Em 28 de fevereiro de 2026, os Estados Unidos e Israel lançaram ataques aéreos coordenados contra o Irã, matando o líder supremo Ali Khamenei e atingindo mais de 900 alvos em 12 horas. Cinco semanas depois, o conflito continua sem data para terminar. O Estreito de Ormuz, por onde passam 20% do petróleo mundial, permanece efetivamente fechado. O Brent saiu de US$ 71 o barril em 27 de fevereiro para US$ 112 em 3 de abril, uma alta de 58% em pouco mais de um mês.
O mercado financeiro agora opera em dois cenários paralelos: um em que o cessar-fogo acontece nas próximas semanas e outro em que o conflito escala para uma guerra regional prolongada. Os dois caminhos levam a destinos muito diferentes para quem investe.
Linha do tempo do conflito
Para entender onde estamos, é preciso ver como chegamos aqui.
| Data | Evento |
|---|---|
| 28/fev | EUA e Israel lançam ataques coordenados contra o Irã; Khamenei é morto |
| 1/mar | Irã confirma morte de Khamenei; retalia com mísseis contra Israel e bases americanas |
| 2/mar | IRGC fecha o Estreito de Ormuz ao tráfego comercial |
| 8/mar | Brent ultrapassa US$ 100 pela primeira vez desde 2022 |
| 11/mar | Conselho de Segurança da ONU aprova resolução pedindo fim dos ataques |
| 18/mar | Copom corta Selic de 15% para 14,75%, menor do que o esperado |
| 23/mar | Trump suspende ataques à infraestrutura energética iraniana por 5 dias |
| 24/mar | EUA enviam plano de paz de 15 pontos ao Irã via Paquistão |
| 25/mar | Irã rejeita o plano e apresenta 5 condições para encerrar a guerra |
| 27/mar | Brent atinge US$ 114 após IRGC reafirmar fechamento de Ormuz |
| 31/mar | Netanyahu diz que objetivos militares foram atingidos "além da metade" |
| 1/abr | Trump afirma que Irã pediu cessar-fogo; Teerã nega |
| 2/abr | 12 navios transitam Ormuz (vs. 138/dia antes da guerra); Ibovespa a 188.052 |
| 3/abr | Irã permite trânsito de navios filipinos; Brent a US$ 112,42 |
As duas propostas na mesa
O plano americano: 15 pontos
Em 24 de março, os EUA enviaram ao Irã, por intermédio do Paquistão, uma proposta de 15 pontos. Os detalhes completos não foram divulgados, mas fontes oficiais indicam que o plano inclui: cessar-fogo de um mês, desmonte do programa nuclear iraniano, reabertura do Estreito de Ormuz, limitação do programa de mísseis balísticos e alívio de sanções em contrapartida.
A Casa Branca confirmou que "há elementos de verdade" nos relatos da imprensa, mas ressalvou que nem todas as reportagens eram "inteiramente factuais".
A contraproposta iraniana: 5 condições
O Irã rejeitou o plano americano e apresentou cinco condições próprias:
- Fim total das agressões dos EUA e Israel contra o Irã e forças aliadas no Líbano e Iraque
- Mecanismos concretos para garantir que a guerra não será retomada
- Pagamento de reparações pelos danos causados
- Encerramento do conflito em todas as frentes, incluindo grupos aliados na região
- Soberania iraniana sobre o Estreito de Ormuz
O ponto 5 é o mais explosivo. Washington exige a reabertura do Estreito; Teerã exige o reconhecimento de sua soberania sobre ele. É um impasse direto.
Cenário A: cessar-fogo nas próximas semanas
As chances de um acordo até 30 de abril caíram de 50% para 30% na última semana, segundo analistas de mercado. Mas se acontecer, o impacto seria imediato.
Petróleo
O Goldman Sachs estima que o prêmio de risco geopolítico no Brent está entre US$ 14 e US$ 18 por barril. Com cessar-fogo e reabertura gradual de Ormuz, o Brent poderia recuar para a faixa de US$ 80 a US$ 85 até o terceiro trimestre, segundo projeção da EIA (U.S. Energy Information Administration).
Ibovespa
O Ibovespa fechou o primeiro trimestre a 187.952 pontos, alta de 16,35%, o melhor desempenho trimestral desde 2010. Uma resolução do conflito removeria o principal fator de incerteza que pesa sobre os mercados globais. Setores cíclicos, varejo e construção civil tenderiam a liderar a recuperação.
Selic e inflação
O Boletim Focus mais recente revisou a projeção de IPCA para 2026 de 3,8% para 4,1% por causa do conflito. Com cessar-fogo e queda do petróleo, a pressão inflacionária diminui e o Copom ganha espaço para acelerar o ritmo de cortes. O mercado hoje espera corte de 0,25 p.p. na reunião de 28-29 de abril, mas um cenário de paz poderia reabrir a porta para 0,50 p.p., levando a Selic mais perto da projeção de 12% ao final do ano.
Câmbio
Em 1º de abril, o dólar caiu para R$ 5,15, retomando o nível pré-guerra, impulsionado por sinais de possível acordo. No acumulado do ano, o real se valoriza 6%.
Petrobras e o setor de energia
O BTG Pactual incluiu a Petrobras (PETR4) na carteira recomendada de abril, substituindo a Prio (PRIO3). A tese: mesmo com o Brent recuando para US$ 80, a Petrobras entregaria cerca de 8% de dividend yield e 9% de rendimento de fluxo de caixa livre em 2026. Em um cenário de paz, o investidor trocaria valorização de commodity por previsibilidade de dividendos.
A Petrobras já subiu 56% em 2026, e o BTG ainda vê espaço de alta.
Cenário B: escalada e guerra prolongada
Se as negociações fracassarem e o conflito se intensificar, os efeitos seriam muito diferentes.
Petróleo
O Goldman Sachs alerta que, se as interrupções em Ormuz continuarem e se agravarem, o Brent poderia ultrapassar o recorde histórico de US$ 147 (atingido em 2008). A crise atual já é descrita como a maior interrupção no fornecimento de energia desde a crise de 1973.
Antes da guerra, 138 navios transitavam o Estreito diariamente. Em 2 de abril, esse número era 12. O Irã concedeu acesso seletivo a navios de China, Rússia, Índia, Iraque e Paquistão, mas o trânsito comercial amplo permanece bloqueado.
Ibovespa
A Exame identificou um padrão nas últimas cinco semanas: o Ibovespa sobe no início da semana (otimismo com negociações) e cai às sextas (frustração com a falta de progresso). O S&P 500 acumulou perdas de 9% somando apenas as sessões de quintas e sextas-feiras desde o início do conflito.
Uma escalada sustentada pressionaria especialmente empresas expostas a commodities importadas e setores sensíveis a juros, já que o Copom seria forçado a desacelerar os cortes.
Selic e inflação
Com petróleo acima de US$ 120, a inflação importada forçaria o Banco Central a revisar a trajetória de juros. A projeção Focus para a Selic ao final de 2026 já subiu de 12% para 12,13%. Em cenário de guerra prolongada, analistas consideram possível que a Selic termine o ano em 13% ou mais, com o Copom interrompendo os cortes.
Ouro: a surpresa contraintuitiva
Em guerras anteriores, o ouro funcionou como porto seguro. Nesta, não. O ouro atingiu a máxima histórica de US$ 5.602 por onça no fim de janeiro, antes do conflito, e desde então caiu 25%, negociando em torno de US$ 4.500 em abril.
A explicação: o choque de petróleo elevou expectativas de inflação nos EUA, aumentando a probabilidade de aperto monetário pelo Federal Reserve. Isso fortaleceu o dólar e elevou os juros reais americanos, dois fatores que historicamente pressionam o ouro para baixo.
J.P. Morgan projeta US$ 6.300 por onça até o fim de 2026. Deutsche Bank projeta US$ 6.000. Mas no curto prazo, a guerra tem jogado contra o metal.
Comparativo: dois mundos possíveis
| Indicador | Cenário A: Cessar-fogo | Cenário B: Escalada |
|---|---|---|
| Brent (3T 2026) | US$ 80-85 | US$ 130-147+ |
| Ibovespa | Tendência de alta, setores cíclicos lideram | Volatilidade alta, defensivos e commodities |
| Selic (dez/2026) | 12-12,25% | 13%+ |
| IPCA 2026 | ~4,1% | 5%+ |
| Dólar/Real | R$ 5,00-5,15 | R$ 5,40-5,60 |
| Petrobras (PETR4) | Dividendos atrativos (~8% yield) | Valorização por preço de petróleo |
| Ouro | Recuperação gradual | Pressão de curto prazo, alta de longo prazo |
O que observar nas próximas semanas
6 de abril: vencimento da pausa nos ataques
Trump suspendeu ataques à infraestrutura energética iraniana até 6 de abril. O que acontece depois dessa data é o primeiro teste concreto. Uma extensão da pausa sinaliza progresso; retomada dos ataques sinaliza fracasso.
28-29 de abril: reunião do Copom
O Copom decide sobre a Selic com o conflito como pano de fundo. A magnitude do corte (0,25 vs 0,50 p.p.) funcionará como termômetro de como o Banco Central avalia o risco inflacionário do petróleo.
Ormuz: navios como indicador
O número de navios transitando o Estreito é um indicador em tempo real. De 138/dia antes da guerra para 12 em 2 de abril. Cada aumento sinaliza distensão; cada redução sinaliza risco.
Bloco de Mediação: Paquistão, Turquia, Arábia Saudita, Egito
As negociações indiretas via Islamabad estagnaram. Turquia e Egito exploram novas sedes, como Doha ou Istambul. Qualquer anúncio de retomada das conversas tende a mover mercados.
O que isso significa na prática
Não existe posição "certa" quando a principal variável é geopolítica. Guerras não seguem modelos de precificação. Mas alguns princípios continuam válidos:
Diversificação não é opcional. Quem concentrou portfólio em um único setor ou classe de ativo está exposto a movimentos que nenhum analista consegue prever. Dividir entre renda fixa, renda variável e ativos internacionais reduz o impacto de qualquer cenário individual.
Volatilidade não é inimiga do trader profissional. Movimentos de 4% no Brent em um único dia, Ibovespa oscilando entre otimismo e pessimismo em dias alternados: esse tipo de ambiente é onde a gestão profissional de trading opera. Disciplina, gestão de risco e estratégia importam mais em momentos como este do que em mercados laterais.
Dados acima de opiniões. O preço do petróleo, o número de navios em Ormuz, as projeções do Focus e as decisões do Copom são observáveis e mensuráveis. Opiniões sobre "quando a guerra vai acabar" não são.
Na Royal Binary, a equipe de traders profissionais monitora esses indicadores diariamente. A volatilidade gerada por conflitos geopolíticos é parte do ambiente que operamos, com a disciplina e a gestão de risco que seis anos de mercado exigem.
Quer entender como funciona a operação profissional de trading em cenários de alta volatilidade? Explore a plataforma e conheça nossos planos.