall होने पर कम earn होता है |
| Focus (base) | ~42% | High rate का हिस्सा capture करता है और फिर fall |
| Cuts pause | ~46% | यदि Selic 13.5% पर रहे, अधिक earn होता है |
Tesouro Selic pause से benefit करता है — लेकिन accelerated cuts scenario में तीनों में worst है। Estimated net return IR 15% के बाद (720 days से ऊपर): 3 years के end में R$ 1.32 लाख से R$ 1.39 लाख के बीच।
Tesouro Prefixado 2029
| Scenario | 3 years में estimated nominal return | Note |
|---|---|---|
| Accelerated cut | ~48% + capital gain | Favorable marcação a mercado |
| Focus (base) | ~45% | Rate lock करता है; pós-fixado को outperform करता है |
| Cuts pause | ~40% with early loss risk | Unfavorable marcação a mercado |
~13.50% per year की prefixed rate के साथ, title maturity तक carried होने पर 3 years में ~45% deliver करता है। IR 15% के बाद: approximately R$ 1.38 लाख। Accelerated cut scenario में, favorable marcação a mercado उस result को anticipate कर सकता है।
Tesouro IPCA+ 2035
| Scenario | 3 years में estimated real return | Note |
|---|---|---|
| Accelerated cut | IPCA + 7.06% + capital gain | Double return source |
| Focus (base) | IPCA + 7.06% | Purchasing power guarantee करता है |
| Pause + high inflation | IPCA + 7.06% protects | High inflation neutralize होती है |
IPCA+ 2035 तीनों में single है जो किसी भी inflation scenario के खिलाफ structural protection offer करता है। यदि average IPCA 5% per year हो और real rate 7.06% हो, तो nominal return ~12.06% per year है। 3 years में, R$ 1 लाख पर IR 15% के बाद यह लगभग R$ 1.40 लाख results में — लेकिन maturity 2035 में है, इसलिए जिसे पहले exit करना हो marcação a mercado के subject है।
CDB, LCI और LCA: वे कैसे Compare करते हैं
Tesouro Direto titles ही fixed income shelf पर available नहीं हैं। CDB (Certificado de Depósito Bancário), LCI (Letra de Crédito Imobiliário) और LCA (Letra de Crédito do Agronegócio) banks द्वारा issued हैं और similar logic follow करते हैं, important differences के साथ:
| Product | Typical indexation | IR | FGC coverage | Note |
|---|---|---|---|---|
| CDB pós-fixado 2 years | 111% CDI | Regressive table (15% above 720 days) | R$ 2.5 लाख तक | Tesouro Selic से comparable, credit risk के साथ |
| LCA 2 years | 92% CDI | Exempt | R$ 2.5 लाख तक | Agribusiness से linked |
| LCI 2 years | 90% CDI | Exempt | R$ 2.5 लाख तक | Real estate sector से linked |
| CDB prefixado 3 years | 13.5% a.a. | 15% above 720 days | R$ 2.5 लाख तक | Tesouro Prefixado का alternative |
| Tesouro Selic | Selic | 15% above 720 days | Tesouro Nacional की guarantee | Real daily liquidity |
Credit letters का IR exemption real value रखता है: 92% CDI पर LCA, practically, 720 days से ऊपर के tenures के लिए ~108% CDI पर CDB equivalent है। लेकिन product-by-product calculation करना necessary है — कोई general rule नहीं है।
5 years के tenure के साथ 111% CDI पर CDB उन investors के लिए Tesouro IPCA+ 2035 के relevant alternative है जो believe करते हैं Selic gradually fall करेगी। Difference: CDB Selic का 111% deliver करता है (जो fall होती रहेगी), जबकि IPCA+ real return lock करता है। Controlled inflation के scenario में, CDB superior हो सकता है। 5% से ऊपर persistent inflation के scenario में, IPCA+ better protect करता है।
Objective और Tenure द्वारा Strategy
| Objective | Tenure | Indicated product | Logic |
|---|---|---|---|
| Emergency reserve | Indefinite | Tesouro Selic | Daily liquidity, marcação a mercado के बिना |
| Short-term objective | 1 year तक | Daily liquidity CDB या LCA | Smaller IR, LCA case में exemption |
| Planned purchase | 1 to 3 years | LCI/LCA या short Prefixado | Locked rate, defined redemption date |
| Patrimony protection | 5 years या अधिक | IPCA+ | Guaranteed real interest, inflation से protect करता है |
| Cutting cycle पर bet | 2 to 4 years | Prefixado (Tesouro Prefixado 2029) | High rate lock करता है, potential capital gain |
| Diversification | Mixed | Selic + IPCA+ + Prefixado | Different scenarios cover करता है |
Regressive Income Tax: इस Calculation को कभी Ignore न करें
सभी taxed titles — Tesouro Direto, CDB, Fixed Income Funds — IR की regressive table follow करती हैं:
| Application tenure | IR rate |
|---|---|
| 180 days तक | 22.5% |
| 181 to 360 days | 20% |
| 361 to 720 days | 17.5% |
| 720 days से ऊपर | 15% |
इसका product selection पर direct implication है: CDB में 6-month application IR में 22.5% earn lose करेगी। Same application LCA exempt में none। 2 years से below tenures के लिए, credit letters का IR exemption especially valuable है।
IOF first 30 days में regressively incide करता है (first day में 96% से thirtieth पर 0% तक)। 30 days के बाद, only IR।
Attention: Medida Provisória 1.303/2025 LCI और LCA पर 5% tax करने और fixed income IR को 17.5% पर unify करने का proposal करती है (single rate)। Proposal अभी Congress approval पर depend करती है। Long applications plan करते समय, इस regulatory risk को consider करें।
Fixed Income as Base, Ceiling नहीं
Brazilian fixed income आज एक historically rare combination offer करती है: Selic 14.75% पर, approximately 7% per year real interest IPCA से ऊपर और ऐसे titles जो years के लिए वह return lock करने की allow करते हैं। अधिकांश investors के लिए, यह base essential है।
Royal Binary में, Sidnei Oliveira portfolio management को इस idea के साथ structure करता है कि fixed income accommodation के synonymous नहीं है — यह वह foundation है जो other assets में calculated risks run करने की allow करता है। Managed trading, जब solid fixed income base पर built हो, बिना main patrimony की security compromising के diversification की एक layer add करता है।
Selic cutting का current context के लिए most rational strategy तीनों types को combine करती है:
- Tesouro Selic emergency reserve के लिए (unrestricted liquidity)
- Prefixado 2029 current rate lock करने के लिए और potentially capital gain capture करने के लिए
- IPCA+ 2035 long term में real return guarantee करने के लिए, inflation की regardless direction के
कोई perfect allocation नहीं है — वह allocation है जो आपके tenure के लिए, short-term volatility की आपकी tolerance के लिए और जो scenario आप most likely consider करते हैं उसके लिए sense बनाती है।
Royal Binary professional traders द्वारा managed collective investment platform है। यह content exclusively educational character का है और investment recommendation constitute नहीं करता। Past rentabilidade future results guarantee नहीं करती। Financial decisions लेने से पहले एक certified investment advisor से consult करें।