28 февраля 2026 года США и Израиль нанесли скоординированные авиаудары по Ирану, убив Верховного лидера Али Хаменеи и поразив более 900 целей за 12 часов. Пять недель спустя конфликт продолжается без видимой даты завершения. Ормузский пролив, через который проходит 20% мировых поставок нефти, остаётся фактически закрытым. Brent вырос с $71 за баррель 27 февраля до $112 к 3 апреля — рост на 58% всего за немногим более месяца.
Финансовые рынки сейчас закладывают в цены два параллельных сценария: один, при котором перемирие материализуется в ближайшие недели, и другой, при котором конфликт перерастает в затяжную региональную войну. Два пути ведут к очень разным назначениям для инвесторов.
Хронология конфликта
Чтобы понять, где мы находимся, нужно понять, как мы сюда попали.
| Дата | Событие |
|---|---|
| 28 февр. | США и Израиль наносят скоординированные удары по Ирану; Хаменеи убит |
| 1 марта | Иран подтверждает гибель Хаменеи; наносит ответные удары по Израилю и американским базам |
| 2 марта | КСИР закрывает Ормузский пролив для коммерческого судоходства |
| 8 марта | Brent впервые с 2022 года превышает $100 |
| 11 марта | Совет Безопасности ООН принимает резолюцию с требованием прекратить атаки |
| 18 марта | Copom снижает ставку Selic с 15% до 14,75% |
| 23 марта | Трамп приостанавливает удары по иранской энергетической инфраструктуре на 5 дней |
| 24 марта | США направляет Ирану 15-пунктный план мира через Пакистан |
| 25 марта | Иран отвергает план и выдвигает 5 условий окончания войны |
| 27 марта | Brent достигает $114 после подтверждения КСИР закрытия Ормуза |
| 31 марта | Нетаньяху заявляет, что военные цели достигнуты «более чем наполовину» |
| 1 апр. | Трамп заявляет, что Иран попросил о перемирии; Тегеран это отрицает |
| 2 апр. | 12 судов транзитируют Ормуз (против 138/день до войны); Ibovespa на 188 052 |
| 3 апр. | Иран разрешает проход филиппинским судам; Brent — $112,42 |
Два предложения на столе
Американский план: 15 пунктов
24 марта США направили Ирану 15-пунктное предложение через Пакистан. Полные детали не были публично раскрыты, однако официальные источники указывают, что оно включает: месячное перемирие, демонтаж ядерной программы Ирана, открытие Ормузского пролива, ограничения на иранскую баллистическую ракетную программу и снятие санкций в обмен.
Белый дом подтвердил, что в сообщениях прессы «есть доля правды», однако предупредил, что не всё освещение «вполне соответствует действительности».
Иранское контрпредложение: 5 условий
Иран отверг американский план и выдвинул пять собственных условий:
- Полное прекращение агрессии со стороны США и Израиля против Ирана и союзных сил в Ливане и Ираке
- Конкретные механизмы, гарантирующие невозобновление войны
- Выплата военных репараций за причинённый ущерб
- Прекращение конфликта на всех фронтах, включая союзные группировки в регионе
- Иранский суверенитет над Ормузским проливом
Пятый пункт наиболее взрывоопасен. Вашингтон требует открытия пролива; Тегеран требует признания своего суверенитета над ним. Прямой тупик.
Сценарий А: перемирие в ближайшие недели
Вероятность сделки к 30 апреля упала с 50% до 30% за прошедшую неделю, по оценкам рыночных аналитиков. Однако если это произойдёт, воздействие будет немедленным.
Нефть
Goldman Sachs оценивает геополитическую риск-премию на Brent в $14–18 за баррель. При перемирии и постепенном открытии Ормуза Brent может упасть в диапазон $80–85 к третьему кварталу, по данным EIA (Управление энергетической информации США).
Акции
Ibovespa закрыл первый квартал на отметке 187 952 пункта, прибавив 16,35% — лучший квартальный результат с 2010 года. Урегулирование устранит главный источник неопределённости, давящей на мировые рынки. Циклические секторы, розница и строительство, вероятно, возглавят восстановление.
S&P 500 демонстрирует чёткий паттерн с начала конфликта: рост с понедельника по среду, затем распродажи в четверг и пятницу. Перемирие разрушит этот цикл.
Процентные ставки и инфляция
Опрос Focus пересмотрел прогноз инфляции IPCA на 2026 год с 3,8% до 4,1% из-за конфликта. При перемирии и снижении нефти инфляционное давление ослабнет, и Центральный банк Бразилии получит пространство для ускорения снижения ставок. Рынок сейчас закладывает снижение на 0,25 п.п. на заседании Copom 28–29 апреля, однако мирный сценарий может вновь открыть дверь для 0,50 п.п., приближая ставку Selic к прогнозируемым 12% к концу года.
Валюта
1 апреля бразильский реал укрепился до R$5,15 за доллар, вернувшись к довоенным уровням под влиянием сигналов о возможной сделке. С начала года реал укрепился на 6%.
Petrobras и энергетический сектор
BTG Pactual включил Petrobras (PETR4) в рекомендованный апрельский портфель, заменив им Prio (PRIO3). Тезис: даже при снижении Brent до $80 Petrobras обеспечит около 8% дивидендной доходности и 9% доходности по свободному денежному потоку в 2026 году. В мирном сценарии инвесторы меняют сырьевой рост на предсказуемость дивидендов.
Petrobras уже вырос на 56% в 2026 году, и BTG по-прежнему видит потенциал роста.
Сценарий Б: эскалация и затяжная война
Если переговоры зайдут в тупик и конфликт обострится, последствия будут принципиально иными.
Нефть
Goldman Sachs предупреждает, что при продолжении и ухудшении перебоев в Ормузе Brent может превысить исторический максимум в $147 (достигнутый в 2008 году). Нынешний кризис уже описывается как крупнейший перебой в поставках энергоносителей со времён кризиса 1973 года.
До войны через пролив ежедневно проходило 138 судов. К 2 апреля их число составляло 12. Иран предоставил избирательный доступ судам из Китая, России, Индии, Ирака и Пакистана, однако широкое коммерческое судоходство остаётся заблокированным.
Акции
Анализ Exame выявил паттерн за последние пять недель: Ibovespa растёт в начале недели (оптимизм относительно переговоров) и падает по пятницам (разочарование от отсутствия прогресса). S&P 500 накопил 9% потерь, считая только четверги и пятницы с начала конфликта.
Устойчивая эскалация особенно ударила бы по компаниям с экспозицией на импортируемые сырьевые товары и секторам, чувствительным к процентным ставкам, поскольку Центральный банк был бы вынужден замедлить цикл снижения.
Процентные ставки и инфляция
При нефти выше $120 импортируемая инфляция вынудила бы Центральный банк пересмотреть траекторию ставок. Прогноз ставки Selic на конец года в опросе Focus уже вырос с 12% до 12,13%. В сценарии затяжной войны аналитики допускают, что Selic завершит год на уровне 13% или выше — Центральный банк полностью остановит снижение.
Золото: контринтуитивный сюрприз
В предыдущих войнах золото служило убежищем. В этот раз — нет. Золото достигло исторического максимума в $5 602 за унцию в конце января, до начала конфликта, и с тех пор упало на 25%, торгуясь около $4 500 в апреле.
Объяснение: нефтяной шок повысил инфляционные ожидания в США, увеличив вероятность ужесточения со стороны ФРС. Это укрепило доллар и подтолкнуло реальные ставки США вверх — два фактора, исторически оказывающих давление на золото.
J.P. Morgan прогнозирует $6 300 за унцию к концу 2026 года. Deutsche Bank — $6 000. Однако в краткосрочной перспективе война сыграла против металла.
Сравнение двух возможных миров
| Индикатор | Сценарий А: Перемирие | Сценарий Б: Эскалация |
|---|---|---|
| Brent (Q3 2026) | $80–85 | $130–147+ |
| Ibovespa | Восходящий тренд, лидируют цикличные | Высокая волатильность, защитные и сырьевые |
| Selic (дек. 2026) | 12–12,25% | 13%+ |
| IPCA 2026 | ~4,1% | 5%+ |
| USD/BRL | R$5,00–5,15 | R$5,40–5,60 |
| Petrobras (PETR4) | Привлекательные дивиденды (~8% доходность) | Рост через цену нефти |
| Золото | Постепенное восстановление | Краткосрочное давление, долгосрочный потенциал |
За чем следить в ближайшие недели
6 апреля: дедлайн паузы в ударах
Трамп приостановил удары по иранской энергетической инфраструктуре до 6 апреля. Что произойдёт после этой даты — первое конкретное испытание. Продление сигнализирует прогресс; возобновление ударов — неудачу.
28–29 апреля: заседание Copom
Центральный банк Бразилии примет решение по ставке Selic на фоне конфликта. Величина снижения (0,25 или 0,50 п.п.) послужит барометром того, как Центральный банк оценивает инфляционный риск от нефти.
Ормуз: суда как индикатор
Число судов, транзитирующих пролив, — индикатор в реальном времени. Со 138/день до войны до 12 ко 2 апреля. Каждый прирост сигнализирует деэскалацию; каждое снижение — риск.
Блок посредников: Пакистан, Турция, Саудовская Аравия, Египет
Косвенные переговоры через Исламабад зашли в тупик. Турция и Египет изучают новые площадки — Доху или Стамбул. Любое объявление о возобновлении переговоров немедленно двигает рынки.
Что это означает на практике
«Правильной» позиции не существует, когда главная переменная — геополитика. Войны не следуют ценовым моделям. Однако ряд принципов сохраняет силу:
Диверсификация не опциональна. Кто сконцентрировал портфель в одном секторе или классе активов, подвержен движениям, которые ни один аналитик не способен предсказать. Распределение между инструментами с фиксированным доходом, акциями и международными активами снижает воздействие любого отдельного сценария.
Волатильность — не враг профессиональных трейдеров. Brent, двигающийся на 4% в день, Ibovespa, колеблющийся между оптимизмом и пессимизмом в чередующиеся дни, — это именно та среда, в которой работает профессиональное торговое управление. Дисциплина, управление рисками и стратегия важнее в такие моменты, чем в боковых рынках.
Данные важнее мнений. Цена нефти, число судов в Ормузе, прогнозы и решения Центрального банка — наблюдаемы и измеримы. Мнения о том, «когда закончится война», — нет.
В Royal Binary, основанной Sidnei Oliveira, наша профессиональная торговая команда ежедневно отслеживает эти индикаторы. Волатильность, порождаемая геополитическими конфликтами, — часть среды, в которой мы работаем, с дисциплиной и управлением рисками, которые требует шестилетний рыночный опыт.
Хотите понять, как профессиональная торговля функционирует в высоковолатильных сценариях? Изучите платформу и узнайте о наших планах.