JPMorgan 1분기 어닝 서프라이즈, Goldman Sachs 주식 트레이딩 기록 달성

2026년 1분기(1Q26) 미국 대형 은행들의 실적 발표 시즌이 4월 14일에 신중하게 분석할 가치가 있는 두 가지 신호와 함께 시작되었습니다. JPMorgan은 EPS와 매출에서 시장 추정치를 상회했지만 연간 NII 가이던스를 하향 조정했습니다. Goldman Sachs는 같은 날 주식 트레이딩(equities trading)에서 기록적인 수익을 발표했습니다. 두 숫자는 함께 미국 금융 시스템의 현재 상황에 대해 서로 다른 이야기를 전합니다.

시장을 가까이서 지켜보는 사람들에게 미국 은행 실적 시즌은 실물 경제의 온도계입니다. 미국 소비자 상태, 기업 신용 행동, 자본 시장 건전성을 드러냅니다. 그리고 이 데이터는 점점 더 상호 연결된 세계에서 운영하는 브라질 투자자들에게도 항상 함의를 가집니다.

JPMorgan: 숫자들이 드러내는 것

JPMorgan은 EPS 5.94달러를 보고하며 추정치 5.45달러(LSEG)를 거의 9% 상회했습니다. 총 수익은 505.4억 달러로 예상 491.7억 달러를 초과했습니다. 서류상 인상적인 결과입니다.

문제는 가이던스에 있습니다. 은행은 NII(순이자수익) 전망을 1,045억 달러에서 1,030억 달러로 하향 조정했습니다. 분기가 강했음에도 불구하고 이 하향 수정은 이자 수익의 방향이 압박 아래 있다는 신호를 보냅니다 — Fed가 더 오랜 기간 더 높은 금리를 유지하지만 예금은 재가격화되고 신용 성장은 둔화되는 환경에서 이치에 맞습니다.

NII 가이던스 하향은 은행 수익의 가장 구조적인 구성 요소이기 때문에 주목을 요합니다. NII는 은행이 예금에 지불하는 금리와 대출에서 받는 금리 사이의 스프레드를 반영합니다. 이 숫자가 견고한 분기 이후에도 하향 수정될 때, 시장은 앞으로의 신용 사이클에서 마진이 압축되고 있다는 신호로 해석합니다 — 위기가 아니라 관련 있는 궤적 조정입니다.

EPS와 수익에서의 어닝 서프라이즈는 부분적으로 1Q26 자본 시장의 강세를 반영합니다 — 투자 은행(IB)과 채권 트레이딩이 긍정적 구성 요소였습니다. JPMorgan의 소매 핵심인 소비자 신용 포트폴리오는 더 혼재된 신호를 보였습니다.

Goldman Sachs: 주식 트레이딩 기록과 시장 환경에 대해 말하는 것

Goldman Sachs는 1Q26에 주식 트레이딩에서 기록적인 수익을 올렸습니다. 이 결과는 사소하지 않습니다. 이는 은행 고객들 — 헤지 펀드, 운용사, 패밀리 오피스 — 이 높은 변동성과 지정학적 불확실성으로 특징지어진 분기에 활발하게 움직이며 포지션을 조정하고 헤지하며 주식에서 익스포저를 추구했다는 것을 의미합니다.

Goldman이 주식 트레이딩 기록을 세울 때 일반적으로 두 가지 요인이 작동합니다. 높은 거래량(많은 거래자들)과 유리한 중개 스프레드(은행이 변동성 환경에서 운용당 더 많이 벌이). 1Q26은 두 가지가 결합된 것으로 보입니다.

이것은 글로벌 시장의 상태를 보정하기 위한 유용한 정보입니다. JPMorgan이 NII 가이던스를 압축하는 동안 Goldman이 주식에서 기록 결과를 낸다는 것은 환경이 신용 사이클보다는 자본 시장에 익스포저를 가진 사람들에게 유리했음을 시사합니다. 중요한 구분입니다.

미국 소비자 상태

1Q26 결과는 미국 소비자에 관한 논쟁이 지난 2년 중 어느 때보다 활발한 시점에 도달합니다. 두 가지 모순된 데이터가 공존합니다.

긍정적 측면: 미국 노동 시장은 5% 미만의 실업률로 회복력이 있습니다. 1Q26에 가계 소비는 계속 성장했지만 속도가 더 느렸습니다. 신용카드 연체율이 상승했지만 여전히 대형 은행들의 역사적 정상 범위 내에 있습니다.

부정적 측면: 지역 은행들과 핀테크의 개인 신용 포트폴리오는 더 명확한 악화를 보입니다. JPMorgan과 다른 대형 은행들은 소비자 신용 믹스에서 더 보수적입니다 — 더 낮은 리스크 프로파일에 더 많이 노출 — 따라서 그들의 연체율은 시스템 가장자리에서 발생하는 스트레스를 과소평가하는 경향이 있습니다.

JPMorgan의 NII 가이던스 수정은 소비자 신용 성장의 완만한 둔화와 일치합니다. 위기의 신호가 아니라 시장이 모니터링하는 궤적 조정입니다.

신용 사이클과 Fed 포지션

JPMorgan의 NII 가이던스를 이해하기 위해 통화 맥락을 자리 잡게 해야 합니다. Fed는 인플레이션과 고용을 모니터링하면서 최근 FOMC 회의에서 금리를 안정적으로 유지했습니다. 미국 금리 커브는 단기 금리가 높고 은행 스프레드에 압박이 있는 복잡한 형태를 유지하고 있습니다.

이 환경에서 금리 스프레드(전통적 NIM)에 더 많이 의존하는 은행들은 마진이 좁아지는 것을 보고 있습니다. 1Q26에 JPMorgan을 지탱한 것은 자본 시장 수익과 수수료였습니다 — NII에 대한 압박을 분기에서 보상한 더 변동성이 높은 원천들입니다.

미국 신용 사이클은 성숙 단계에 있습니다. 가속된 확장도, 수축도 아닙니다. 은행들에게 예외적으로 유리한 스프레드의 오랜 기간 이후의 정상화 구간입니다. JPMorgan의 하향 조정된 가이던스는 은행이 기관적으로 이 정상화가 진행 중이라고 말하는 것입니다.

S&P 500 금융 섹터: 15.1% 성장

개별 결과의 뉘앙스에도 불구하고, 금융 섹터 전반은 1Q26 실적 시즌에서 좋은 성과를 내고 있습니다. FactSet에 따르면 1Q26 S&P 500 금융업종의 예상 EPS 성장률은 **2025년 같은 기간 대비 15.1%**입니다 — 지수 11개 섹터 중 세 번째로 높은 성장률입니다.

이 숫자는 요인들의 조합을 반영합니다. 대형 은행들의 견고한 결과, 자산 관리 수익의 개선(상승하는 시장과 함께), 섹터에게 상대적으로 약했던 2025년 1Q와의 유리한 비교.

섹터 EPS의 15.1% 성장은 또한 JPMorgan의 가이던스 수정이 시스템적 악화의 신호로 읽혀서는 안 된다는 것을 나타냅니다 — 이는 지수 평균을 크게 상회하여 전반적으로 잘 성장하고 있는 섹터에서의 마진 조정입니다.

Bank of America, Wells Fargo, Morgan Stanley

Bank of America는 4월 15일에 보고했고 Wells Fargo와 Morgan Stanley가 뒤를 이었습니다. Bank of America 결과는 은행이 미국 소매 소비자에게 가장 노출되어 있기 때문에 특히 관련성이 있습니다 — 신용카드, 모기지, 개인 당좌 예금 — 이는 Goldman이나 JPMorgan 투자 은행보다 가계 재정 건전성의 더 직접적인 지표입니다.

Wells Fargo는 대형 4개 은행 중 NIM에 가장 의존적이며, 이를 스프레드 압박에 더 민감하게 만듭니다. Wells가 NII 가이던스를 하향 조정한다면 JPMorgan의 신호가 강화됩니다. 유지한다면 압박이 JPMorgan의 대차대조표 프로파일에 더 특정적임을 시사합니다.

Goldman처럼 Morgan Stanley는 자본 시장 수익과 자산 관리에 더 많이 노출되어 있습니다. 높은 볼륨과 변동성 환경에서 트레이딩에서 좋은 성과를 내는 경향이 있습니다. Morgan Stanley 결과는 Goldman의 주식 트레이딩 기록이 고립된 사건이었는지, 아니면 섹터 트렌드인지를 알려줄 것입니다.

나머지 시즌에서 모니터링해야 할 것들

시즌은 아직 진행 중이며 다음 데이터가 중요합니다.

다른 은행들의 NII 가이던스: Bank of America와 Wells Fargo가 하향 조정한다면 마진 압축 신호가 트렌드가 됩니다. 유지한다면 JPMorgan이 자사 대차대조표에 특정한 역학을 다루고 있을 수 있습니다.

소비자 신용 품질: NPL과 신용카드 및 개인 신용 부문의 충당금 비용. 이러한 라인들의 어떠한 가속도 스트레스가 대형 은행에 도달하고 있다는 첫 번째 신호가 될 것입니다.

투자 은행 수익: IPO, 채권 발행, M&A — 이러한 라인들은 자본에 대한 기업의 욕구를 반영합니다. 강한 1Q26 IB는 사업 신뢰를 시사하고, 약하면 기업들이 자본 결정을 연기하고 있음을 시사합니다.

실적 컨퍼런스 콜에서 Fed에 관한 신호: 대형 은행의 CEO들은 Fed가 실시간으로 갖지 않는 흐름에 대한 가시성을 갖고 있습니다. Jamie Dimon(JPMorgan), David Solomon(Goldman), Brian Moynihan(Bank of America)이 컨퍼런스 콜에서 금리 환경과 소비자에 대해 말하는 것은 고품질 정보입니다.

브라질과의 연결

미국 은행들의 결과는 브라질 대형 은행들의 공개 며칠 전에 옵니다. Itaú, Bradesco, Santander는 4월 말에서 5월 초에 보고할 예정이며, 국제 맥락이 기대치를 보정하는 데 중요합니다.

근본적인 차이는 금리 체제입니다. 브라질에서 Selic은 14.75%에서 하락하고 있어, 다른 포인트에서 마진 압박을 만들어냅니다 — 좁은 스프레드가 아니라 점진적으로 압축되는 마진 환경에서 성장하는 규모. 미국에서 압박은 오랫동안 높게 유지된 금리와 둔화되는 신용 사이클에서 옵니다.

양쪽 시스템에서 2026년의 핵심 질문은 같습니다. 은행들이 신용 볼륨 성장과 수익 다각화로 NIM 압축을 보상할 수 있는가? 미국의 1Q26는 부분적인 답을 줍니다. 가능합니다 — 그러나 NII와 자본 시장 수익 사이의 더 균형 잡힌 수익 믹스가 필요합니다. 거의 전적으로 금리 스프레드에 의존하는 은행들은 더 많은 압박을 받습니다.

Itaú, Bradesco, Santander가 숫자를 발표할 때 같은 논리가 적용됩니다. 수익 다각화 — 보험, 자산 관리, 서비스 수수료 — 가 더 많은 쪽이 Selic 인하 사이클과 함께 오는 NIM 압축에 대한 더 많은 보호를 가질 것입니다.

Royal Binary는 6년 이상의 시장 경험을 가진 공군 전직 하사관 Sidnei Oliveira가 설립한 관리형 트레이딩 플랫폼입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적이며 투자 권고를 구성하지 않습니다. 이번과 같은 실적 시즌을 추적하면서 전문가 관리 배분을 찾고 있다면, 운영 방식을 알아보세요.

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