FII配当カレンダー――2026年4月後半：誰がいくら払うか

2026年のイースター休暇明けの週は、不動産投資信託（FII）市場にとって活発な週となりました。4月に配当支払いが予定されている45本のFIIのうち、後半に相当数が集中しており、高利回りのCRIファンドから堅調な配当を誇る病院ファンドまで、特性が大きく異なる銘柄が含まれています。

しかし、具体的な銘柄や数字に入る前に、このカレンダーを支配する仕組みを理解しておく必要があります。基準日・権利付最終日・除権日・支払日の違いを把握していなければ、必ず出遅れて受取権利を失うことになります。

FII配当カレンダーの仕組み

不動産投資信託の配当カレンダーには、順序立てて理解しなければならない4つの日付があります。

権利付最終日（データコン）： 配当受取権利を得るために、投資家が受益証券を保有していなければならない最終日です。この日またはそれ以前に証券を購入した投資家が配当を受け取れます。実質的には「締め切り」日です。

除権日（データエックス）： 権利付最終日の翌日です。この日以降に証券を購入した投資家は、当該サイクルの配当受取権利を持ちません。証券価格は除権日の取引開始時に配当相当額だけ下落する傾向があり、新規購入者が配当を受け取れないことを反映しています。

支払日： 投資家の口座に実際に入金される日です。除権日から支払日までの期間は、ファンドや運用会社によって5〜15営業日程度かかるのが一般的です。

告知日： ファンドがCVM（ブラジル証券委員会）に配当金額を報告する日です。権利付最終日の後に告知が行われる場合もあり、ポジション取りの前に利回りを計算しようとする投資家にとって不確実性が生じることがあります。

2026年4月後半の支払い予定ファンド

2026年4月の配当集中日はイースター明けの**4月8日（31本が支払い）**でした。後半は4月14日から30日にかけて分散しており、以下はその期間に支払いが予定されている主要ファンドです。Funds Explorer、InfoMoney、StatusInvestなどのデータソースで確認された情報です。

出典：Funds Explorer、InfoMoney、fiis.com.br。DYは基準終値を基に計算。過去の利回りは将来の収益を保証するものではありません。

SNFF11（Suno Fundo de Fundos）は2026年4月の配当を1口当たりR$0.72と発表し、基準日は4月15日、支払日は4月24日です。3月の終値R$72.97前後を基準に算出すると、月次推定利回りは約0.99%――ペーパー型FIIの典型的な水準内です。

RDLI11は額面が高い1口当たりR$15.11という点で注目されます。年率15.91%のDYは、CDI（CDI金利）に対してスプレッドの高いCRIポートフォリオを反映していますが、同時にこのポートフォリオに内在するリスクの一部が市場で価格付けされていることも示しています。FIIペーパーファンドの高利回りは、債権の質と延滞率の調査が必要なシグナルです。

NSLU11（Hospital Nossa Senhora de Lourdes）は1口当たりR$3.7459、月次推定DY約1.94%で、単一物件型の実物FIIの例です。病院FIIは長期賃貸契約と特定のテナントを持ち、配当の予測可能性は高いものの、集中リスクも高まります。

高配当が示すリスク

市場平均を大幅に上回る配当利回りは、めったに「棚からぼたもち」ではありません。FII市場はある程度効率的であり、ファンドが指数を大幅に上回る利回りで取引されている場合、通常は理由があります――高い空室率、債権のクレジットリスク、期限が近づく賃貸契約、疑問視される運用方針、あるいは何らかの構造的不確実性です。

2026年の良質なFIIの典型的な月次利回りは、ペーパーファンドで0.80%〜1.10%、実物ファンドで**0.50%〜0.80%**の範囲です。これはセグメントとポートフォリオのリスクプロファイルによって、年率換算でおよそ9.6%〜13.2%に相当します。

月次1.5%超を継続的に分配するファンドは精査が必要です。確認すべき問いは以下の通りです。

• 収益は実際の営業利益から来ているのか、それとも元本の取り崩しなのか
• 継続的な配当履歴があるか、それとも不規則な急増があるか
• 裏付けとなる資産（不動産または債権）は検証可能な品質を持つか

2026年のIFIXに対するSelic（ブラジル政策金利）利下げの影響

2026年3月18日、Copom（ブラジル金融政策委員会）はSelicを**15%から14.75%に引き下げました。Banco Central do Brasil（ブラジル中央銀行）が取りまとめる市場期待調査であるBoletim Focusは、2026年末のSelicを約12.25%**と予測しています。この低下軌跡はFIIに対して2つの直接的なメカニズムで重要な意味を持ちます。

固定利付との競合。 Selic14.75%では、投資家はTesouro Selicで月次約1.15%の税引前収益を得られます――極めてリスクの低い選択肢です。Selicが12.25%に向かって低下するにつれ、この税引前収益は月次約0.95%に縮小する一方、個人投資家に対して所得税が非課税のFII配当の税引後の競争力が高まります。

受益証券価値の上昇。 FII内の不動産と債権は割引率を基に価格付けされています。金利が低下するとこの割引率も下がり、将来キャッシュフローの現在価値が上昇します。実際には、これはセカンダリー市場におけるFIIの受益証券価格の上昇につながる傾向があります――配当収益に加えて。

FIIのB3（ブラジル証券取引所）における平均パフォーマンスを測るIFIX指数は、2026年第1四半期に約**3.49%**の上昇を記録しました――同期間に約18%上昇したイボベスパを大幅に下回りました。この差は、市場が利下げペースを慎重に見ていることと、外部環境がもたらした変動性を部分的に反映しています。年間を通じてより大幅な利下げが見込まれることが、市場が収束の可能性として注目している主要な触媒です。

月次利回り vs 年次利回り：重要な区別

ほとんどのFIIプラットフォームはDY（配当利回り）を年率で表示します。問題は、初心者の投資家がしばしばこの数字をSelicの年率と直接比較してしまうことで、混乱を招く可能性があります。

月次DYの計算方法：

月次DY = 1口当たり配当 ÷ 受益証券価格 × 100

FIIが1口当たりR$0.90の配当を支払い、受益証券がR$100で取引されている場合、月次DYは0.90%です。年率換算には、多くのシステムが単純加算を使用します。0.90% × 12 = 年率10.8%。複利計算を使用するシステムもあります。(1.009)^12 – 1 ≈ 年率11.35%。

この差は小さく見えるかもしれませんが、複利計算を使用するSelicや他の商品と比較する際には重要です。

もうひとつの点： DYは毎月変化します。4月に0.99%を支払ったファンドは、営業実績が変動すれば5月に0.85%を支払う可能性があります。特定の月のDYだけを見ることは、過去6〜12ヶ月の継続性を観察するより情報価値が低いです。

分散ポートフォリオの一部としてのFII

FIIは単独で運用する資産クラスではありません。より広いポートフォリオの一部であり、特定の役割を担っています――通常は個人投資家に対して所得税非課税のインカムゲインを生み出し、ブラジルの不動産セクターへのエクスポージャーを提供する役割です。

バランス型ポートフォリオにおいて適切なFII配分は以下を可能にします。

• セクター分散： 物流、ショッピングモール、オフィスビル、病院、ペーパー――各セグメントは経済サイクルに対して異なる反応を示す
• 予測可能な月次インカム： 変動はあるものの、適切に運用されたFIIの配当は短期的には比較的安定している傾向がある
• 所得税非課税： 現実的な税制上の優位性であり、将来の税制改革の可能性を前にした現在の環境で特に重要

FIIが提供しないのは、保有資産の積極的な運用や短期的なボラティリティを活用する柔軟性です。そのためには、他の手段――たとえば資本市場での取引――が補完的な役割を果たすことができます。

Sidnei Oliveiraが創業し、サンパウロのAvenida Paulista 807に本社を置くRoyal Binaryは、マネージド・トレーディングモデルで運営されており――月340件以上の取引――FIIのパッシブなポジションと組み合わせられるアクティブな代替手段として機能します。この2つのアプローチはポートフォリオ内で異なる機能を果たしており、経常収益と積極的な運用は相互排他的ではなく、補完的なものです。

本文中に引用した配当データは、Funds Explorer、InfoMoney、fiis.com.br、XP Investimentosから収集したものです。DYは基準価格と過去の実績に基づく推定値であり、将来の収益予測を構成するものではありません。投資判断を行う前に、ファンドの規約、運用報告書を確認し、必要に応じてCVM（ブラジル証券委員会）認定の投資アドバイザーにご相談ください。