เมื่อวันที่ 18 มีนาคม 2026 Copom (คณะกรรมการนโยบายการเงินบราซิล) ลด Selic (อัตราดอกเบี้ยนโยบายบราซิล) จาก 15% เป็น 14.75% ซึ่งเป็นการลดลง 0.25 จุดฐาน ด้วยมติเอกฉันท์ นี่คือการลดดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2024 สิ้นสุดวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยที่ดันอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในเกือบหนึ่งทศวรรษ
การลดดอกเบี้ยน้อยกว่าที่ตลาดคาดการณ์ นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์การลด 0.50 จุดฐาน แต่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ/อิสราเอลและอิหร่านเพิ่มความไม่แน่นอนในสถานการณ์โลก ทำให้ Copom (คณะกรรมการนโยบายการเงินบราซิล) ใช้ความระมัดระวัง กระนั้น สัญญาณชัดเจน นั่นคือวัฏจักรการลดดอกเบี้ยเริ่มต้นแล้ว
คำถามที่สำคัญตอนนี้ไม่ใช่ว่าดอกเบี้ยจะลดลงอีกหรือไม่ ฉันทามติคือจะลด แต่คือวิธีการปรับตำแหน่งการลงทุนสำหรับสถานการณ์ใหม่นี้
สิ่งที่ตลาดคาดการณ์
ตัวเลขการคาดการณ์ช่วยให้เห็นขนาดของการเคลื่อนไหวที่กำลังจะมาถึง
Boletim Focus ซึ่งเป็นการสำรวจรายสัปดาห์ของ Banco Central do Brasil กับสถาบันการเงินกว่า 100 แห่ง คาดการณ์ Selic ที่ 12.25% ณ สิ้นปี 2026 ซึ่งหมายถึงการลดดอกเบี้ยอีก 250 จุดฐานตลอดทั้งปี
การสำรวจของ Febraban (Federação Brasileira de Bancos) ส่งสัญญาณที่แข็งแกร่งยิ่งกว่า ธนาคารส่วนใหญ่ที่สำรวจคาดการณ์การลด 0.50 จุดฐานในการประชุมครั้งต่อไปอยู่แล้ว และอัตราดอกเบี้ยปลายทางของวัฏจักรต่ำกว่า 12.25%
หากการคาดการณ์เหล่านี้เป็นจริง Selic จะลดลงประมาณ 18% จากจุดสูงสุดที่ 15% นี่คือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ส่งผลต่อห่วงโซ่การลงทุนทั้งหมด
| การคาดการณ์ | Selic ณ สิ้นปี 2026 |
|---|---|
| Boletim Focus (BC) | 12.25% |
| Febraban (ธนาคาร) | ต่ำกว่า 12.25% |
| จุดสูงสุดล่าสุด | 15.00% |
| ปัจจุบัน | 14.75% |
ผลกระทบต่อรายได้คงที่
รายได้คงที่ยังคงเป็นจุดหมายหลักของนักลงทุนบราซิล และด้วยเหตุผลที่ดี แม้จะลดลง 14.75% ต่อปี ยังคงเป็นอัตราที่สูงในการเปรียบเทียบระหว่างประเทศ แต่ผลตอบแทนรายเดือนเริ่มรู้สึกถึงความแตกต่างแล้ว
หลังคงที่ (CDI และ Selic)
ด้วย Selic ที่ 15% CDB ที่จ่าย 100% ของ CDI ให้ผลตอบแทนประมาณ 1.17% ต่อเดือน ที่ 14.75% ผลตอบแทนดังกล่าวลดลงเหลือประมาณ 1.15% ดูเล็กน้อย แต่นี่คือจุดเริ่มต้นของแนวโน้ม หาก Selic ถึง 12.25% ภายในเดือนธันวาคม ผลตอบแทนรายเดือนของ CDB 100% CDI จะลดลงเหลือประมาณ 0.97%
นั่นไม่ได้หมายความว่าหลังคงที่กลายเป็นไม่ดี หมายความว่ามันไม่ใจกว้างเท่าเดิม และแนวโน้มกำลังลดลงต่อเนื่อง
ข้อมูล
ด้วย Selic ที่ 14.75% บัญชีออมทรัพย์ให้ผลตอบแทน 0.5% ต่อเดือน + TR ในขณะที่ CDB 100% CDI ให้ผลตอบแทนประมาณ 1.15% ต่อเดือน (ก่อนหักภาษี) ความแตกต่างนั้นมีนัยสำคัญ ใน R$100,000 มีเงินเพิ่มเกือบ R$650 ต่อเดือนใน CDB ก่อนภาษีเงินได้
พรีฟิกซ์
นี่คือโอกาสที่นักลงทุนจำนวนมากไม่สังเกตเห็น พันธบัตรพรีฟิกซ์ล็อคอัตราดอกเบี้ย ณ เวลาที่ซื้อ หากคุณเชื่อว่า Selic จะลดลงต่อเนื่อง ซึ่งตลาดทั้งหมดเชื่อ การซื้อพรีฟิกซ์ตอนนี้หมายถึงการรับประกันผลตอบแทนที่อาจสูงกว่า Selic ในอนาคต
พันธบัตรพรีฟิกซ์ที่ซื้อวันนี้ที่ 14.5% ต่อปีจะยังคงให้ผลตอบแทน 14.5% แม้ว่า Selic จะลดลงเหลือ 12% นอกจากนี้พันธบัตรเหล่านี้ยังมีมูลค่าในตลาดรองเพิ่มขึ้นเมื่อดอกเบี้ยลดลง (เรียกว่าการทำเครื่องหมายตามตลาด) สร้างกำไรจากทุนสำหรับผู้ขายก่อนครบกำหนด
BTG Pactual และ Santander ในรายงานล่าสุด แนะนำให้นักลงทุนเริ่มย้ายส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอจากหลังคงที่ไปเป็นพรีฟิกซ์ โดยใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ยังสูงก่อนที่จะลดลงมากกว่านี้
IPCA+ (เงินเฟ้อ)
พันธบัตรที่เชื่อมกับเงินเฟ้อ (เช่น Tesouro IPCA+) ให้การป้องกันในสถานการณ์ที่ตลาดยังไม่ยกเว้น นั่นคือความเป็นไปได้ที่การลดดอกเบี้ยจะกระตุ้นเศรษฐกิจเร็วเกินไปจนกดดันเงินเฟ้อ พันธบัตรเหล่านี้จ่ายอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเหนือเงินเฟ้อ รับประกันอำนาจซื้อไม่ว่าราคาจะเกิดอะไรขึ้น
ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงสูงกว่า 6% ต่อปีในหลายระยะเวลา IPCA+ เป็นตัวแทนของการผสมผสานที่หายากของการป้องกันและผลตอบแทน
กลยุทธ์การปรับสมดุล
ข้อผิดพลาดที่พบบ่อยที่สุดในขณะนี้คือการไม่ทำอะไร นักลงทุนจำนวนมากเคยชินกับหลังคงที่ที่ให้ผลตอบแทนมากกว่า 1% ต่อเดือนและไม่ตระหนักว่าหน้าต่างนั้นกำลังปิดลง
คำแนะนำของสถาบันอย่าง BTG และ Santander มาบรรจบกันที่จุดเดียว นั่นคือ กระจายเกินกว่า CDI ในทางปฏิบัติ หมายถึงการกระจายรายได้คงที่ออกเป็นสามหมวดหมู่
หลังคงที่ (CDI/Selic) สำหรับสภาพคล่องและกองทุนฉุกเฉิน ผลตอบแทนลดลง แต่ความปลอดภัยและการเข้าถึงเงินทันทียังคงอยู่
พรีฟิกซ์ เพื่อล็อคอัตราดอกเบี้ยก่อนที่จะลดลงมากกว่านี้ หน้าต่างของอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า 14% ต่อปีในพรีฟิกซ์อาจอยู่ได้เพียงอีกไม่กี่การประชุม Copom
IPCA+ สำหรับการป้องกันเงินเฟ้อและผลกำไรที่แท้จริงในระยะยาว หากเงินเฟ้อประหลาดใจขึ้น พันธบัตรเหล่านี้คือเกราะที่ดีที่สุด
เคล็ดลับ
สัดส่วนระหว่างสามหมวดหมู่นี้ขึ้นอยู่กับโปรไฟล์ของแต่ละนักลงทุน ผู้ที่ต้องการสภาพคล่องจะให้ความสำคัญกับหลังคงที่ ผู้ที่มีระยะเวลาลงทุนยาวกว่าสามารถเพิ่มส่วนแบ่งของพรีฟิกซ์และ IPCA+ ประเด็นสำคัญคือการกระจุกตัวทั้งหมดในหลังคงที่ ซึ่งสมเหตุสมผลกับ Selic ที่ 15% ไม่มีเหตุผลในวัฏจักรการลดดอกเบี้ย
สิ่งที่ได้รับประโยชน์มากที่สุดจากการลดดอกเบี้ย
นอกเหนือจากรายได้คงที่ สินทรัพย์อื่น ๆ ยังได้รับความน่าสนใจเพิ่มขึ้นเมื่อ Selic ลดลง
กองทุนอสังหาริมทรัพย์ (FIIs)
FII อาจเป็นผู้ได้รับประโยชน์สูงสุดในวัฏจักรการลดดอกเบี้ย กลไกนั้นตรงไปตรงมา เมื่อดอกเบี้ยลดลง อัตราส่วนลดที่ใช้ในการกำหนดราคาอสังหาริมทรัพย์ลดลง ซึ่งเพิ่มมูลค่าปัจจุบันของค่าเช่าในอนาคต ในภาษาง่าย ๆ อสังหาริมทรัพย์ของกองทุนมีมูลค่าสูงขึ้น
นอกจากนี้ เมื่อผลตอบแทนรายได้คงที่ต่ำลง เงินปันผลของ FII (ซึ่งได้รับยกเว้นภาษีเงินได้สำหรับบุคคลธรรมดา) จะน่าสนใจกว่าเชิงเปรียบเทียบ กองทุนที่แจกจ่าย 0.80% ต่อเดือน ปลอดภาษี แข่งขันกับ CDB ที่ให้ผลตอบแทน 1.15% ก่อนหักภาษี (ซึ่งเหลือประมาณ 0.92% สุทธิในอัตราภาษี 20%)
หุ้น
ดอกเบี้ยต่ำลงลดต้นทุนทุนของบริษัท อำนวยความสะดวกในการเข้าถึงสินเชื่อ และกระตุ้นการบริโภค ภาคส่วนอย่างค้าปลีก การก่อสร้าง และบริษัทที่มีภาระหนี้สูงมักได้รับประโยชน์โดยตรงมากกว่า ในประวัติศาสตร์ตลาดหุ้นบราซิลทำงานได้ดีในวัฏจักรการผ่อนคลายทางการเงิน
การเทรดแบบมีผู้จัดการ
ในสถานการณ์การเปลี่ยนผ่านเช่นนี้ ความผันผวนในตลาดมักเพิ่มขึ้น สำหรับการดำเนินการในระยะสั้น สิ่งนี้อาจหมายถึงโอกาสมากขึ้น ปริมาณการเทรดและขนาดการเคลื่อนไหวของราคามักเพิ่มขึ้นเมื่อตลาดกำหนดราคาการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน
สิ่งที่ไม่ควรทำ
ข้อผิดพลาดสองประการที่พบบ่อยเป็นพิเศษในขณะนี้
ประการแรก: ย้ายพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดในครั้งเดียว วัฏจักรการลดดอกเบี้ยเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไป ไม่มีความจำเป็นต้องปรับสมดุล 100% ของพอร์ตโฟลิโอในวันพรุ่งนี้ Copom ลด 0.25 จุดฐานและส่งสัญญาณความระมัดระวัง การเคลื่อนไหวแบบค่อยเป็นค่อยไปในพอร์ตโฟลิโอสอดคล้องกับการเคลื่อนไหวแบบค่อยเป็นค่อยไปในดอกเบี้ย
ประการที่สอง: ละเลยสถานการณ์ภายนอก Copom เองลดดอกเบี้ยน้อยกว่าที่คาดการณ์เพราะสงครามในตะวันออกกลาง ภาวะเขย่าทางภูมิรัฐศาสตร์อาจชะลอหรือย้อนกลับวัฏจักรการลดดอกเบี้ย การรักษาส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอในหลังคงที่และสินทรัพย์ที่อ้างอิงดอลลาร์ป้องกันความเสี่ยงนั้น
ข้อควรระวัง
จำไว้ว่าการคาดการณ์ตลาดคือสถานการณ์ ไม่ใช่การรับประกัน Boletim Focus มักผิดพลาด และเหตุการณ์ที่คาดไม่ถึงอาจเปลี่ยนแปลงแนวโน้มดอกเบี้ยได้อย่างสมบูรณ์ การกระจายการลงทุนคือการป้องกันที่ดีที่สุดต่อสิ่งที่ไม่คาดคิด
วัฏจักรเริ่มต้นแล้ว
การลดดอกเบี้ยเมื่อวันที่ 18 มีนาคมเป็นจุดเริ่มต้นของระยะใหม่สำหรับตลาดบราซิล Selic ที่ 14.75% ยังคงสูงในการเปรียบเทียบระหว่างประเทศ แต่ทิศทางสำคัญพอ ๆ กับระดับ ตลาดกำหนดราคาแนวโน้มการลดดอกเบี้ยที่มีนัยสำคัญตลอดสิ้นปี และผู้ที่จัดตำแหน่งตอนนี้จะได้รับจังหวะที่ดีที่สุดของเส้นโค้งนั้น
รายได้คงที่ยังคงมีความเกี่ยวข้อง แต่ต้องการความซับซ้อนมากขึ้น FII ได้รับพื้นที่มากขึ้น และความผันผวนที่มาพร้อมกับวัฏจักรการเปลี่ยนผ่านสร้างหน้าต่างโอกาสสำหรับผู้ที่ดำเนินการอย่างกระตือรือร้น
ที่ Royal Binary เราดำเนินการในตลาดการเงินทุกวันด้วยโมเดลการเทรดแบบมีผู้จัดการ กว่า 340 การดำเนินการต่อเดือน ด้วยการแบ่งผล 50/50 ระหว่างบริษัทและนักลงทุน ในสถานการณ์อย่างนี้ที่นโยบายการเงินขับเคลื่อนตลาดทั้งหมด การจัดการที่กระตือรือร้นและมีวินัยสร้างความแตกต่าง
หากต้องการรู้จักแผนของเราและเข้าใจว่าโมเดลทำงานอย่างไร เข้าชม app.royalbinary.io