Panduan Tesouro Direto: Obligasi Terbaik dengan Selic 14,75% di 2026

Pada 18 Maret 2026, Banco Central do Brasil menurunkan Selic (suku bunga acuan Brasil) dari 15% menjadi 14,75% — pemotongan pertama sejak Mei 2024. Pasar memproyeksikan suku bunga mencapai 12,5% per tahun hingga akhir 2026, dengan pemotongan bertahap di setiap pertemuan Copom. Trajektori ini mengubah permainan bagi mereka yang berinvestasi di Tesouro Direto.

Tesouro Direto adalah program pemerintah federal yang memungkinkan investor perorangan membeli obligasi publik secara langsung, tanpa perantara selain sebuah pialang. Ini adalah instrumen renda tetap paling aman yang tersedia di pasar Brasil — dan dengan Selic di 14,75%, imbal hasil riilnya masih ekspresif.

Tiga Obligasi Utama Tesouro Direto

Tesouro Direto pada dasarnya menawarkan tiga kategori obligasi:

Tesouro Selic: membayar variasi Selic yang terakumulasi. Ini adalah obligasi dengan risiko terendah dan likuiditas tertinggi — dapat dijual kapan saja tanpa kerugian nilai yang berarti. Cocok untuk dana darurat dan alokasi jangka pendek.

Tesouro Prefixado: membayar suku bunga tetap yang ditetapkan pada saat pembelian. Investor mengetahui persis berapa yang akan diterima di akhir tenor — selama tidak dijual sebelum jatuh tempo. Jika dijual lebih awal, harga akan ditentukan oleh pasar (marking to market), yang bisa berarti keuntungan atau kerugian.

Tesouro IPCA+: membayar variasi IPCA (inflasi resmi) ditambah suku bunga tetap. Menjamin imbal hasil riil positif terlepas dari inflasi. Juga tunduk pada marking to market jika dijual sebelum jatuh tempo.

Apa yang Direkomendasikan Lembaga-Lembaga Utama

Tesouro Selic 2029 yang direkomendasikan XP dan Tesouro Selic 2031 dari Itaú BBA berbeda dalam tenor, namun berbagi logika yang sama: dalam lingkungan penurunan Selic yang bertahap, mempertahankan posisi dalam obligasi yang mengikuti suku bunga tetap menangkap selisih bunga yang tinggi lebih lama.

Imbal Hasil Riil Tesouro Selic Saat Ini

Dengan Selic di 14,75%, Tesouro Selic menawarkan imbal hasil nominal sekitar 14,65% per tahun (setelah dikurangi perbedaan kecil antara Selic dan CDI, ditambah biaya kustodi B3 (bursa saham Brasil) sebesar 0,20% per tahun).

Setelah dikurangi IPCA yang diproyeksikan untuk 2026 (estimasi pasar sekitar 6,5% hingga 7% per tahun), imbal hasil riil Tesouro Selic adalah sekitar 7,06% per tahun. Ini langka: jarang renda tetap paling aman di pasar memiliki imbal hasil riil setinggi itu.

Setelah pajak penghasilan (15% untuk aplikasi di atas 720 hari), imbal hasil riil turun menjadi sekitar 5,5% per tahun — masih positif dan ekspresif menurut tolok ukur historis mana pun.

Mengapa IPCA+ Semakin Relevan

Logika Tesouro Selic adalah menangkap suku bunga saat ini selagi masih tinggi. Masalahnya: seiring Banco Central do Brasil memangkas suku bunga, imbal hasil Tesouro Selic turun secara otomatis. Siapa pun yang membeli Tesouro Selic hari ini akan menerima 14,75% selama Selic berada di 14,75%, namun akan menerima 12,5% ketika Selic mencapai 12,5%.

Tesouro IPCA+ menyelesaikan masalah ini untuk tenor panjang: Anda membeli obligasi yang membayar IPCA + 6,5% (misalnya) dan suku bunga tetap itu tidak berubah — bahkan jika Selic turun ke 10%. Imbal hasil riil terjamin terlepas dari siklus kebijakan moneter.

Kerugian IPCA+ adalah marking to market: jika Anda perlu menjual sebelum jatuh tempo dan suku bunga telah naik sejak pembelian, Anda mungkin mengalami kerugian. Oleh karena itu, IPCA+ hanya boleh dibeli oleh mereka yang yakin akan membawa obligasi hingga jatuh tempo.

Tesouro Prefixado: Bagi yang Percaya pada Siklus Pemotongan

Tesouro Prefixado menarik bagi mereka yang percaya Selic akan turun lebih dari proyeksi pasar. Logikanya: jika Anda membeli obligasi yang membayar 13% per tahun dan Selic turun ke 10%, nilai pasar obligasi Anda naik (karena membayar lebih dari suku bunga saat ini). Ini menghasilkan keuntungan modal.

Namun risikonya adalah kebalikannya: jika inflasi mengejutkan dan Banco Central do Brasil menghentikan pemotongan atau bahkan menaikkan suku bunga, nilai pasar Prefixado turun, menimbulkan kerugian bagi mereka yang perlu keluar sebelum jatuh tempo.

Masalah Perpajakan di Tesouro Direto

Semua obligasi Tesouro Direto dikenakan pajak penghasilan dengan tabel regresif:

Ini berarti mempertahankan obligasi lebih dari 2 tahun mengurangi pajak atas imbal hasil dari 22,5% menjadi 15%. Untuk aplikasi jangka panjang, manfaat fiskalnya signifikan.

IOF (Pajak atas Operasi Keuangan) berlaku dalam 30 hari pertama: jika Anda menarik sebelum 30 hari, Anda membayar IOF selain pajak penghasilan. Setelah 30 hari, hanya pajak penghasilan.

Strategi Praktis untuk Berbagai Profil

Strategi paling defensif dan yang direkomendasikan bagi sebagian besar investor dalam konteks saat ini adalah kombinasi Tesouro Selic (untuk likuiditas) dengan Tesouro IPCA+ bertenor menengah-panjang (untuk menjamin imbal hasil riil di masa depan). Ini menangkap suku bunga tinggi saat ini tanpa mengorbankan perlindungan terhadap penurunan di masa depan.

Royal Binary adalah platform investasi kolektif. Konten ini bersifat edukatif dan bukan merupakan rekomendasi investasi. Konsultasikan dengan penasihat bersertifikat sebelum mengambil keputusan keuangan.