Бразилия разместила первый Bitcoin ETF на B3 в 2021 году — за несколько лет до того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила спотовые Bitcoin ETF на американском рынке. Это не просто примечание. Это сигнал о том, как Бразилия позиционировала себя в пространстве ETF: не как последователь международных рынков, а как первопроходец — особенно на стыке традиционной финансовой инфраструктуры и цифровых активов.
По состоянию на 2026 год более 600 000 инвесторов держат криптовалютные ETF на B3, а совокупные активы под управлением (AUM) превышают R$13 млрд (приблизительно $2,4 млрд). Рынок вышел далеко за пределы Bitcoin, включив Ethereum, Solana и диверсифицированные крипто-индексные продукты. И крипто-ETF — лишь один уголок значительно более широкой экосистемы ETF на B3, охватывающей внутренние акции, международные акции, сырьевые товары, недвижимость и многое другое.
Почему ETF важны как инструмент
Прежде чем каталогизировать существующие продукты, стоит точно объяснить, что такое ETF и почему он занимает особое место в портфеле.
Биржевой фонд — это корзина активов (акций, облигаций, сырьевых товаров или иных инструментов), упакованная в единую ценную бумагу, торгующуюся на фондовой бирже как любая отдельная акция. Вы покупаете и продаёте её через брокерский счёт в режиме реального времени по рыночным ценам с той же механикой, что и покупка акции Petrobras.
Преимущества перед прямым владением активами многочисленны. Диверсификация: один ETF может дать вам экспозицию на сотни компаний или активов одновременно. Стоимость: комиссии за управление ETF (taxas de administração) как правило значительно ниже, чем у активно управляемых фондов. Ликвидность: вы можете купить или продать в любой торговый день без ожидания фондовых окон. Налогообложение в Бразилии: ETF следуют тем же правилам налогообложения, что и акции (15% налога на прирост капитала для обычных инвесторов, 20% для дейтрейдеров), что может быть выгоднее ряда структур CDB или инструментов с фиксированным доходом в зависимости от срока удержания.
Риск: ETF отслеживает доходность базового индекса или актива, включая периоды отрицательной доходности. Bitcoin ETF, упавший на 40% в медвежьем рынке, падает вместе с Bitcoin. Диверсификация снижает специфический риск компании, но не устраняет рыночный риск.
Ландшафт крипто-ETF на B3
Рынок крипто-ETF B3 значительно созрел с момента запуска первых продуктов в 2021 году. Текущий ландшафт включает:
ETF, привязанные к Bitcoin: такие продукты, как QBTC11 и HASH11 (отслеживающий диверсифицированный крипто-индекс), были в числе пионеров. Эти ETF обеспечивают регулируемый доступ к экспозиции на цену Bitcoin через брокерский счёт без необходимости управлять приватными ключами, кошельками или биржевыми аккаунтами.
ETF на Ethereum: по мере роста значимости Ethereum как программируемой блокчейн-платформы B3 добавила ETF-экспозицию на ETH.
Solana и другие активы: расширение продолжилось в активы блокчейнов третьего поколения.
Диверсифицированные крипто-индексные ETF: такие продукты, как HASH11, отслеживают индексы, составленные из нескольких криптовалют, взвешенных по рыночной капитализации, обеспечивая широкую криптовалютную экспозицию в одном инструменте.
Существование этих продуктов на регулируемой бирже под надзором CVM (Comissão de Valores Mobiliários) решает проблему регуляторной ясности, которая на протяжении лет тормозила одобрение крипто-ETF в США.
| Тикер ETF | Экспозиция | AUM (прибл. 2026) |
|---|---|---|
| QBTC11 | Bitcoin | Крупный |
| HASH11 | Диверсифицированный крипто-индекс | Крупный |
| BITH11 | Bitcoin (международный) | Средний |
| ETHE11 | Ethereum | Средний |
Акционерные ETF: внутренние и международные варианты
BOVA11 — наиболее широко держимый акционерный ETF на B3, отслеживающий индекс Ibovespa. Он даёт инвесторам экспозицию на около 90 акций, составляющих главный бенчмарк Бразилии, в одном инструменте. Для тех, кто хочет широкую бразильскую акционерную экспозицию без выбора акций, BOVA11 — стандартный инструмент.
SMLL11 отслеживает индекс SMLL, бенчмарк бразильских акций малой капитализации. Акции малой капитализации в Бразилии торгуются со значительными дисконтами к историческим средним — около 9,0x прибыли в начале 2026 года, примерно на 33% ниже долгосрочных средних. Это создаёт обоснование для SMLL11 как ориентированной на стоимость внутренней акционерной экспозиции, хотя малые капитализации несут бо́льшую волатильность и меньшую ликвидность, чем крупные.
IVVB11 отслеживает S&P 500, предоставляя бразильским инвесторам экспозицию на американские акции крупной капитализации в реалах через инструмент, котирующийся на B3. IVVB11 входит в число наиболее искомых инвестиционных продуктов в Бразилии — данные Google Trends показывают его стабильно в топе инвестиционных поисков. Это основной инструмент, используемый бразильскими розничными инвесторами для международной диверсификации без открытия зарубежного брокерского счёта.
Дивидендные ETF: продукты, отслеживающие дивидендно-ориентированные индексы, набирают популярность среди инвесторов, ищущих акционерную экспозицию, ориентированную на доход, отличную от FII (фондов недвижимости).
Сырьевые ETF
Бразильская экономика ориентирована на экспорт сырья — соя, железная руда, нефть, говядина. Сырьевые ETF дают инвесторам способ выражать взгляды на эти рынки или хеджировать связанные экспозиции.
Золотые ETF (такие как GOLD11) отслеживают международные цены на золото, обеспечивая инфляционно-хеджирующую экспозицию в реалах. Золото было одним из наиболее сильно растущих активов в мире в период 2024–2026 годов, что вызвало возобновлённый интерес к этим продуктам.
Существуют также ETF на широкие индексы сырьевых товаров, отслеживающие корзины цен на сельскохозяйственную продукцию, энергоносители и металлы. Это более сложные инструменты с базисным риском (производительность ETF может расходиться со спотовыми ценами из-за расходов на ролловер фьючерсов), который инвесторы должны понимать перед открытием позиций.
Налоговые соображения: ETF vs. прямое владение акциями
В Бразилии есть одно различие между ETF и прямым владением акциями, которое инвесторы должны чётко понимать: ежемесячное освобождение от налога на прирост капитала в R$20 000 при продаже акций не применяется к ETF. Если вы продаёте BOVA11 с прибылью, вы обязаны уплатить 15% налога на прирост капитала вне зависимости от суммы. Если вы продаёте отдельные акции на общую сумму менее R$20 000 в данном месяце, эти прибыли освобождены от налога.
Это не делает ETF хуже — просто они структурированы иначе в целях налогообложения. Инвестор с крупным диверсифицированным портфелем ETF платит налоги с каждой продажи; инвестор, управляющий отдельными акциями, может аккумулировать прибыли в рамках лимита освобождения. Компромисс — сложность против стоимости.
Чего ETF не делают
ETF не защищают от падения базового рынка. Они не обеспечивают активного управления, способного превзойти рынок в трудных условиях. Они не устраняют необходимость понимать, чем вы владеете, — инвестор, покупающий HASH11 без понимания того, что диверсифицированные крипто-индексы могут падать на 70–80% в медвежьих рынках, подвержен риску, который он, возможно, не оценил правильно.
Инструмент прозрачен и эффективен. Активы, лежащие в его основе, не обязательно просты или низкорисковые.
В Royal Binary наша платформа включает инструменты для мониторинга рыночных условий по всем классам активов, охваченных экосистемой ETF Бразилии. Если вы хотите узнать, как мы подходим к этим рынкам, посетите нашу платформу.