1 जनवरी 2026 को, ब्राज़ील एक नए कर युग में प्रवेश किया। अचानक नहीं — transition धीरे-धीरे है और 2033 तक चलेगी — लेकिन घड़ी चल रही है। Emenda Constitucional 132/2023 और Lei Complementar 214/2025 ने पाँच करों को IVA dual (ब्राज़ील का नया वैल्यू-एडेड टैक्स) मॉडल से बदलने के लिए कानूनी ढांचा बनाया: CBS (संघीय कर) और IBS (राज्य/नगर कर)।
जो लोग उपभोक्ता, retail, स्वास्थ्य या शिक्षा कंपनियों के shares में निवेश करते हैं — या जो LCI, LCA, CRI, CRA और debêntures अपने portfolio में रखते हैं — उनके लिए इस सुधार को समझना वैकल्पिक नहीं है। यह जोखिम विश्लेषण का हिस्सा है।
क्या बदला जा रहा है
उपभोग पर ब्राज़ीलियन कर प्रणाली की हमेशा उसकी जटिलता के लिए आलोचना की गई है: पाँच अलग-अलग कर, विभिन्न संघीय संस्थाओं द्वारा प्रशासित, cumulative और non-cumulative regimes के साथ और असंख्य अपवादों के साथ। IVA dual के साथ क्या बदलता है:
| वर्तमान कर | संस्था | प्रतिस्थापन |
|---|---|---|
| PIS | Federal | CBS (संघीय कर) |
| COFINS | Federal | CBS (संघीय कर) |
| IPI (आंशिक) | Federal | Imposto Seletivo (IS) |
| ICMS | State | IBS (राज्य/नगर कर) |
| ISS | Municipal | IBS (राज्य/नगर कर) |
CBS और IBS के अलावा, सुधार Imposto Seletivo (IS) बनाता है, जो स्वास्थ्य या पर्यावरण के लिए हानिकारक माने जाने वाले सामानों पर लागू होता है — मादक पेय, सिगरेट, मीठे पेय और इसी तरह के उत्पाद।
Transition का Schedule (2026-2033)
Transition को धीरे-धीरे डिज़ाइन किया गया था, उत्पादन प्रणाली में अचानक झटकों से बचने के लिए। यहाँ मुख्य चरण हैं:
| अवधि | क्या होता है |
|---|---|
| 2026 | Test phase: CBS 0.9% और IBS 0.1% पर, बिना effective collection के। Accessory obligations पहले से लागू हैं। |
| 2027 | CBS 8.8% की definitive rate पर लागू। PIS और COFINS समाप्त। Imposto Seletivo शुरू। |
| 2028 | Federal consolidation; IPI सामान्य instrument के रूप में कार्य खोता है। |
| 2029-2032 | ICMS और ISS क्रमिक रूप से कम; IBS आनुपातिक रूप से बढ़ता है। |
| 2033 | Definitive system: ICMS और ISS समाप्त। IBS पूर्ण। |
Standard combined rate (CBS + IBS) 26.5% की ceiling के साथ fixed की गई, approved text के अनुसार। यह उपभोग पर एक महत्वपूर्ण load है, लेकिन IVA का broad credit model — जहाँ chain की प्रत्येक कड़ी पिछले चरण में paid कर को deduct करती है — पुरानी प्रणाली में कीमतों को विकृत करने वाली cumulativeness से बचती है।
जानकारी
2026 में, कंपनियों को CBS और IBS के accessory obligations का पालन करना होगा, लेकिन taxes effectively collect नहीं करना होगा। यह वर्ष systems के adaptation, team training और contract revision का है — cash पर direct impact का नहीं।
Split Payment कंपनियों के Cash Flow को कैसे बदलता है
निवेशक के लिए सबसे प्रासंगिक mechanisms में से एक split payment (fractional payment) है, जो IBS और CBS के साथ mandatory हो जाता है। वर्तमान मॉडल में, कंपनी बिक्री के बाद दिनों या हफ्तों बाद tax collect करती है। Split payment के साथ, payment के समय tax automatically debit हो जाता है, कंपनी के account में पैसे आने से पहले भी।
Retail, wholesale और किसी भी क्षेत्र के लिए जो बिक्री और receipt के बीच की अवधि के साथ operate करता है, प्रभाव direct है: taxes का financial float समाप्त हो जाता है। जो कंपनियाँ इस deadline को working capital के रूप में उपयोग करती थीं, उन्हें नए financing sources की आवश्यकता होगी, जो margins और financial cost पर दबाव डाल सकती है — विशेष रूप से अधिक indebted या tight working capital वाली।
एक निवेशक के रूप में, इसके लिए क्षेत्र की कंपनियों के balance sheets पर ध्यान देने की आवश्यकता है, विशेष रूप से transition के दौरान cash position और available credit line।
निवेशक के लिए सबसे बड़े प्रभाव वाले क्षेत्र
Retail और उपभोक्ता वस्तुएँ
Retail दोगुना प्रभावित है: float (working capital) के अंत से और नए मॉडल के लिए management systems को adapt करने की आवश्यकता से। कम cash reserves वाली छोटी कंपनियाँ अधिक महसूस करती हैं। Quarterly results में, 2027 और 2028 के दौरान working capital, financial cost और gross margin की lines पर ध्यान दें — जब CBS actually लागू होना शुरू होगी।
स्वास्थ्य और शिक्षा
इन क्षेत्रों को IVA dual की rate में 60% की कमी मिलती है, जो प्रभाव को कम करती है। फिर भी, ISS regime (आमतौर पर 2% से 5%) से एक reduced rate में जाना जो 10% से 12% के बीच हो सकती है, एक significant वृद्धि का प्रतिनिधित्व करती है। Private hospitals, clinics, colleges और private schools transition के दौरान pricing structure की समीक्षा करेंगे।
स्वास्थ्य (HAPV3, RDRD3, GNDI3) या शिक्षा (COGN3, YDUQ3, ANIM3) shares में निवेशक के लिए, operating margins पर प्रभाव monitor करने के लिए एक risk factor है।
सामान्य सेवाएँ
Services क्षेत्र ब्राज़ील के GDP का 67.4% represent करता है और ऐतिहासिक रूप से ISS (2% से 5%) और cumulative PIS/COFINS के माध्यम से कम rates चुकाता था। Standard rate पर IVA dual के साथ, कई service providers अपना tax burden significantly बढ़ते देखेंगे। निवेशक के लिए, यह technology services, consulting और अन्य labor-intensive segments की margins पर दबाव डालता है।
पेय पदार्थ और Imposto Seletivo वाले उत्पाद
मादक पेय (AMBEV3, उदाहरण के लिए), सिगरेट और मीठे पेय क्षेत्र की कंपनियाँ Imposto Seletivo से प्रभावित होंगी, IPCA द्वारा adjusted rates के साथ। यह 2026 में तत्काल झटका नहीं है, लेकिन IS सुधार के आगे बढ़ने के साथ production costs पर बढ़ता दबाव बनाता है।
Agronegócio, FIIs और Fiagros
Funds में निवेशकों के लिए अच्छी खबर: FIIs (Fundos de Investimento Imobiliário) और Fiagros को LC 214/2025 में expressly CBS और IBS से exempt किया गया। Individual persons के लिए FIIs के dividends पर IR exemption को भी सुधार ने नहीं बदला। ये vehicles नई प्रणाली में अपने tax advantage को बनाए रखते हैं।
Tip
नई प्रणाली में Agricultural inputs और Cesta Básica Nacional (basic food basket) items की zero rate है। Agro कंपनियाँ जो embedded tax burden के साथ inputs खरीदती थीं, IVA के broad credit से लाभ उठा सकती हैं — transition के दौरान margins potentially सुधारते हुए।
वित्तीय निवेश: क्या बदलता है (और क्या नहीं बदलता)
उपभोग पर कर सुधार directly financial products के taxation को नहीं छूता — capital gains पर IR, fixed income पर IRRF और LCI/LCA की exemption अपने स्वयं के legislation द्वारा governed रहती हैं। लेकिन अन्य ongoing projects ठीक इस area को प्रभावित करते हैं, और दोनों agendas को confuse न करना महत्वपूर्ण है।
Dividends: Lei 15.270/2025
यह change उपभोग के कर सुधार का हिस्सा नहीं है, लेकिन equally relevant है। Lei 15.270/2025, नवंबर 2025 में sanctioned, ने ब्राज़ील में resident individual persons के लिए प्रति माह R$ 50,000 से अधिक के profit और dividend distributions पर 10% का IRRF स्थापित किया। यह measure 2026 के tax year के लिए (2027 में declaration) लागू होती है।
Additionally, R$ 600,000 annually से अधिक की कुल आय वाले individual persons 2027 से minimum IRPF taxation के अधीन आते हैं (tax year 2026)।
STF ने law के कुछ हिस्सों को challenge करने वाली CNC (Confederação Nacional do Comércio) और CNI (Confederação Nacional da Indústria) की actions प्राप्त की हैं। Judicial question अभी progress में है, जो scenario में uncertainty जोड़ती है — लेकिन law के application को suspend नहीं करती।
Shares में निवेशकों के लिए: generous dividends distribute करने वाली कंपनियाँ shareholders के नए tax cost की भरपाई के लिए अपनी distribution policies adjust कर सकती हैं, expected yield को प्रभावित करते हुए।
Exempt Fixed Income (LCI, LCA, CRI, CRA, debêntures incentivadas)
यह ध्यान देने का area है, लेकिन अनिश्चित status के साथ। Government ने एक Medida Provisória issue करके LCI, LCA, CRI, CRA और incentivized debêntures के rendimentos पर 5% taxation propose की, जो आज IR-exempt हैं। Congress के rapporteur ने LCI और LCA के लिए केवल 7.5% rate, CRI, CRA और incentivized debêntures के लिए exemption maintain करते हुए suggest की थी।
MP जो law में convert नहीं होती वह efficacy खो देती है, और text Congress में strong resistance face करता है। इस publication की date (17 अप्रैल 2026) तक, LCI, LCA, CRI, CRA और incentivized debêntures पर IR exemption existing positions के लिए vigent है। New issuers और terms प्रभावित हो सकते हैं यदि legislation advance करती है।
इस agenda को monitor करना उन लोगों के लिए essential है जो इन assets को अपने portfolio में रखते हैं।
Shares में Capital Gains
Variable income में capital gains पर taxation (monthly R$ 20,000 से ऊपर regular operations के लिए 15%, day trade के लिए 20%) को उपभोग के कर सुधार या Lei 15.270/2025 द्वारा नहीं बदला गया। प्रति माह R$ 20,000 तक के shares की sale पर exemptions remain करती हैं। यह small investor के लिए कुछ tax stability के points में से एक है।
अगले Regulatory Milestones में क्या देखें
सुधार phases में advance करता है, और प्रत्येक stage नई regulations लाती है। निवेशक के लिए सबसे relevant milestones:
2026 (अब): Systems adaptation, नए format में invoices emission, IBS Comitê Gestor में registration। नए taxes की effective collection नहीं।
2027 (critical): PIS और COFINS का अंत, definitive rate पर CBS का लागू होना। कंपनियों के cash flows पर पहला real impact।
2029-2032: ICMS और ISS की क्रमिक कमी। कंपनियाँ accumulated credits migrate करना शुरू करती हैं।
2033: Definitive system। ICMS और ISS का अंत। IBS पूर्ण। यह वह वर्ष है जब tax scenario पूरी तरह से defined होगा।
2027 और 2028 के दौरान कंपनियों के quarterly results को track करना यह identify करने के लिए essential होगा कि कौन से costs को consumer तक pass करने में सक्षम थे और किसने change को margins में absorb किया।
ध्यान दें
कर सुधार sectoral winners और losers बनाता है। यह systemic risk नहीं है, लेकिन यह per-company और per-sector specific risk है। Sectoral diversification transition के दौरान सबसे प्रभावित segments में से किसी के प्रति exposure को कम करने में मदद करता है।
Managed Trading और उपभोग सुधार
Managed trading model — जैसे कि Royal Binary द्वारा offered — financial markets में operate करता है और इसलिए उपभोग taxation में changes से directly प्रभावित नहीं होता। Financial assets में short-term operations variable income के अपने tax regime का पालन करती हैं।
इसका मतलब सुधार को ignore करना नहीं है: जब CBS 2027 में fully लागू होगी और बाज़ार sectoral impact price करना शुरू करेगा, volatility होगी। और volatility वह environment है जहाँ short-term operations opportunities खोजते हैं।
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