13 سے 18 اپریل 2026 تک، IMF نے واشنگٹن ڈی سی میں اپنے Spring Meetings منعقد کیے۔ اجلاس کی مرکزی دستاویز اپریل کا World Economic Outlook (WEO) تھا — اور رپورٹ سے جو تعداد نکلی وہ دنیا کے تمام مالیاتی ٹرمینلز پر چھا گئی: 2026 کے لیے 3.1% عالمی ترقی۔ جنوری میں یہ 3.4% تھا۔ تین مہینوں میں، IMF نے 0.3 فیصد پوائنٹ نیچے نظر ثانی کی۔
مطلق اعداد میں یہ کوئی شاندار تبدیلی نہیں ہے۔ لیکن تناظر اہمیت رکھتا ہے: نظر ثانی مشرق وسطیٰ میں ابھی بھی فعال تنازعے، کم صلاحیت پر کام کرنے والے Strait of Hormuz، اور سرمایے کی نقل مکانی کے دباؤ میں ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے ساتھ ہوتی ہے۔ جب IMF کسی جاری جغرافیائی سیاسی جھٹکے کے دوران پیش گوئی کاٹتا ہے تو مارکیٹ جو سگنل پڑھتی ہے وہ تعداد خود نہیں — سمت ہے۔
جنوری اور اپریل کے درمیان کیا بدلا
جنوری 2026 میں، IMF گرتی افراط زر اور ترقی یافتہ ممالک میں مالیاتی normalization کی توقع کے ماحول میں 3.4% عالمی ترقی project کر رہا تھا۔ Base scenario نسبتاً constructive تھا: Selic کٹوتی کی راہ پر، Fed کے دو یا تین کٹوتیاں قریب، چین تقریباً 5% پر stabilize ہو رہا۔
فروری میں شروع ہونے والے مشرق وسطیٰ تنازعے نے اس مساوات کو بدل دیا۔ IMF جنگ کو اپریل کی نظر ثانی کا سب سے بڑا disruption عامل قرار دیتا ہے۔ Brent $71 سے $112 فی barrel تک گیا، ایک مہینے سے کچھ زیادہ عرصے میں 58% کا اضافہ۔ Cascade اثر معلوم ہے: زیادہ پرزور افراط زر، زیادہ محتاط مرکزی بینک، سخت مالی حالات، کم ترقی۔
Atlantic Council، جس نے Spring Meetings کی رپورٹنگ کی، معیشتوں کے اعداد و شمار کا خلاصہ کرتا ہے:
| ملک / علاقہ | 2026 ترقی کی پیش گوئی |
|---|---|
| دنیا | 3.1% |
| چین | 4.4% |
| برازیل | 2.3% |
| امریکہ | سستی (2% سے کم) |
| یورو زون | ~1.2% |
بھارت ابھی بھی 6% سے اوپر کی پیش گوئیاں برقرار رکھتا ہے، لیکن منفی highlight امریکی سستی، کمزور یورپ اور exchange rate دباؤ میں ابھرتی مارکیٹوں کے درمیان ہم آہنگی ہے۔
IMF کے تین منظر نامے
اپریل WEO کو پچھلے editions کے مقابلے میں جو چیز الگ کرتی ہے وہ تنازعے کے لیے تین trajectories کی واضح modeling ہے۔ IMF نے ایک single base scenario کے ساتھ کام کرنا بند کر دیا اور ترقی اور افراط زر کی الگ پیش گوئیوں کے ساتھ تین ممکنہ راستے پیش کیے۔
Reference Scenario: 3.1% ترقی، 4.4% افراط زر
مرکزی منظر نامہ فرض کرتا ہے کہ تنازعہ یہاں سے نمایاں طور پر نہیں بڑھتا، Strait of Hormuz مکمل بند نہیں ہوتا، اور مرکزی بینک نرمی کے چکر کو ریورس کیے بغیر افراط زر کے دباؤ کو قابو میں رکھ سکتے ہیں۔ عالمی ترقی 3.1% پر اور ترقی یافتہ ممالک کی اوسط افراط زر 4.4% پر۔
برازیل کے لیے، reference scenario نسبتاً manageable ہے۔ Banco Central Selic کو ابھی 14.75% project کرتا ہے — اور تازہ ترین Focus Bulletin سال کے آخر تک 12.5% کی طرف اشارہ کرتا ہے، جو اس منظر نامے میں بڑی رکاوٹوں کے بغیر جاری کٹوتیوں کے چکر کو ظاہر کرتا ہے۔ IMF کی 2.3% ترقی projection Banco Central اور domestic market کی پہلے سے price کردہ رقم کے مطابق ہے۔
Adverse Scenario: 2.5% ترقی، 5.4% افراط زر
Adverse منظر نامہ تنازعے کی معتدل تیزی کو embed کرتا ہے: Hormuz میں زیادہ سنگین پابندیاں، زیادہ طویل oil shock، نہ کم ہونے والا افراط زر اور مرکزی بینک جو شرح کٹوتیاں pause یا reverse کریں۔ عالمی ترقی 2.5% تک گرتی ہے — تاریخی معیاروں کے مطابق stagnation کا علاقہ — اور افراط زر 5.4% تک بڑھتا ہے۔
Emerging economies کے لیے یہ منظر نامہ خاص طور پر مشکل ہے۔ جب Fed کٹوتیوں میں pause کا اشارہ دے تو dollar denominated assets کی طرف سرمایے کا اخراج تیز ہو جاتا ہے۔ برازیل، میکسیکو اور انڈونیشیا جیسے ممالک کی کرنسی اضافی کمی بھوگتی ہے، جو domestic inflation کو بڑھاتی ہے، جو مقامی مرکزی بینکوں کو مالیاتی راحت ملتوی کرنے پر مجبور کرتی ہے۔ یہ ایک ایسا دائرہ ہے جو خود بند ہو جاتا ہے۔
برازیل میں خاص طور پر، adverse scenario کا مطلب Selic projection کو 12.5% سے اوپر نظر ثانی ہوگی۔ Copom، جس نے پہلے ہی مارچ میں کٹوتیوں کی رفتار کم کی (0.50 p.p. سے 0.25 p.p. تک)، کے پاس action کے لیے اور بھی کم جگہ ہوگی۔
Severe Scenario: 2% ترقی، 2027 تک ~6% افراط زر
Severe منظر نامہ، جو 14 اپریل کے briefing میں IMF نے بیان کیا اور ODI (Overseas Development Institute) نے آگے بڑھایا، صرف 2% عالمی ترقی اور 2027 تک ~6% عالمی افراط زر project کرتا ہے۔ یہ ترقی کی سطح تاریخی طور پر ترقی یافتہ معیشتوں میں recession اور ترقی پذیر ممالک میں نمایاں آمدنی کے جھٹکوں سے منسلک ہے۔
برازیلی سرمایہ کاروں کے لیے، اس منظر نامے میں portfolio کی سب سے بڑی تشکیل نو کی ضرورت ہے۔ توقع سے کم ترقی اور نہ کم ہونے والی شرح سود سے domestic equities متاثر ہوں گی۔ قلیل مدتی fixed income اور IPCA-linked instruments نہ صرف defensive بلکہ actively advantageous بن جائیں گے۔ Commodity exporters تک exposure ابھی بھی متعلقہ ہوگی، لیکن اس تحفظ کے ساتھ کہ سنگین عالمی جھٹکا چین کی طلب کو کم کرتا ہے — اور چین برازیل کی برآمدات کی اہم ترین منزل ہے۔
ہر منظر نامہ برازیلی سرمایہ کار کے لیے کیا مضمرات رکھتا ہے
میں 2019 سے مارکیٹ میں کام کر رہا ہوں اور جغرافیائی سیاسی تناؤ کے دوران IMF کی projection نظر ثانیوں کے کم از کم تین چکروں سے گزرا ہوں۔ جو pattern میں دیکھتا ہوں وہ ہمیشہ ایک ہی ہے: مارکیٹ official رپورٹ کا انتظار نہیں کرتی تاکہ price کرے۔ Assets پہلے ہی حرکت کر چکے ہیں۔ WEO کی قدر خبر ہونے میں نہیں — تجزیاتی ڈھانچہ ہونے میں ہے۔
Selic 14.75% اور Focus 12.5% کی سال کے آخر تک نشاندہی کے ساتھ، domestic market ابھی بھی reference scenario کے ساتھ کام کر رہی ہے۔ لیکن yield curve پہلے سے adverse scenario کے لیے risk premium رکھتی ہے۔ یہ credit spreads اور long curve کی inclination میں ظاہر ہوتا ہے۔
Fixed income: Reference منظر نامے میں، medium-term (3 سے 5 سال) IPCA+ instruments معیاری position ہیں۔ Adverse میں ترجیح shorter instruments کی طرف جاتی ہے۔ Severe میں، Tesouro Selic اور daily liquidity CDBs liquidity park کے طور پر واپس سمجھ میں آتے ہیں۔
Currency protection: Real نے سال میں اپریل تک 6% قدر پائی۔ لیکن adverse اور severe منظر ناموں میں، شرح سود کا فرق global dollar rise کے وقت غیر ملکی سرمایے کے فیصلے میں وزن کھو دیتا ہے۔ Dollar denominated assets میں کچھ exposure — BDRs، international ETFs — اس reversal کے خلاف قدرتی hedge ہے۔
موازنہ میں ابھرتی مارکیٹیں: IMF برازیل کو منفی outlier کے طور پر project نہیں کرتا۔ 2.3% کے ساتھ، ملک ترقی یافتہ معیشتوں کی اوسط سے اوپر بڑھتا ہے۔ 4.4% پر چین reference scenario میں commodities کی طلب کو برقرار رکھتا ہے۔ لیکن عالمی بحران میں ابھرتی مارکیٹوں کے درمیان correlation زیادہ ہوتی ہے: جب عالمی risk appetite گرتا ہے تو سب کے لیے ایک ساتھ گرتا ہے۔
ابھی سے آگے کیا monitor کریں
Spring Meetings 18 اپریل کو ختم ہوئیں، لیکن ان ڈیٹا کی نگرانی جو یہ طے کرتی ہے کہ کون سا منظر نامہ materialise ہوگا روزانہ جاری رہتی ہے۔ سب سے اہم اشاریے:
تیل اور Hormuz: $120 سے اوپر Brent کا برقرار رہنا اشارہ کرتا ہے کہ مارکیٹ adverse scenario کی قیمت لگانا شروع کر رہی ہے۔ Strait سے گزرنے والے بحری جہازوں کی تعداد disruption کی شدت کا براہ راست اشاریہ ہے۔
28-29 اپریل کا Copom اجلاس: Selic پر فیصلہ اور اہم طور پر، ساتھ آنے والا بیانیہ۔ اگر Copom imported inflation کی وجہ سے کٹوتیوں میں pause کا اشارہ دے تو یہ اس کی علامت ہے کہ Banco Central ذہنی طور پر reference سے adverse scenario کی طرف منتقل ہو رہا ہے۔
ہفتہ وار Focus Bulletin: سال کے آخر تک Selic کا median projection domestic market consensus کا بہترین thermometer ہے۔ 12.5% سے اوپر کوئی بھی حرکت تصدیق کرتی ہے کہ مارکیٹ risk کی دوبارہ قیمت لگا رہی ہے۔
کوئی بھی portfolio severe scenarios سے محفوظ نہیں ہے۔ لیکن وہ portfolio موجود ہے جو ان خطرات کی آگاہی کے ساتھ بنایا گیا ہے جو IMF نے پہلے سے میز پر رکھے ہیں۔ اب کام یہ ہے کہ allocation کو calibrate کریں اس بنیاد پر کہ مارکیٹ کون سا منظر نامہ price کر رہی ہے — اور تیار رہیں اگر pricing بدلے۔
Equities میں خطرہ ہے اور ماضی کے نتائج مستقبل کی ضمانت نہیں ہیں۔ یہ مواد معلوماتی ہے اور سرمایہ کاری کی سفارش نہیں ہے۔
royalbinary.io پر Royal Binary کے plans جانیں۔