ہم 2019 کے بعد سے سب سے اہم شرح کٹوتی سائیکل کے درمیان ہیں۔ Selic مارچ میں 15 فیصد سے 14.75 فیصد پر آ گئی، اپریل کی میٹنگ صرف تین دن دور ہے، اور مارکیٹ دسمبر تک شرح 12.50 فیصد تک پہنچنے کا تخمینہ لگاتی ہے۔ جو سرمایہ کار ہر میٹنگ کو الگ سے ٹریک کرتے ہیں، یہ منقطع توجہ حقیقی ریٹرن کی قیمت چکا سکتی ہے۔ پورے سائیکل کو مجموعی طور پر سمجھنا ہوگا — آٹھ الگ فیصلوں کے طور پر نہیں۔
یہ مضمون اب تک جو کچھ ہوا، باقی میٹنگوں کا مکمل کیلنڈر، مرحلہ وار توقعات، اور ہر اثاثہ طبقے کے لیے شرحوں کے گرنے سے کیا ٹھوس تبدیلی آتی ہے، سب پر احاطہ کرتا ہے۔
اب تک کیا ہوا
2026 کا کٹوتی سائیکل احتیاط سے شروع ہوا۔ 27–28 جنوری کی میٹنگ میں، Copom نے Selic کو 15 فیصد پر برقرار رکھا، کٹوتیاں شروع کرنے سے پہلے مہنگائی اور تبادلہ شرح کے بارے میں مزید ڈیٹا کا انتظار کرنے کا انتخاب کیا۔ کمیٹی کے بیان کو مارکیٹ نے اس اشارے کے طور پر پڑھا کہ کٹوتیاں آنے والی ہیں — لیکن رفتار IPCA کے راستے پر منحصر ہوگی۔
اس وقت مہنگائی پہلے سے تناؤ کی علامات دکھا رہی تھی۔ پچھلے 12 مہینوں میں مجموعی IPCA سرکاری ہدف کی 4.50 فیصد چھت سے اوپر تھا، اور ریال ابھی دباؤ میں ٹریڈ کر رہا تھا۔ Copom نے رفتار پر اعتبار کو ترجیح دی۔
17–18 مارچ کی میٹنگ میں پہلی کٹوتی آئی: 0.25 فیصد پوائنٹس، Selic کو 15 فیصد سے 14.75 فیصد پر لاتے ہوئے۔ کٹوتی جان بوجھ کر معمولی تھی۔ Copom نے اشارہ دیا کہ فیصلے نے مہنگائی کے سائیکل کے آغاز اور قیمتوں کے مستقبل کے راستے کے بارے میں غیر یقینی صورتحال کے درمیان توازن کی عکاسی کی۔ یہ سب سے چھوٹا ممکنہ اقدام تھا — مارکیٹ نے اسے اس اشارے کے طور پر لیا کہ کمیٹی جارحانہ راستہ ٹیلیگراف کیے بغیر سائیکل شروع کرنا چاہتی تھی۔
مارچ کی محتاط کٹوتی میں دو عوامل نے حصہ ڈالا:
- IPCA 4.71 فیصد پر، سرکاری ہدف کی 4.50 فیصد چھت سے اوپر
- ایران-اسرائیل تنازعے کے گرد جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال، جس نے 8 اپریل کی جنگ بندی سے پہلے تیل کی قیمتیں $112 فی بیرل سے اوپر دھکیل دی تھیں
اپریل کی میٹنگ (28–29) — کیا توقع ہے
28–29 اپریل کی میٹنگ سائیکل میں اگلا موڑ ہے۔ مارکیٹ، جیسا کہ 13 اپریل کے Focus Bulletin میں ظاہر ہوتا ہے، 0.50 فیصد پوائنٹس کٹوتی متوقع کرتی ہے، جو Selic کو 14.25 فیصد پر لے آئے گی۔
مارچ کے بعد سے کیا بدلا ہے جو بڑی کٹوتی کا جواز دیتا ہے:
جغرافیائی سیاسی راحت اور تبادلہ شرح: 8 اپریل کی امریکہ-ایران جنگ بندی نے تیل کی قیمتوں پر دباؤ کم کیا اور ریال کے لیے قدر پانے کا دروازہ کھول دیا، جو اپریل کے وسط میں R$5.00 سے نیچے آ گیا۔ مضبوط کرنسی بین الاقوامی قیمتوں کے ملکی مہنگائی میں منتقل ہونے کو کم کرتی ہے۔
Ibovespa سب وقتی بلندی پر: Ibovespa کا 200,000 پوائنٹس کے قریب ٹریڈ کرنا ایسے رسک-آن ماحول کی عکاسی کرتا ہے جو Copom کو مارکیٹ عدم استحکام پیدا کیے بغیر کام کرنے کی گنجائش دیتا ہے۔
مستحکم Focus توقعات: IPCA 4.71 فیصد کے باوجود، مارکیٹ ابھی بھی Selic کے 2026 کے آخر میں 12.50 فیصد پر ختم ہونے کا تخمینہ لگاتی ہے — اس بات کی علامت کہ اتفاق رائے یہ مانتا ہے کہ کٹوتی سائیکل جاری رہے گا۔
اپریل میٹنگ سے پہلے اہم خطرہ ہدف چھت سے اوپر مہنگائی ہے۔ اگر Copom کا بیان مستقبل کی کٹوتیوں کی رفتار کے بارے میں احتیاط کا اشارہ دیتا ہے تو مارکیٹ اسے ہاکش پڑھ سکتی ہے چاہے میز پر 50 بنیادی پوائنٹس کٹوتی ہو۔
2026 کا مکمل Copom کیلنڈر
2026 میں Copom کی آٹھ طے شدہ میٹنگیں ہیں۔ دو پہلے ہو چکی ہیں؛ چھ باقی ہیں۔ نیچے دی گئی جدول تاریخی ریکارڈ اور مارکیٹ توقعات کو یکجا کرتی ہے:
| میٹنگ | تاریخ | فیصلہ / توقع | میٹنگ کے بعد Selic |
|---|---|---|---|
| پہلی | 27–28 جنوری | برقرار | 15.00% |
| دوسری | 17–18 مارچ | 0.25pp کٹوتی | 14.75% |
| تیسری | 28–29 اپریل | توقع: 0.50pp کٹوتی | 14.25% |
| چوتھی | 16–17 جون | توقع: 0.50pp کٹوتی | 13.75% |
| پانچویں | 4–5 اگست | توقع: 0.50pp کٹوتی | 13.25% |
| چھٹی | 15–16 ستمبر | توقع: 0.25–0.50pp کٹوتی | 12.75–13.00% |
| ساتویں | 3–4 نومبر | توقع: 0.25pp کٹوتی | 12.50–12.75% |
| آٹھویں | 8–9 دسمبر | توقع: برقرار یا 0.25pp کٹوتی | 12.50% |
توقعات 04/13/2026 کے Focus Bulletin پر مبنی ہیں۔ مہنگائی ڈیٹا، تبادلہ شرح حرکات، اور عالمی حالات کی بنیاد پر نظر ثانی کے قابل ہیں۔
ستمبر اور نومبر کی میٹنگیں خصوصی توجہ کی مستحق ہیں۔ 2026 کی دوسری ششماہی ایک سیاسی متغیر لاتی ہے جو پہلی میں غیر حاضر تھا: اکتوبر کے انتخابات۔ انتخابی سالوں میں، Copom نے تاریخی طور پر دوسری ششماہی میں زیادہ محتاط رویہ اپنایا ہے تاکہ سیاسی دباؤ میں مانیٹری پالیسی نرم کرتا نظر نہ آئے۔ اس سے کٹوتیاں نہیں رکتیں — لیکن انہیں اعتدال میں رکھنے کا رجحان ہوتا ہے۔
دسمبر تک Selic کہاں جاتا ہے
Focus Bulletin میں درج مارکیٹ اتفاق رائے، Selic کے 2026 کے آخر میں 12.50 فیصد پر ختم ہونے کا تخمینہ لگاتا ہے۔ موجودہ 14.75 فیصد شرح سے، یہ چھ میٹنگوں میں پھیلی 2.25 فیصد پوائنٹس کی کل کمی ہے۔
سائیکل کا حساب:
- جنوری سے مارچ: -0.25pp (حقیقی)
- اپریل سے دسمبر (توقع): مزید -2.00pp
- سال کا مجموعی: -2.25pp
سائیکل کے ٹھیک 12.50 فیصد پر اترنے کے لیے، رفتار کو کیلیبریٹ کرنا ہوگا۔ مارکیٹ کا بنیادی کیس ہے:
- اپریل، جون، اور اگست میٹنگوں میں 0.50pp کٹوتیاں (سائیکل کا سب سے جارحانہ مرحلہ)
- ستمبر اور نومبر میں 0.25pp تک سست ہونا (انتخابی احتیاط اور مہنگائی نگرانی)
- ہدف سطح تک پہنچنے کے لیے دسمبر میں ممکنہ برقراری یا آخری کٹوتی
یہ رفتار مہنگائی کے راستے کا ایک امید پرست نظریہ ظاہر کرتی ہے۔ IPCA کے 4.71 فیصد سے سال کے آخر تک ہدف بینڈ کے اندر آنے کے لیے، کرنسی قدر پانے، جنگ بندی کے بعد توانائی قیمت اعتدال، اور ٹھنڈی خدمات مہنگائی کے اثرات کا ہم آہنگ ہونا ضروری ہے۔ ان عوامل میں کوئی بھی خرابی Copom کو سائیکل کو وقت سے پہلے روکنے پر مجبور کر سکتی ہے۔
یہ تسلیم کرنا ضروری ہے کہ Focus کیا نہیں کر سکتا: حیرانیوں کی پیشگوئی نہیں کر سکتا۔ مشرق وسطی میں جغرافیائی سیاسی پیش رفت 2025 اور 2026 کے شروع میں غیر متوقع طریقوں سے سامنے آئی۔ جنگ بندی کا پلٹاؤ، اجناس کی قیمتوں کا اچھال، یا کوئی ملکی انتخابی بحران تصویر جلدی بدل سکتا ہے۔
ہر قسم کی سرمایہ کاری کے لیے کیا بدلتا ہے
گرتی Selic کا اثر اثاثہ طبقوں میں یکساں نہیں ہوتا۔ 15 فیصد سے 12.50 فیصد تک منتقلی اہم ہے، لیکن یہ شرحوں کو تاریخی طور پر بلند علاقے میں چھوڑتی ہے۔ سرمایہ کاروں کو یہ سمجھنا ضروری ہے کہ کس شرح کی سطح پر ہر اثاثہ طبقہ زیادہ پرکشش ہونا شروع ہوتا ہے:
Tesouro Selic اور فلوٹنگ ریٹ CDB
یہ آلات براہ راست متاثر ہوتے ہیں: ہر کٹوتی فوری طور پر مجموعی پیداوار کم کرتی ہے۔ Tesouro Selic اس وقت فی سال تقریباً 14.65 فیصد پیداوار دیتا ہے؛ اگر دسمبر کی توقع پوری ہوئی تو یہ تقریباً 12.40 فیصد تک گر جائے گی۔
جو سرمایہ کار ان مصنوعات کو ہنگامی فنڈ یا مختصر مدتی مختص کرنے کے لیے استعمال کرتے ہیں، اس کا عملی مطلب یہ ہے کہ ایکوئٹیوں میں نہ رہنے کی موقع لاگت آہستہ آہستہ کم ہو جائے گی۔ اس کے باوجود، Selic 12 فیصد سے اوپر رہنے کے ساتھ، حقیقی واپسی (IPCA نکال کر) مثبت رہتی ہے — فکسڈ انکم راتوں رات اپنی کشش نہیں کھوتا۔
Tesouro IPCA+ اور فکسڈ ریٹ بانڈز
یہ آلات کٹوتی سائیکل سے فائدہ اٹھاتے ہیں۔ آج Tesouro IPCA+ کو فی سال 6 فیصد سے اوپر پیداوار پر خریدنا اس حقیقی واپسی کو لاک کرتا ہے قطع نظر اس کے کہ Selic دسمبر میں کہاں ہو۔ اگر توقعات کے مطابق شرحیں گریں تو ان بانڈز کی مارکیٹ قیمت بڑھتی ہے (مثبت مارک-ٹو-مارکیٹ)۔
یہی فکسڈ ریٹ بانڈز پر لاگو ہوتا ہے: Tesouro Prefixado 2028 جو اس وقت تقریباً 13.5 فیصد سالانہ ٹریڈ کر رہا ہے سائیکل کے دوران مارکیٹ ریٹ 11.5 فیصد–12 فیصد تک آنے سے قدر پائے گا۔
خطرہ مخالف سمت میں بھاگتا ہے: اگر مہنگائی اوپر حیران کرتی ہے اور Copom کٹوتیاں روکتا ہے تو یہ بانڈز منفی مارک-ٹو-مارکیٹ بھگتتے ہیں۔ میچورٹی تک رکھنے کا منصوبہ رکھنے والے سرمایہ کاروں کے لیے یہ خطرہ غیر متعلقہ ہے — خریداری پر لاک کی گئی واپسی ضمانت شدہ ہے۔ جنہیں جلد بھنانا پڑ سکتا ہے، ان کے لیے قیمت اتار چڑھاؤ اہمیت رکھتا ہے۔
FIIs (رئیل اسٹیٹ انویسٹمنٹ فنڈز)
FIIs وہ شعبہ ہے جو بیک وقت دو طریقہ کار کے ذریعے ساختی طور پر گرتی شرحوں سے سب سے زیادہ فائدہ اٹھاتا ہے:
- ڈسکاؤنٹ ریٹ کمپریشن: کم شرحیں مستقبل کے نقد بہاؤ کو آج زیادہ قیمتی بناتی ہیں، فنڈز کی خالص اثاثہ قیمت بڑھاتی ہیں
- مختص ہجرت: جو سرمایہ کار 15 فیصد فکسڈ انکم پیداوار سے مطمئن تھے وہ FIIs کی 8 سے 10 فیصد اوسط پیداوار کا پیچھا کرنا شروع کر دیتے ہیں، جو ذاتی انکم ٹیکس استثنی اور ممکنہ یونٹ قدر اضافہ پیش کرتے ہیں
تاریخی طور پر، پیپر FIIs (وہ جو CDI یا IPCA سے منسلک CRIs اور دیگر رئیل اسٹیٹ کریڈٹ آلات رکھتے ہیں) CDI گرنے کے ساتھ ڈیویڈنڈز میں کمی دیکھتے ہیں۔ دوسری طرف بریک FIIs (شاپنگ سینٹر، لاجسٹکس گودام، کارپوریٹ آفس عمارتیں)، شرح کمپریشن اور مہنگائی سے اوپر لیز نظر ثانی کی صلاحیت دونوں سے فائدہ اٹھاتے ہیں۔
12 فیصد سے نیچے Selic وہ سطح ہے جس نے تاریخی طور پر FIIs میں زیادہ شدید سرمایہ داخل ہونے کے محرک کا کام کیا ہے۔ ہم ابھی وہاں نہیں پہنچے — لیکن متوقع سائیکل بتاتا ہے کہ سال کی دوسری ششماہی میں وہ حد پہنچ سکتی ہے۔
ایکوئٹیز اور Ibovespa
Ibovespa کے 200,000 پوائنٹس کے قریب ہونے کے ساتھ، ایکوئٹی مارکیٹ نے کٹوتی سائیکل کا ایک حصہ پہلے سے قیمت میں شامل کر لیا ہے۔ اس کا مطلب یہ نہیں کہ اوپر جانے کی کوئی گنجائش نہیں — اس کا مطلب یہ ہے کہ موقعے ایک وسیع انڈیکس داؤ سے زیادہ مخصوص اسٹاک میں ہیں۔
کم شرحوں سے سب سے زیادہ فائدہ اٹھانے والے شعبے وہ ہیں جن کے طویل مدت کے نقد بہاؤ کو اونچی شرحوں پر ڈسکاؤنٹ کیا جاتا ہے: ہاؤس بلڈرز، یوٹیلیٹیز (توانائی اور صفائی)، اور ترقی پذیر کمپنیاں جن کے بیلنس شیٹ پر قرض ہے۔ بینکوں کی تصویر زیادہ ملی جلی ہے: انہیں کٹوتیوں کے پیدا کردہ معاشی پھیلاؤ سے فائدہ ہوتا ہے، لیکن وہ کچھ قرضہ شعبوں میں اسپریڈ کمپریشن کا سامنا کرتے ہیں۔
اجناس برآمد کنندگان (Petrobras، Vale، Suzano) ملکی Selic کے لیے کم حساس ہیں — ان کی کارکردگی بنیادی طور پر تبادلہ شرح اور بین الاقوامی اجناس قیمتوں سے چلتی ہے۔
سائیکل کے لیے خطرات
کوئی شرح کٹوتی سائیکل سیدھی لکیر میں نہیں چلتا۔ اہم خطرات جو متوقع راستہ بدل سکتے ہیں:
مسلسل بلند مہنگائی: 4.71 فیصد پر IPCA ایک حقیقی ڈیٹا پوائنٹ ہے، توقع نہیں۔ Copom ہدف چھت سے اوپر مہنگائی کو باقاعدگی سے نظر انداز نہیں کر سکتا بغیر اعتبار کی قیمت چکائے۔ اگر اگلے IPCA ریڈنگز تیزی دکھائیں — خاص طور پر خدمات اور خوراک اجزاء میں — تو کٹوتیوں کی رفتار سست ہو سکتی ہے۔
جغرافیائی سیاسی پلٹاؤ: مشرق وسطی کی جنگ بندی نے تیل کی قیمتوں اور برازیلی ریال کے لیے اہم راحت فراہم کی۔ اس محاذ پر بگاڑ — چاہے تنازعے کی دوبارہ شروعات یا نئے عالمی نقطہ ہائے اشتعال سے — تیل کو دوبارہ اوپر دھکیل سکتا ہے اور ریال پر دباؤ پیدا کر سکتا ہے، کٹوتی سائیکل کے لیے الٹی ہوا بناتا ہے۔
انتخابی حرکیات: 2026 انتخابی سال ہے۔ اکتوبر کے صدارتی انتخابات مالیاتی اور ریگولیٹری پالیسی کے گرد غیر یقینی صورتحال پیدا کرتے ہیں۔ انتخابات سے پہلے عوامی اخراجات میں اضافہ مہنگائی اور تبادلہ شرح دونوں پر دباؤ ڈال سکتا ہے، Copom کو دوسری ششماہی میں زیادہ محتاط ہونے پر مجبور کرتا ہے۔
مالیاتی خرابی: برازیل کا عوامی قرض کی سطح اور بنیادی خسارہ پس منظر متغیرات ہیں جن پر مارکیٹ باریکی سے نگاہ رکھتی ہے۔ منفی مالیاتی حیرانیاں ملکی خطرہ بڑھاتی ہیں، تبادلہ شرح پر دباؤ ڈالتی ہیں، اور Copom کی کٹوتی کی گنجائش کم کرتی ہیں۔
پورے سائیکل کی حکمت عملی
ہر Copom میٹنگ پر انفرادی طور پر ردعمل ظاہر کرنے کی آزمائش قابل فہم ہے — لیکن یہ پورے سائیکل کے لیے پورٹ فولیو ترتیب دینے سے عام طور پر کم موثر ہوتی ہے۔
کچھ رہنما اصول جو Sidnei Oliveira شرح کٹوتی سائیکل کے بارے میں سوچتے ہوئے لاگو کرتا ہے:
پیش رفت کریں، ردعمل نہیں: FIIs، فکسڈ ریٹ بانڈز، اور شرح حساس ایکوئٹیوں میں بہترین داخلے کے مقامات عام طور پر کٹوتیوں کے عملی ہونے سے پہلے آتے ہیں، بعد میں نہیں۔ مارکیٹ توقعات پر ڈسکاؤنٹ دیتی ہے، پہلے سے کیے گئے فیصلوں پر نہیں۔ جو سرمایہ کار Copom کی کٹوتی دیکھنے تک پوزیشن بنانے کا انتظار کرتے ہیں وہ عام طور پر ان لوگوں سے اونچی قیمت پر خریدتے ہیں جنہوں نے رجحان کا پہلے سے اندازہ لگایا تھا۔
تدریجی داخلہ کریں، ارتکاز نہیں: آگے چھ میٹنگوں اور کٹوتیوں کی رفتار کے بارے میں حقیقی غیر یقینی صورتحال کے ساتھ، پورے سائیکل میں آہستہ آہستہ مختص کرنا — اپریل سے پہلے یکمشت نہیں — کٹوتیوں کی رفتار کے بارے میں غلط ہونے کے خطرے کو کم کرتا ہے بغیر حرکت میں شرکت چھوڑے۔
جو پہلے سے قیمت میں شامل ہو اسے پہچانیں: 200,000 پوائنٹس کے قریب Ibovespa پہلے سے مثبت توقعات ظاہر کرتا ہے۔ جن شعبوں میں اتنی حرکت نہیں ہوئی جتنی فارورڈ ریٹ متوقع کرتی ہے وہ زیادہ عدم توازن پیش کر سکتے ہیں۔ اسی طرح، خالص اثاثہ قیمت پر ڈسکاؤنٹ پر ٹریڈ کرنے والے FIIs کے پاس ان کے مقابلے میں زیادہ فائدہ ہو سکتا ہے جن کی پیداوار پہلے سے کمپریس ہو چکی ہے۔
قلیل مدتی فکسڈ انکم نہ چھوڑیں: Selic ابھی بھی 14.75 فیصد پر، فکسڈ انکم سے باہر رہنے کی قیمت حقیقی ہے۔ اس سائیکل کے لیے اچھی طرح ترتیب شدہ پورٹ فولیو ممکنہ طور پر قلیل مدتی فکسڈ انکم (لیکویڈیٹی اور موجودہ پیداوار کے لیے) برقرار رکھتا ہے جبکہ آہستہ آہستہ ان اثاثوں کی نمائش بڑھاتا ہے جو سائیکل کے بعد کے مراحل سے زیادہ فائدہ اٹھاتے ہیں۔
حیرانیوں کے لیے ریزرو رکھیں: سائیکل منصوبے کے مطابق ختم نہیں ہوتے۔ ایک لیکویڈیٹی ریزرو مختص کرنے کی غلطی نہیں — یہ وہ چیز ہے جو آپ کو غیر متوقع اتار چڑھاؤ کے پیدا کردہ داخلے کے مقامات سے فائدہ اٹھانے دیتی ہے۔
2026 میں Selic شرح کٹوتی سائیکل حقیقی ہے، جاری ہے، اور چھ مزید میٹنگوں میں جاری رہنے کی صلاحیت رکھتا ہے۔ لیکن 14.75 فیصد سے 12.50 فیصد تک کا فاصلہ اتار چڑھاؤ، نظر ثانی شدہ توقعات، اور کم از کم ایک یا دو ایسے لمحات کے ساتھ طے ہوگا جب مارکیٹ سوال کرتی ہے کہ آیا Copom اسکرپٹ پر قائم رہ سکتا ہے۔ وہ شور عمل کا حصہ ہے — اور جو سرمایہ کار پورے سائیکل کو سمجھتے ہیں وہ اس سے متاثر نہ ہونے کے لیے بہتر تیار ہیں۔
Royal Binary ایک اجتماعی سرمایہ کاری پلیٹ فارم ہے۔ یہ مواد صرف تعلیمی مقاصد کے لیے ہے اور سرمایہ کاری کا مشورہ نہیں بناتا۔ مالی فیصلے کرنے سے پہلے کسی تصدیق شدہ مشیر سے مشورہ کریں۔