Pada 28 Februari 2026, Amerika Serikat dan Israel melancarkan serangan udara terkoordinasi terhadap Iran, membunuh pemimpin tertinggi Ali Khamenei dan menyerang lebih dari 900 target dalam 12 jam. Lima minggu kemudian, konflik berlanjut tanpa tanggal berakhir. Selat Hormuz, yang dilalui 20% minyak dunia, tetap tertutup secara efektif. Brent naik dari US$ 71 per barel pada 27 Februari menjadi US$ 112 pada 3 April — kenaikan 58% dalam sedikit lebih dari sebulan.
Pasar keuangan kini beroperasi dalam dua skenario paralel: satu di mana gencatan senjata terjadi dalam beberapa pekan ke depan dan satu di mana konflik meningkat menjadi perang regional yang berkepanjangan. Kedua jalur mengarah ke tujuan yang sangat berbeda bagi mereka yang berinvestasi.
Linimasa Konflik
Untuk memahami di mana kita berada, perlu melihat bagaimana kita sampai di sini.
| Tanggal | Peristiwa |
|---|---|
| 28/Feb | AS dan Israel melancarkan serangan terkoordinasi terhadap Iran; Khamenei terbunuh |
| 1/Mar | Iran mengkonfirmasi kematian Khamenei; membalas dengan rudal terhadap Israel dan pangkalan Amerika |
| 2/Mar | IRGC menutup Selat Hormuz bagi lalu lintas komersial |
| 8/Mar | Brent melampaui US$ 100 untuk pertama kalinya sejak 2022 |
| 11/Mar | Dewan Keamanan PBB menyetujui resolusi yang meminta penghentian serangan |
| 18/Mar | Copom memangkas Selic dari 15% menjadi 14,75%, lebih kecil dari yang diharapkan |
| 23/Mar | Trump menangguhkan serangan terhadap infrastruktur energi Iran selama 5 hari |
| 24/Mar | AS mengirimkan rencana perdamaian 15 poin kepada Iran melalui Pakistan |
| 25/Mar | Iran menolak rencana dan menyampaikan 5 syarat untuk mengakhiri perang |
| 27/Mar | Brent mencapai US$ 114 setelah IRGC menegaskan kembali penutupan Hormuz |
| 31/Mar | Netanyahu mengatakan tujuan militer telah tercapai "lebih dari separuhnya" |
| 1/Apr | Trump menyatakan Iran meminta gencatan senjata; Tehran membantah |
| 2/Apr | 12 kapal transit Hormuz (vs. 138/hari sebelum perang); Ibovespa di 188.052 |
| 3/Apr | Iran mengizinkan transit kapal Filipina; Brent di US$ 112,42 |
Dua Proposal di Meja
Rencana Amerika: 15 Poin
Pada 24 Maret, AS mengirimkan kepada Iran, melalui Pakistan, sebuah proposal 15 poin. Rincian lengkapnya tidak dipublikasikan, tetapi sumber resmi mengindikasikan rencana tersebut mencakup: gencatan senjata satu bulan, pembongkaran program nuklir Iran, pembukaan kembali Selat Hormuz, pembatasan program rudal balistik, dan keringanan sanksi sebagai imbalannya.
Gedung Putih mengkonfirmasi bahwa "ada unsur kebenaran" dalam laporan pers, tetapi memperingatkan bahwa tidak semua laporan "sepenuhnya faktual".
Kontraproposal Iran: 5 Syarat
Iran menolak rencana Amerika dan mengajukan lima syarat sendiri:
- Penghentian total agresi AS dan Israel terhadap Iran dan pasukan sekutunya di Lebanon dan Irak
- Mekanisme konkret untuk memastikan perang tidak akan dilanjutkan
- Pembayaran reparasi atas kerusakan yang ditimbulkan
- Pengakhiran konflik di semua front, termasuk kelompok sekutu di kawasan
- Kedaulatan Iran atas Selat Hormuz
Poin ke-5 adalah yang paling eksplosif. Washington menuntut pembukaan kembali Selat; Tehran menuntut pengakuan kedaulatannya atas selat tersebut. Ini adalah kebuntuan langsung.
Skenario A: Gencatan Senjata dalam Beberapa Pekan
Kemungkinan kesepakatan sebelum 30 April turun dari 50% menjadi 30% dalam sepekan terakhir, menurut analis pasar. Namun jika terjadi, dampaknya akan segera terasa.
Minyak
Goldman Sachs memperkirakan premi risiko geopolitik dalam Brent berada di antara US$ 14 dan US$ 18 per barel. Dengan gencatan senjata dan pembukaan kembali Hormuz secara bertahap, Brent bisa mundur ke kisaran US$ 80 hingga US$ 85 hingga kuartal ketiga, menurut proyeksi EIA (U.S. Energy Information Administration).
Ibovespa
Ibovespa menutup kuartal pertama di 187.952 poin, naik 16,35%, kinerja kuartalan terbaik sejak 2010. Penyelesaian konflik akan menghapus faktor ketidakpastian utama yang membebani pasar global. Sektor-sektor siklikal, ritel, dan konstruksi sipil cenderung memimpin pemulihan.
Selic dan Inflasi
Boletim Focus terbaru merevisi proyeksi IPCA (indeks harga konsumen Brasil) untuk 2026 dari 3,8% menjadi 4,1% karena konflik. Dengan gencatan senjata dan penurunan minyak, tekanan inflasi berkurang dan Copom (komite kebijakan moneter Brasil) mendapat ruang untuk mempercepat laju pemangkasan. Pasar saat ini mengharapkan pemangkasan 0,25 p.p. dalam pertemuan 28-29 April, tetapi skenario perdamaian dapat membuka kembali pintu untuk 0,50 p.p., membawa Selic lebih dekat ke proyeksi 12% pada akhir tahun.
Nilai Tukar
Pada 1 April, dolar turun ke R$ 5,15, kembali ke level pra-perang, didorong oleh sinyal kemungkinan kesepakatan. Secara kumulatif tahun berjalan, real menguat 6%.
Petrobras dan Sektor Energi
BTG Pactual memasukkan Petrobras (PETR4) ke dalam portofolio rekomendasinya bulan April, menggantikan Prio (PRIO3). Tesis: bahkan dengan Brent mundur ke US$ 80, Petrobras akan memberikan sekitar 8% dividend yield dan 9% free cash flow yield di 2026. Dalam skenario perdamaian, investor akan menukar apresiasi komoditas dengan prediktabilitas dividen.
Petrobras sudah naik 56% di 2026, dan BTG masih melihat ruang untuk kenaikan.
Skenario B: Eskalasi dan Perang yang Berkepanjangan
Jika negosiasi gagal dan konflik meningkat, efeknya akan sangat berbeda.
Minyak
Goldman Sachs memperingatkan bahwa jika gangguan di Hormuz berlanjut dan memburuk, Brent dapat melampaui rekor historis US$ 147 (yang dicapai pada 2008). Krisis saat ini sudah digambarkan sebagai gangguan pasokan energi terbesar sejak krisis 1973.
Sebelum perang, 138 kapal transit Selat setiap hari. Pada 2 April, angka itu adalah 12. Iran memberikan akses selektif kepada kapal-kapal dari China, Rusia, India, Irak, dan Pakistan, tetapi transit komersial luas tetap terblokir.
Ibovespa
Exame mengidentifikasi pola dalam lima pekan terakhir: Ibovespa naik di awal pekan (optimisme dengan negosiasi) dan turun pada Jumat (frustrasi dengan kurangnya kemajuan). S&P 500 mengakumulasi kerugian 9% hanya dalam sesi-sesi Kamis dan Jumat sejak awal konflik.
Eskalasi berkelanjutan akan menekan terutama perusahaan-perusahaan yang terekspos pada komoditas impor dan sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga, karena Copom akan dipaksa untuk memperlambat pemangkasan.
Selic dan Inflasi
Dengan minyak di atas US$ 120, inflasi impor akan memaksa Banco Central do Brasil untuk merevisi jalur suku bunga. Proyeksi Focus untuk Selic di akhir 2026 sudah naik dari 12% menjadi 12,13%. Dalam skenario perang yang berkepanjangan, analis mempertimbangkan kemungkinan Selic mengakhiri tahun di 13% atau lebih, dengan Copom menghentikan pemangkasan.
Emas: Kejutan yang Kontraintuitif
Dalam perang-perang sebelumnya, emas berfungsi sebagai pelabuhan aman. Kali ini, tidak. Emas mencapai rekor historis US$ 5.602 per ons pada akhir Januari, sebelum konflik, dan sejak itu turun 25%, diperdagangkan di sekitar US$ 4.500 pada April.
Penjelasannya: guncangan minyak meningkatkan ekspektasi inflasi di AS, meningkatkan kemungkinan pengetatan moneter oleh Federal Reserve. Ini memperkuat dolar dan menaikkan suku bunga riil Amerika — dua faktor yang secara historis menekan emas ke bawah.
J.P. Morgan memproyeksikan US$ 6.300 per ons hingga akhir 2026. Deutsche Bank memproyeksikan US$ 6.000. Namun dalam jangka pendek, perang telah melawan logam tersebut.
Perbandingan: Dua Dunia yang Mungkin
| Indikator | Skenario A: Gencatan Senjata | Skenario B: Eskalasi |
|---|---|---|
| Brent (K3 2026) | US$ 80-85 | US$ 130-147+ |
| Ibovespa | Tren naik, sektor siklikal memimpin | Volatilitas tinggi, defensif dan komoditas |
| Selic (Des/2026) | 12-12,25% | 13%+ |
| IPCA 2026 | ~4,1% | 5%+ |
| Dolar/Real | R$ 5,00-5,15 | R$ 5,40-5,60 |
| Petrobras (PETR4) | Dividen menarik (~8% yield) | Apresiasi dari harga minyak |
| Emas | Pemulihan bertahap | Tekanan jangka pendek, kenaikan jangka panjang |
Apa yang Perlu Diperhatikan dalam Beberapa Pekan ke Depan
6 April: Berakhirnya Jeda Serangan
Trump menangguhkan serangan terhadap infrastruktur energi Iran hingga 6 April. Apa yang terjadi setelah tanggal itu adalah uji konkret pertama. Perpanjangan jeda memberi sinyal kemajuan; dimulainya kembali serangan memberi sinyal kegagalan.
28-29 April: Pertemuan Copom
Copom memutuskan Selic dengan konflik sebagai latar belakang. Besarnya pemangkasan (0,25 vs 0,50 p.p.) akan berfungsi sebagai termometer seberapa besar Banco Central do Brasil menilai risiko inflasi dari minyak.
Hormuz: Kapal sebagai Indikator
Jumlah kapal yang transit Selat adalah indikator real-time. Dari 138/hari sebelum perang menjadi 12 pada 2 April. Setiap peningkatan memberi sinyal distensif; setiap pengurangan memberi sinyal risiko.
Blok Mediasi: Pakistan, Turki, Arab Saudi, Mesir
Negosiasi tidak langsung melalui Islamabad stagnan. Turki dan Mesir menjajaki lokasi baru, seperti Doha atau Istanbul. Pengumuman apa pun tentang dimulainya kembali pembicaraan cenderung menggerakkan pasar.
Apa Artinya dalam Praktik
Tidak ada posisi "benar" ketika variabel utamanya bersifat geopolitik. Perang tidak mengikuti model penetapan harga. Namun beberapa prinsip tetap berlaku:
Diversifikasi bukan pilihan. Siapa yang mengkonsentrasikan portofolio dalam satu sektor atau kelas aset terekspos pada pergerakan yang tidak dapat diprediksi oleh analis mana pun. Membagi antara pendapatan tetap, saham, dan aset internasional mengurangi dampak skenario individual mana pun.
Volatilitas bukan musuh trader profesional. Pergerakan 4% dalam Brent dalam satu hari, Ibovespa berayun antara optimisme dan pesimisme pada hari-hari bergantian: jenis lingkungan ini adalah tempat pengelolaan trading profesional beroperasi. Disiplin, manajemen risiko, dan strategi lebih penting di momen seperti ini daripada di pasar yang bergerak sideways.
Data di atas opini. Harga minyak, jumlah kapal di Hormuz, proyeksi Focus, dan keputusan Banco Central do Brasil dapat diamati dan diukur. Opini tentang "kapan perang akan berakhir" tidak.
Di Royal Binary, tim trader profesional memantau indikator-indikator ini setiap hari. Volatilitas yang dihasilkan oleh konflik geopolitik adalah bagian dari lingkungan yang kami operasikan, dengan disiplin dan manajemen risiko yang dibutuhkan enam tahun di pasar.
Ingin memahami bagaimana operasi trading profesional bekerja dalam skenario volatilitas tinggi? Jelajahi platform dan kenali paket kami.