JPMorgan เอาชนะประมาณการ Goldman ทำสถิติใหม่ใน Q1 2026

ฤดูกาลประกาศผลประกอบการของธนาคารอเมริกันขนาดใหญ่ในไตรมาสแรกของปี 2026 (Q1 2026) เปิดเมื่อวันที่ 14 เมษายนพร้อมสัญญาณสองประการที่คุ้มค่าวิเคราะห์อย่างรอบคอบ JPMorgan เอาชนะประมาณการตลาดใน EPS และรายได้ แต่ลด guidance NII สำหรับทั้งปี Goldman Sachs ในวันเดียวกันประกาศรายได้สถิติใน equities trading ตัวเลขทั้งสองบอกเรื่องราวที่แตกต่างกันเกี่ยวกับสภาวะปัจจุบันของระบบการเงินอเมริกัน

สำหรับผู้ที่ติดตามตลาดอย่างใกล้ชิด ฤดูกาลประกาศผลธนาคารในสหรัฐเป็นเทอร์โมมิเตอร์ของเศรษฐกิจจริง มันเปิดเผยสถานะของผู้บริโภคอเมริกัน พฤติกรรมสินเชื่อองค์กร และสุขภาพของตลาดทุน และข้อมูลเหล่านี้มาพร้อมนัยต่อนักลงทุนบราซิลที่ดำเนินการในโลกที่เชื่อมต่อกันมากขึ้นเรื่อย ๆ

JPMorgan: ตัวเลขเปิดเผยอะไร

JPMorgan รายงาน EPS 5.94 ดอลลาร์ เทียบกับประมาณการ 5.45 ดอลลาร์ (LSEG) ซึ่งเกินกว่าเกือบ 9% รายได้รวมแตะ 50.54 พันล้านดอลลาร์ เกินกว่าการคาดการณ์ที่ 49.17 พันล้านดอลลาร์ ในหน้ากระดาษ ผลลัพธ์ที่น่าประทับใจ

ปัญหาอยู่ที่ guidance ธนาคารลดการคาดการณ์ NII สำหรับปีจาก 104.5 พันล้านดอลลาร์เป็น 103 พันล้านดอลลาร์ การปรับลดนี้แม้กับไตรมาสที่แข็งแกร่ง ส่งสัญญาณว่าทิศทางของรายได้ดอกเบี้ยอยู่ภายใต้แรงกดดัน ซึ่งสมเหตุสมผลในสภาพแวดล้อมที่ Fed รักษาอัตราดอกเบี้ยสูงนานกว่าแต่การ repricing ของเงินฝากและการเติบโตสินเชื่อชะลอตัว

Goldman: สถิติใน Equities และสิ่งที่บอกเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมตลาด

Goldman Sachs บันทึก รายได้สถิติใน equities trading ใน Q1 2026 ผลลัพธ์นี้ไม่ธรรมดา หมายความว่าลูกค้าของธนาคาร เช่น hedge fund บริษัทจัดการกองทุน family office กำลังทำงานอย่างคึกคัก เคลื่อนย้ายสถานะ hedging และเสาะหาการเปิดรับหุ้นในไตรมาสที่มีความผันผวนสูงและความไม่แน่นอนภูมิรัฐศาสตร์

เมื่อ Goldman ทำสถิติใน trading ของหุ้น มักมีสองปัจจัย ได้แก่ ปริมาณสูง (คนซื้อขายมาก) และ spread ของการเป็นตัวกลางที่เอื้ออำนวย (ธนาคารทำกำไรมากขึ้นต่อธุรกรรมในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวน) Q1 2026 ดูเหมือนรวมทั้งสอง

สถานะของผู้บริโภคอเมริกัน

ผลประกอบการ Q1 2026 มาในขณะที่การถกเถียงเรื่องผู้บริโภคอเมริกันร้อนแรงกว่าจุดใด ๆ ในสองปีที่ผ่านมา ข้อมูลที่ขัดแย้งสองอย่างอยู่ร่วมกัน:

ด้านบวก: ตลาดแรงงานอเมริกันยังคงยืดหยุ่น โดยมีอัตราการว่างงานต่ำกว่า 5% การบริโภคของครัวเรือนยังคงเติบโตใน Q1 2026 แม้จะช้าลง การผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตสูงขึ้นแต่ยังอยู่ในช่วงปกติในประวัติศาสตร์สำหรับธนาคารขนาดใหญ่

ด้านลบ: พอร์ตสินเชื่อส่วนบุคคลของธนาคารระดับภูมิภาคและ fintech แสดงการเสื่อมลงที่ชัดเจนกว่า JPMorgan และธนาคารขนาดใหญ่อื่น ๆ อนุรักษ์นิยมกว่าใน mix สินเชื่อผู้บริโภค ดังนั้น อัตราการผิดนัดชำระหนี้ของพวกเขามักประมาณการความตึงเครียดที่เกิดขึ้นที่ขอบของระบบต่ำเกินไป

วัฏจักรสินเชื่อและตำแหน่งของ Fed

เพื่อเข้าใจ guidance NII ของ JPMorgan จำเป็นต้องวางบริบทการเงิน Fed รักษาอัตราดอกเบี้ยคงที่ในการประชุม FOMC ล่าสุดในขณะที่ตรวจสอบเงินเฟ้อและการจ้างงาน curve ดอกเบี้ยอเมริกันยังคงอยู่ในรูปแบบที่ซับซ้อน พร้อมอัตราระยะสั้นสูงและแรงกดดันต่อ spread ธนาคาร

ในสภาพแวดล้อมนี้ ธนาคารที่พึ่งพา spread อัตรา (NIM แบบดั้งเดิม) มากกว่ากำลังเห็น margin แคบลง สิ่งที่ค้ำจุน JPMorgan ใน Q1 2026 คือรายได้ตลาดทุนและค่าธรรมเนียม ซึ่งเป็นแหล่งที่ผันผวนมากกว่าแต่ชดเชยแรงกดดันต่อ NII ในไตรมาส

ภาคการเงินใน S&P 500: การเติบโต 15.1%

แม้จะมีความละเอียดอ่อนในผลประกอบการรายบริษัท ภาคการเงินโดยรวมทำผลงานดีในฤดูกาลประกอบการ Q1 2026 ตาม FactSet การคาดการณ์การเติบโต EPS สำหรับ S&P 500 Financials ใน Q1 2026 อยู่ที่ 15.1% เทียบกับช่วงเดียวกันปี 2025 ซึ่งเป็นการเติบโตสูงสุดอันดับสามในบรรดา 11 ภาคส่วนของดัชนี

ตัวเลข 15.1% นี้ยังบ่งชี้ว่าการปรับ guidance ของ JPMorgan ไม่ควรถูกอ่านเป็นสัญญาณของการเสื่อมลงเชิงระบบ แต่เป็นการปรับ margin ในภาคส่วนที่โดยรวมเติบโตดีเกินค่าเฉลี่ยของดัชนีอย่างมาก

Bank of America, Wells Fargo และ Morgan Stanley

Bank of America รายงานเมื่อวันที่ 15 เมษายน ตามด้วย Wells Fargo และ Morgan Stanley ผลของ Bank of America มีความเกี่ยวข้องเป็นพิเศษเพราะธนาคารเปิดรับผู้บริโภคค้าปลีกอเมริกันมากที่สุด ทำให้เป็นตัวบ่งชี้โดยตรงของสุขภาพทางการเงินของครัวเรือนมากกว่า Goldman หรือ JPMorgan

Wells Fargo เป็นธนาคารที่พึ่งพา NIM มากที่สุดในกลุ่มสี่รายใหญ่ ซึ่งทำให้ไวต่อแรงกดดัน spread มากกว่า หาก Wells ยัง revise NII guidance ลงด้วย สัญญาณจาก JPMorgan ได้รับการเสริม หากยังคง แสดงว่าแรงกดดันเฉพาะกับโปรไฟล์งบดุลของ JPMorgan

Morgan Stanley เช่นเดียวกับ Goldman มีการเปิดรับรายได้ตลาดทุนและการจัดการความมั่งคั่งมากกว่า ในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนและปริมาณสูง มักทำผลงานดีใน trading ผลของ Morgan Stanley จะบอกว่าสถิติของ Goldman ใน equities เป็นเหตุการณ์เดี่ยวหรือแนวโน้มภาคส่วน

ความเชื่อมโยงกับบราซิล

ผลของธนาคารอเมริกันมาก่อนการประกาศผลของธนาคารขนาดใหญ่ของบราซิลไม่กี่วัน Itaú, Bradesco และ Santander ควรประกาศปลายเดือนเมษายนและต้นเดือนพฤษภาคม และบริบทระหว่างประเทศมีความสำคัญในการปรับเทียบความคาดหวัง

ความแตกต่างพื้นฐานคือระบอบดอกเบี้ย ในบราซิล Selic กำลังลดจาก 14.75% ซึ่งสร้างแรงกดดัน margin จากจุดที่แตกต่างกัน ไม่ใช่จาก spread แคบ แต่จากปริมาณที่เพิ่มขึ้นในสภาพแวดล้อมที่ margin จะค่อย ๆ บีบ ในสหรัฐ แรงกดดันมาจากดอกเบี้ยที่อยู่สูงนานกว่าและวัฏจักรสินเชื่อที่กำลังชะลอตัว

ในทั้งสองระบบ คำถามหลักสำหรับปี 2026 เหมือนกัน ธนาคารสามารถชดเชยการบีบ NIM ด้วยการเติบโตปริมาณสินเชื่อและการกระจายรายได้ได้หรือไม่ Q1 2026 ของอเมริกาให้คำตอบบางส่วน ได้แก่ ใช่ เป็นไปได้ แต่ต้องการ mix รายได้ที่สมดุลมากขึ้นระหว่าง NII และรายได้ตลาดทุน ธนาคารที่พึ่งพา spread อัตราเกือบทั้งหมดอยู่ภายใต้แรงกดดันมากกว่า

Royal Binary เป็นแพลตฟอร์ม trading แบบมีการจัดการก่อตั้งโดย Sidnei Oliveira อดีตทหารอากาศที่มีประสบการณ์มากกว่าหกปีในตลาด เนื้อหานี้เป็นข้อมูลและไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน สำหรับผู้ที่กำลังมองหาการจัดสรรที่มีการจัดการโดยผู้เชี่ยวชาญ รู้จักวิธีที่เราดำเนินการ

ผลลัพธ์ที่ผ่านมาไม่รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต ปรึกษาที่ปรึกษาที่ได้รับการรับรองก่อนตัดสินใจทางการเงิน