2026 के पहले quarter (1Q26) की results season चल रही है। Romi (ROMI3) ने 14 अप्रैल को calendar खोला, और आने वाले हफ्तों में ध्यान देश के तीन सबसे बड़े private banks की ओर जाता है: Itaú Unibanco (ITUB4), Bradesco (BBDC4) और Santander Brasil (SANB11)। Expectations हैं कि Itaú और Bradesco दोनों लगभग 5 मई के आसपास अपने balance sheets report करेंगे, Santander भी उसी window में।
Financial sector को follow करने वाले लोगों के लिए, ये numbers particularly complex context में आते हैं: declining Selic, record default और एक credit market जो selectively बढ़ रहा है। प्रत्येक bank क्या prioritize करता है — और risks कहाँ still exist हैं — यह superficial reading को informed analysis से separate करता है।
Results को Frame करने वाला Macro Scenario
Banks को individually enter करने से पहले, उस environment को समझना जरूरी है जिसमें उन्होंने first quarter operate किया।
Selic 14.75% पर। Copom ने 18 मार्च 2026 को basic interest rate को 14.75% तक cut किया। Easing cycle लगभग दो साल के बाद शुरू हुई high interest period के बाद, और market Boletim Focus के अनुसार 2026 के अंत में Selic approximately 12.25% के आसपास price करता है। Banks के लिए, declining interest double effect है: credit demand stimulate करता है (volume के लिए positive) और financial intermediation margins पर pressure डालता है (short term में NIM के लिए negative)।
Inadimplência record पर। Serasa Experian के according, 81.7 million ब्राज़ीलियन लोग 2026 की शुरुआत में defaulted थे, R$ 539 billion in overdue debt के साथ। Non-housing credit पहले से families की income का 31.22% represent करता था — एक historically elevated level जो consumer credit portfolios के लिए stress signal करता है। यह number प्रत्येक bank के PDD (Provisão para Devedores Duvidosos) expenses को interpret करने के लिए backdrop है।
Ibovespa 200,000 के करीब, banks leading में। Financial sector Ibovespa rally के protagonists में से एक था 2026 में, approximately R$ 65 billion के year-to-date April foreign flow और interest rate cut cycle के आसपास optimism से benefited। Banks ने 1Q26 results season में already elevated valuation के साथ enter किया recent average के relative — जो market की numbers पर requirement का level बढ़ाता है।
Itaú Unibanco (ITUB4): Sector का Efficiency Standard
Itaú ने 2025 को R$ 46.8 billion के recurring net profit के साथ close किया, 2024 से 13.1% growth, और 23.4% ROE — largest Brazilian private banks में सबसे बड़ा और sector के लिए benchmark। 4Q25 में, NII with clients R$ 30.9 billion तक पहुँचा, annual comparison में 8.6% growth।
1Q26 के लिए, bank के disclosed guidance full year के लिए approximately 7 से 9% profit growth project करता है, approximately R$ 51 billion के result के साथ। Market NII (treasury) Selic decline से benefit करना चाहिए, जबकि client NII portfolio growth rate पर depend करती है।
1Q26 result में क्या observe करें:
- Portfolio growth: Itaú ने housing credit, credit card और private consignado accelerate किया है। Total portfolio में 7% से ऊपर growth annual guidance के साथ consistent होगी।
- NIM (net interest margin): declining Selic के साथ, net interest margin slightly compress हो सकती है। Market follow करेगा कि यह compression bank के models में anticipated था या worse than expected था।
- PDD और inadimplência: Itaú ने historically collateral के साथ credit mix के कारण peers के नीचे inadimplência indices maintain किए हैं। NPL (non-performing loans) index में कोई भी elevation warning signal होगा।
- Basileia Index: bank ने 2025 को 17.4% Basileia के साथ close किया, regulatory minimum से ample margin। यह credit grow करने और stock buyback policy दोनों की capacity sustain करता है।
- Dividends और JCP: फरवरी 2026 में, Board of Directors ने Juros sobre Capital Próprio में R$ 3.85 billion approve किए। 1Q26 नई round of proventos लाएगा — ITUB4 का historical yield income investors के लिए relevant है।
Itaú ने analyzed तीन banks में सबसे well-positioned bank के रूप में 1Q26 enter किया। Primary risk PDD expenses में negative surprise है, जो expectations के नीचे ROE compress कर सकती है।
Bradesco (BBDC4): Turnaround Progress में
Bradesco ने पिछले दो साल reconstruction mode में बिताए। Starting point 2023 था, जब bank ने 7% ROE report किया — capital cost से बहुत नीचे — और CEO Marcelo Noronha के तहत एक broad restructuring plan announce किया।
Advancement market की expectation से faster था। 4Q25 में, ROE 15.2% तक पहुँचा, turnaround शुरू होने के बाद पहली बार capital cost से ऊपर। Bank ने 2025 को R$ 24 billion से ऊपर net profit और approximately 14.9% consolidated ROE के साथ close किया।
2026 के लिए, guidance approximately R$ 27.5 billion profit की ओर point करता है, 2025 से 11.4% growth, 15.3% projected ROE के साथ।
1Q26 में क्या observe करें:
- ROE trajectory: market का central question यह है कि Bradesco quarter-over-quarter ROE sustain और expand कर सकता है या नहीं। 1Q26, 4Q25 के turnaround के बाद year का first test है। ROE में sequential decline turnaround की durability के बारे में doubts generate करेगी।
- Credit mix और PDD: Bradesco higher-risk portfolios (personal non-consigned credit, small businesses) के exposure में था जो previous cycle में deterioration का primary source थे। यह देखना कि 1Q26 में इन portfolios की inadimplência कैसे evolve होती है, fundamental है।
- Fee और service revenue: turnaround का एक lever NII से beyond revenue diversification है। Banking fees, insurance (Bradesco Seguros के माध्यम से) और asset management interest-insensitive revenue के relevant sources हैं।
- Efficiency index: bank ने automation और process simplification में invest communicate किया है। 45% के नीचे efficiency index costs controlled होने का positive signal होगा।
- Private banking vs. retail: Bradesco ब्राज़ील के सबसे बड़े retail channels में से एक है, लेकिन high-income segment में भी operate करता है। Client composition directly products mix और inadimplência profile को affect करती है।
Bradesco 1Q26 में positive surprise की सबसे बड़ी potential वाला bank है — लेकिन यह वह भी है जो सबसे अधिक uncertainty carry करता है। एक result जो turnaround की continuity confirm करे BBDC4 को boost कर सकता है; PDD या ROE में negative surprise उन्हें frustrate कर सकती है जिन्होंने recovery पर bet किया।
Santander Brasil (SANB11): Profitability Focus के साथ Reorganization
Santander Brasil दूसरे दोनों से different phase में है: Bradesco जैसा turnaround नहीं है, और Itaú की consolidated solidity भी नहीं है। यह profitability पर clear focus के साथ internal reorganization का process है — भले ही इसका मतलब competitors से कम grow करना हो।
4Q25 में, bank ने R$ 4.1 billion profit और 17.6% ROE report किया — चार वर्षों में best result। 2025 के पूरे वर्ष के लिए, accumulated profit R$ 15.6 billion तक पहुँचा, 2024 से 12.6% growth। Bank ने 2026 के लिए R$ 2 billion JCP announce किया है।
CEO की strategy explicit है: low-income और agronegócio के लिए less credit, high-income और collateralized credit पर अधिक focus। 2024 और 2025 के बीच, bank ने 585 branches बंद किए और cost reduction और operational simplification में 2,200 jobs cut किए। 20% से ऊपर ROE का target horizon पर remains करता है।
हालांकि, BTG Pactual ने 1Q26 में Santander के लिए weaker results project किए, जो bank को greater relative uncertainty की position में रखता है।
1Q26 में क्या observe करें:
- Asset quality: Santander Brasil की recent Achilles heel individual credit portfolio quality रही है, especially individual credit में। 4Q25 ने high profit के बावजूद inadimplência का alert जलाया। 1Q26 बताएगा कि यह trend aggravate होती है या stabilize।
- Selective credit growth: bank 2026 में portfolio का 5% से 6% growth project करता है — peers से below। 1Q26 में इस threshold से नीचे growth necessarily negative नहीं होगी यदि margin improvement के साथ आए।
- Client margin: Santander ने communicate किया कि client margins को 2026 में 3% से 4% के बीच advance करनी चाहिए। 1Q26 में observed rate के साथ comparison बताएगा कि bank track पर है।
- Service revenue: Santander की recovery thesis का हिस्सा service revenue expansion (insurance, exchange, wealth management) से होकर जाता है, pure banking spread पर dependence कम करते हुए।
- 20% ROE target की ओर progress: Santander तीन में से एकमात्र है जिसने publicly medium-term objective के रूप में 20% से ऊपर ROE goal रखा है। 1Q26 traveled distance evaluate करने के लिए एक reference point है।
Result की प्रत्येक Line में क्या देखें
Bank के बावजूद, financial sector के quarterly results एक standard structure follow करते हैं। पहले कहाँ देखना है जानना समय बचाता है और superficial readings से बचाता है:
| Line | क्या reveal करती है |
|---|---|
| NII (Gross Financial Margin) | Intermediation revenue — Selic और credit volume के लिए sensitive |
| NIM (Net Margin) | Funding और resource application में efficiency |
| PDD (Provision for Doubtful Debtors) | Portfolio का risk cost — inadimplência के साथ बढ़ता है |
| NPL (Non-Performing Loans) | Portfolio का % in delay — leading indicator |
| Fee Revenue | Diversification; interest-independent |
| Efficiency Index | Costs over revenue — lower is better |
| ROE | Return on equity — value creation benchmark |
| Basileia Index | Capital solidity — grow और proventos distribute करने की capacity |
Current जैसे Selic decline cycles में, short term में NIM compress होने की tendency है, volume growth द्वारा compensated। Market उन banks को penalize करेगा जो portfolio growth demonstrate नहीं करते, भले ही margins compress हों।
Dividends और Stock Buyback Perspectives
Healthy banks और well-positioned capital के साथ, 1Q26 में shareholder return का theme special relevance gain करता है।
Itaú की सबसे robust distribution policy है: historically net profit का लगभग 50% dividends और JCP के बीच distribute करता है, consistent yield के साथ। Stock buyback 2025 में intensified हुआ, comfortable 17.4% Basileia द्वारा sustained।
Bradesco, restructuring period के दौरान, distribution में अधिक conservative था। जैसे-जैसे ROE capital cost से ऊपर consolidate होता है, payout increase करने की space बढ़ती है। यह BBDC4 के लिए 2026 में appreciation trigger हो सकता है।
Santander Brasil पहले से 2026 के लिए R$ 2 billion JCP announce कर चुका है — cash generation में confidence का signal। SANB11 का yield more variable होगा, reorganization stage को reflect करते हुए।
Calendar और कैसे Follow करें
Disclosures मई की पहली quinzena में होनी चाहिए। Itaú और Bradesco का simultaneously announce करने का history है, often same day पर, Santander same window में।
Follow करने का ritual includes:
- Press release: markets खुलने से पहले या close होने के बाद disclosed, main numbers के साथ
- Results presentation: lines के breakdown और management comments के साथ अधिक detailed document
- Earnings call (teleconference): generally same day या following पर — यहाँ market guidance signals और executive tone की तलाश करता है
Long-term investors के लिए, एक single quarter rarely decisive होता है। जो matters है वह trajectory की consistency है: guidance के भीतर portfolio growth, stable या declining PDD, sustainable ROE और adequate capital।
Retail Banking, Private Banking और Revenue Mix
एक important distinction जो 1Q26 results अधिक clearly reveal करेंगे: retail और high-income clients के बीच profitability difference।
Private banking segment — R$ 1 million से ऊपर patrimony के clients — employed capital per unit पर अधिक profitable है: lower inadimplência, higher average ticket in investment products और revolving credit पर कम dependence। Itaú (Itaú Private Bank के माध्यम से) और Bradesco (Bradesco Prime और Private के माध्यम से) इस segment में mature operations हैं। Santander इस direction में अपनी repositioning accelerate कर रहा है।
जैसे-जैसे interest rate cycle normalize होता है और banking spread compress होता है, low-income retail में pure spread पर अधिक dependent banks अधिक margin pressure suffer करेंगे। जो NII और fees/services के बीच balanced mix में migrate हो चुके हैं वे better निकलेंगे।
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Past results future results guarantee नहीं करते। Financial decisions लेने से पहले certified advisor से consult करें।