Em 14 de abril de 2026, o State Bank of Pakistan emitiu o BPRD Circular Letter nº 10 de 2026 — e com isso encerrou a proibição que desde 2018 separava o sistema financeiro paquistanês e as criptomoedas. O Royal Binary Team analisou em profundidade esse circular e apresenta neste artigo os significados práticos para investidores paquistaneses.
Sete anos de proibição: um breve histórico
Em 2018, o SBP proibiu todos os bancos e instituições financeiras de realizar qualquer transação relacionada a criptomoedas. Essa decisão foi tomada diante da incerteza global da época e das preocupações regulatórias locais. O resultado foi que investidores paquistaneses ficaram restritos a canais informais ou completamente fora dessa classe de ativos emergente. Nesse período, o Bitcoin atingiu US$69.000 em 2021, ETFs foram aprovados e o investimento institucional ganhou força no cenário global — mas o sistema bancário paquistanês permaneceu à margem.
Circular nº 10: o que mudou?
Os analistas do Royal Binary Team descrevem quatro pontos fundamentais do circular:
Ponto 1: bancos agora podem prestar serviços a VASPs Os bancos podem trabalhar com Virtual Asset Service Providers (VASPs) que tenham recebido licença completa ou No Objection Certificate (NoC) da Pakistan Virtual Asset Regulatory Authority (PVARA). Isso significa que, no futuro, exchanges de cripto licenciadas poderão oferecer aos seus clientes transferências de recursos via contas bancárias paquistanesas.
Ponto 2: a proibição de negociação própria pelos bancos permanece Os bancos não podem negociar ou manter cripto com seus próprios fundos ou os depósitos dos clientes. Esse é um limite importante — o circular autoriza a prestação de serviços a VASPs, não transforma o banco em investidor de cripto.
Ponto 3: cumprimento de AML/KYC é obrigatório Todas as transações serão realizadas sob as normas de Prevenção à Lavagem de Dinheiro e Know Your Customer. Os bancos prestarão serviços apenas a VASPs que comprovem conformidade plena.
Ponto 4: o framework da PVARA Esse circular não surgiu do nada — faz parte da Virtual Asset Act de 2026, sob a qual a PVARA foi criada. A PVARA é o órgão que emitirá licenças e NoCs para VASPs e supervisionará suas operações.
PVARA: a nova estrutura regulatória
Nossos analistas observam que a criação da PVARA não é mero formalismo. Sob a Virtual Asset Act de 2026, o órgão terá as seguintes atribuições:
- Emissão de licenças e NoCs para VASPs
- Supervisão de exchanges de cripto e provedores de carteiras digitais
- Aplicação dos padrões de AML/KYC
- Formulação de normas de proteção ao consumidor
Essa estrutura é semelhante ao VARA dos Emirados Árabes Unidos ou ao framework MiCA europeu — um sinal de que o Paquistão está se alinhando às tendências regulatórias globais. No entanto, a PVARA ainda é nova e o processo prático de licenciamento ainda está por começar.
O significado prático para o investidor paquistanês
O Royal Binary Team esclarece que esse circular não traz mudanças imediatas — mas lança uma base necessária:
O caminho legal está aberto: pela primeira vez, investidores paquistaneses poderão investir em cripto por canais licenciados. A dependência de canais informais diminuirá e o risco de conflito regulatório cairá.
Integração bancária: quando exchanges licenciadas pela PVARA surgirem, depósitos e saques em PKR via contas bancárias serão possíveis — como já acontece na Índia ou na Turquia.
Proteção ao investimento: VASPs licenciadas serão obrigadas a cumprir as normas de AML/KYC, o que reduzirá relativamente os riscos de fraude e golpes.
Tributos e documentação: investimento legal também significa registro de operações — nos próximos meses, a política tributária sobre cripto deve ficar mais clara.
O contexto econômico atual
Os analistas do Royal Binary Team avaliam essa medida dentro do cenário econômico mais amplo do Paquistão. A Real Effective Exchange Rate (REER) do país atingiu sua máxima em sete anos e meio, refletindo relativa estabilidade da rupia. O índice KSE-100 mostrou tendência positiva nos últimos meses. Nesse ambiente, a abertura de um canal legal para cripto representa uma alternativa adicional para investidores locais.
As famílias paquistanesas têm forte tradição em prize bonds e esquemas tradicionais de poupança — algo evidenciado por dados como os sorteios de prize bonds de 750 rúpias (com mais de duzentos mil ganhadores). A migração para ativos digitais pode ser uma extensão dessa cultura de poupança, e não sua substituição.
O que ainda não está claro
Nossos analistas identificam algumas questões importantes sem resposta ainda:
- Quando a PVARA emitirá as primeiras licenças e quais exchanges serão elegíveis?
- Qual será o tratamento tributário sobre os lucros com cripto?
- Exchanges estrangeiras licenciadas também poderão solicitar um NoC?
- Quais poderes a PVARA terá para proteger os depósitos dos clientes?
Essas questões ficarão claras nos próximos meses. Os investidores devem acompanhar os desenvolvimentos relevantes enquanto aguardam essas respostas.
Riscos que não devem ser ignorados
O Royal Binary Team sempre apresenta uma perspectiva equilibrada. Essa mudança vem acompanhada de riscos reais:
Volatilidade inerente ao cripto: Bitcoin e outros ativos cripto são altamente voláteis. Valorização passada não garante o futuro. O valor do cripto pode cair de 50% a 70% em poucas semanas.
Incerteza regulatória: as regras podem mudar. A PVARA é nova e suas normas ainda estão sendo formuladas. Novas restrições ou condições poderão ser impostas no futuro.
Risco dos VASPs: ter licença não protege nenhuma exchange de falhar — globalmente, várias grandes instituições licenciadas também encerraram suas atividades.
Liquidez: por enquanto, as plataformas licenciadas pela PVARA são poucas; no início, a liquidez pode ser limitada.
O quadro geral: para onde o Paquistão está indo?
O Royal Binary Team analisa que esse circular não é um evento isolado, mas parte de uma tendência mais ampla. Países do Golfo, Cingapura, a União Europeia e, recentemente, os Estados Unidos também trouxeram o cripto para um escopo regulatório formal — preferindo supervisão à proibição. O passo do Paquistão segue essa mesma direção global.
A Virtual Asset Act de 2026 e a criação da PVARA indicam que o Estado quer integrar o cripto ao sistema financeiro, e não eliminá-lo — com controle. Essa é uma política mais sustentável do ponto de vista de longo prazo.
O que vem a seguir?
Para os analistas do Royal Binary Team, os próximos seis a doze meses serão decisivos:
- Emissão da primeira licença pela PVARA e início das operações das exchanges licenciadas
- Início do onboarding de VASPs pelos bancos e abertura do corredor PKR-cripto
- Publicação de orientações pela autoridade tributária sobre rendimentos com cripto
- Surgimento das primeiras respostas dos clientes e volumes de transações
Continuaremos acompanhando esses desenvolvimentos e mantendo nossos leitores atualizados.
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